翻倍股宣稱再次跨界簽訂60億大單，為拉“接盤俠”拼了？

文丨郭小興編輯丨百進(jìn)

來源丨新商悟

（本文約為 1500字）

盛視科技的大漲，不是一天煉成的。

3月初，這只股票還默默蹲在25元/股左右（前復(fù)權(quán)，下同）。之后的兩個多月里，它就成了A股人形機(jī)器人、算力、AI大模型三大概念的交集點。

三重概念的疊加效應(yīng)極其猛烈：到2026年5月中旬，股價突破70元/股，較3月初的低位漲幅達(dá)到約180%。一家2025年營收僅14.45億元、歸母凈利潤同比下降51.22%的企業(yè)，市值被炒到近140億元。

然而，就在5月15日股價觸及歷史新高后不久，盛視科技再度扔出重磅炸彈：算力大單來了。

5月26日晚間，盛視科技公告宣稱，全資子公司盛視技術(shù)與“某公司”簽署了《算力產(chǎn)業(yè)合作協(xié)議》，五年內(nèi)合作業(yè)務(wù)體量折算合計約60億元，約為2025年營收的4.2倍。

正經(jīng)社分析師梳理協(xié)議關(guān)鍵條款發(fā)現(xiàn)，其間隱藏的問題不少：

第一，60億元根本不是一個確定性的采購合同或收入承諾。公告白紙黑字寫的是“業(yè)務(wù)體量折算合計”，不構(gòu)成業(yè)績承諾，未約定分年度交付金額、月度算力指標(biāo)、付款節(jié)奏以及違約責(zé)任，所有核心條款全部留白。只是框架性意向協(xié)議，后續(xù)每批次訂單需要雙方逐單確認(rèn)，能否如約落地，沒有任何保障。

第二，合作方的身份完全空白。只以“某公司”代稱，沒有披露任何資質(zhì)背景和履約能力等佐證信息。

有分析指出，合作包含“算電協(xié)同”維度，這或許意味著“某公司”是一家具備電力能源保障能力的企業(yè)，但盛視科技與電力能源行業(yè)本身并無業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)，為何能拿到此類客戶的獨家合作協(xié)議，外界無從判斷。

第三，盛視科技的角色是“買方”而非“賣方”。根據(jù)協(xié)議，“某公司”提出算力需求清單，盛視技術(shù)負(fù)責(zé)采購高性能服務(wù)器及配套設(shè)備并提供運(yùn)維服務(wù)。這意味著，60億元體量的背后，需要其先期投入巨額資金采購設(shè)備，而不是以輕資產(chǎn)模式提供技術(shù)方案。

不過，而截至2026年3月31日，盛視科技賬面貨幣資金僅有13.10億元，尚需自籌約50億元左右的資金缺口。

第四，自身的資金承受能力和執(zhí)行經(jīng)驗嚴(yán)重不足。2025年，計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備高達(dá)1.75億元，2026年一季度，凈利潤同比大跌87.41%至僅380萬元。與此同時，2025年7月，競得法國人形機(jī)器人資產(chǎn)，在機(jī)器人和AI大模型上的研發(fā)和布局都已投入大量資金。如今要在主業(yè)盈利承壓的情況下再扛下60億元算力項目的啟動資金和運(yùn)維履約成本，財務(wù)壓力可想而知。

市場對此的反應(yīng)則是，公告次日的5月27日，盛視科技盤中一度跌停，最終大跌8.87%，龍虎榜顯示機(jī)構(gòu)與深股通雙雙離場。

投資者最想問的其實就一句話：“某公司”到底是誰？為什么只用“某公司”代稱？

答案可能在于，盛視科技本身就是算力的使用者，此前更多是AI技術(shù)與行業(yè)應(yīng)用的角色，而非基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)者和重資產(chǎn)運(yùn)營方。60億元算力合作的項目性質(zhì)，意味著其需要作為建設(shè)方、出資方、設(shè)備采購方，為甲方搭建算力基礎(chǔ)設(shè)施并長期運(yùn)維。

正經(jīng)社分析師發(fā)現(xiàn)，可以劃重點的是，這與其原有的能力基因有本質(zhì)上的錯位。

某公司之所以保密，或許正是因為其背景、實力或者商業(yè)動機(jī)，根本無法取信于市場和投資者。在60億元量級的戰(zhàn)略合作中，合作伙伴的可靠性是決定資金安全和項目執(zhí)行的核心變量，如今連名字都遮遮掩掩，更遑論后續(xù)的每批次訂單落地了。

一個更尖銳的追問是：參與規(guī)模如此巨大的算力項目，經(jīng)驗豐富、資金充裕的企業(yè)比比皆是，為什么最終接單的是盛視科技？它有什么不可替代的資質(zhì)或者關(guān)系紐帶能讓“某公司”如此依賴？

或許答案正好相反：盛視科技之所以能拿到這個合同，并不是它比別人強(qiáng)，而是它比別人更需要這個“大單故事”。股價在數(shù)月內(nèi)翻倍后，任何“新故事”都能被放大成催漲的理由。至于合作方的真實面貌、合同是否具備剛性、盛視科技能否按時籌措近50億元左右的資金完成采購和建設(shè)，反而不那么重要。【《新商悟》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責(zé)編|唐衛(wèi)平·編輯|杜海·百進(jìn)·編務(wù)|安安·校對|然然

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