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今天，谷歌宣布增發股票800億美元。和市值4.6萬億美元比起來，增發800億美元，大概稀釋了不到2%。稀釋比例不算大，但這個金額本身，是人類歷史上單次股票融資里最大的之一。
消息出來，谷歌的股價跌了。收盤跌了1%，盤后又跌了1.5%。
這次增發的結構，分三塊。第一塊，100億美元。來自巴菲特的公司伯克希爾哈撒韋，以私募方式直接認購。這是Greg Abel接任CEO之后，伯克希爾做的最大一筆科技股投資。
第二塊，300億美元。通過投行承銷的方式，向公開市場發行，其中150億是可轉換優先股。承銷團是Goldman Sachs、JPMorgan和Morgan Stanley，三家一起上。
第三塊，400億美元。以"at-the-market"的方式發行，就是在市場上陸續賣，不一次性砸盤，預計從今年三季度開始。三塊合計800億。
谷歌在公告里說得很直接："錢用于投資AI計算基礎設施，以滿足前所未有的客戶需求。公司目前對AI產品和服務的需求，正在超出公司現有的供給能力。"所以要拿800億美元去建更多基礎設施。
谷歌今年的資本支出計劃，已經上調到1800億到1900億美元，去年914億美元。一年之內，資本支出翻了一倍。但即便如此，還是供不應求。所以需要再融800億來加碼。
伯克希爾出100億這件事，值得單獨說一說。Greg Abel接手伯克希爾之后，有很多人在猜他會怎么變。巴菲特時代，伯克希爾對科技股一直很謹慎，蘋果是例外，但那也是被巴菲特自己稱為"消費品公司"才接受的。
Greg Abel是個更愿意接觸新行業的人，但大家都在等他做點什么來證明這一點。今天這100億，就是答案。而且伯克希爾在今年Q1已經把谷歌持倉擴大了三倍，到了大約5800萬股，價值約170億美元。現在再直接認購100億，兩加在一起，伯克希爾將成為谷歌最大的非內部持股方之一。
然后股價跌了。原因很簡單：增發就是稀釋。你手里的股票，占全公司的比例變小了。市場對這件事的反應，向來都是先跌再說。
還有一個更大的背景。今天，除了Alphabet增發800億，還有兩件事同時發生。一件是Anthropic宣布秘密遞交了IPO申請。
另一件是SpaceX正在準備一筆巨額股票銷售，路演很快就要開始。
市場上錢就那么多，大家都想要分一點，那股票流動性是不是就有問題了呢？
谷歌有4.6萬億的市值，不缺錢。但它還是要增發因為1800億的資本支出，如果全靠自有現金，會消耗掉大量自由現金流，影響股東回報。增發，是把這筆錢的成本分攤到所有股東身上，薅股東羊毛。
谷歌過去一年股價漲了超過130%，跑贏了所有大科技股。市場對它的定價，是建立在"AI投資會產生回報"這個預設上的。這個預設能不能實現，就是接下來幾年最重要的問題。
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