四年虧9億，斯凱奇門店歸零：“一代鞋王”奧康走錯哪一步？

在代理業務沒能撐起第二增長曲線的情況下，奧康開始明確聚焦主業、深耕自有品牌，試圖通過“舒適化、年輕化”轉型挽回頹勢。然而，從財報數據來看，這場回歸更像是經營能力受限下的無奈退守。

2025年財報收官，奧康國際業績承壓：全年營收19.24億元，同比下滑24.23%；歸母凈利潤虧損2.41億元，連續四年虧損、累計虧損達9.24億元。與此同時，斯凱奇代理門店自2021年峰值達160家后持續收縮，2025年末全部關停，彪馬代理門店也僅剩7家，曾被寄予厚望的運動代理業務宣告失敗。

從巔峰期手握兩大國際運動品牌代理權，到如今門店近乎清零，奧康用十年時間走完了一場從野心勃勃到黯然退場的代理轉型之路。

圖片來源：奧康國際2025年年度報告

十年落差：從百億藍圖到門店近乎歸零

2015年，國內運動休閑賽道崛起。彼時，斯凱奇憑借舒適定位與爆款產品，在中國市場高速增長；奧康作為國內皮鞋龍頭，手握數千家線下門店資源。雙方一拍即合，奧康順利將斯凱奇南方區域代理權收入囊中，提出“五年開設約1000家門店”的擴張目標，規劃沖刺百億營收規模，開啟了“皮鞋+運動”的雙軌戰略。

代理業務在合作之初呈快速擴張態勢。斯凱奇門店在2015年末僅有16家，2016年便擴展至125家，2021年達到峰值160家。當年，斯凱奇代理業務為奧康貢獻了3.68億營收，成為重要的業績增長點。2017年奧康又拿下了彪馬區域代理權，2023年末門店數最高達到77家。斯凱奇、彪馬雙運動品牌代理矩陣一度被市場看好，轉型前景似乎一片光明。

然而，2025年后，斯凱奇提出“回歸舒適初心”，聚焦一二線核心市場，推行DTC直營模式，其戰略開始與奧康依賴下沉街鋪的傳統渠道模式背離。截至2024年末，奧康旗下的斯凱奇門店仍保有125家，短短一年后的2025年就完成了全部門店的清倉閉店，雙方戰略方向的分歧，很可能正是這次合作終止的核心原因。

無獨有偶，彪馬品牌也正面臨相似困境。2026年1月27日，安踏集團宣布收購彪馬公司29.06%股份，預計2026年底完成交易，屆時安踏將成為彪馬公司單一最大股東。

參考此前安踏收購始祖鳥后，逐步收攏分散經銷商經營權、重構銷售渠道的操作，待本次股權交割完成、安踏深度介入彪馬運營后，彪馬在中國的銷售體系大概率會迎來大幅調整。截至2025年末，奧康國際旗下僅余7家彪馬門店，未來也面臨著被進一步被收回或邊緣化的高度不確定性。

合作未達預期，運營顯深層短板

奧康國際運動品牌代理的全線撤退已成定局，而回顧十年發展之路，與兩大知名運動品牌的合作始終未達到戰略預期，也暴露出奧康國際在多品牌運營、渠道適配和市場應對層面的深層短板。

2025年，奧康國際代理的斯凱奇業務營收驟降至1.14億元，同比2024年下滑55.45%，毛利率僅19.49%，遠低于行業平均水平；根據2025年年報，彪馬所屬的“其他品牌”業務毛利率更是低至8.37%，幾乎無利可圖。代理運動品牌不僅未能成為增長引擎，反而拖累了整體業績。

圖片來源：奧康國際2025年年度報告

2025年正處于奧康國際運動品牌大規模閉店退出的關鍵時期，不足以代表代理期間的整體盈利水平。但回望整個合作過程，斯凱奇品牌在2019年達到毛利率巔峰37.54%，彪馬品牌未單獨披露，但“其他品牌”一項在2022年達到毛利率巔峰38.61%，其余年度則毛利率長期維持30%左右。

與之相比，專注于運動品牌的代理與銷售的滔博國際，旗下代理產品包括耐克、阿迪、彪馬、銳步等諸多國際運動品牌，2015年-2025年度毛利率穩定維持在40%以上，即使在行業整體消費疲軟、業績下滑的周期里，其毛利率也僅出現小幅波動，2025財年上半年，毛利率仍達到41.0%，僅較上年同期微降0.1個百分點，盈利能力遠超奧康國際，凸顯出奧康國際在品牌運營能力的不足。

除此之外，代理模式的限制下，奧康國際的定位始終是“借品牌賣貨”的渠道商，而非真正參與品牌全鏈路運營，缺少與品牌方的深度綁定，這也是當前國內運動品牌代理行業普遍面臨的問題。

將奧康的代理模式與安踏的收購運營模式對比，代理模式的內生局限性會顯得更加清晰：安踏當年收購FILA后，通過重建本土運營團隊、重構高端運動休閑品牌定位、深耕一二線核心商場渠道，將一個持續虧損的品牌培育成了年營收突破280億元的核心增長極。

從盈利端也能直觀體現兩種模式的差距——安踏2025年年報數據顯示，依托自主收購運營模式，主品牌安踏毛利率達53.6%，FILA毛利率進一步拉高至66.4%，其余收購而來的品牌整體毛利率更是高達71.8%，不同層級品牌共同構建起了利潤穩定、增長可持續的品牌矩陣引擎。這種掌握品牌自主權的深度運營模式，恰恰戳中了代理模式只能賺“渠道差價”、毛利率被品牌方擠壓、戰略話語權缺失的核心痛點。

回歸主業的被動選擇

在代理業務沒能撐起第二增長曲線的情況下，奧康開始明確聚焦主業、深耕自有品牌，試圖通過“舒適化、年輕化”轉型挽回頹勢。然而，從財報數據來看，這場回歸更像是經營能力受限下的無奈退守。

2025年年報顯示，奧康國際旗下自有核心品牌主要包括“奧康”、“康龍”，其中奧康品牌營業收入14.16億元，占比76.22%，致力于為25-35歲目標客戶群提供中高端商務時尚產品；康龍品牌營業收入1.02億元，占比僅有5.50%，該品牌則更多凸顯時尚休閑，以年輕消費群體為主力。

但兩大自有核心品牌經營業績持續承壓，營業收入和毛利率都連續兩年下降，以“年輕消費群體”為目標人群的“康龍”營業收入更是在2024年同比下降39.39%，2025年同比下降45.29%。

奧康國際旗下直營店營收大幅下滑、閉店規模顯著擴張，更凸顯出奧康國際在自有品牌運營維度正面臨嚴峻挑戰。據年報披露，奧康國際直營店營業收入由2023年的14.7億元回落至至2025年的8.66億元，毛利率也有55.50%下降至48.05%；奧康品牌直營店數量則由2024年末的869家下降至2025年年末的675家。

更值得關注的是，奧康國際提出向“年輕化”轉移的戰略，但是線上銷售收入占比過低且持續下降，2023年-2025年線上銷售營業收入分別為6.06億元、5.47億元、3.13億元，營業收入占比分別為19.87%、21.95%、16.85%，呈下行趨勢。而主打年輕消費人群的康龍品牌線下門店數量截至2025年末僅有21家，當年閉店數量達到19家，新開門店數量0家。

2026年第一季度，奧康在營業收入同比下降27.63%至4.27億元的情況下，歸母凈利潤實現盈利2538.99萬元。但這種扭虧主要來自公允價值變動收益增加，并非主業經營的全面改善。

在斯凱奇品牌清倉閉店、彪馬品牌大規模收縮后，奧康國際聚焦主業的戰略調整仍面臨巨大挑戰。

作者 | 怡婷

編輯 | 吳雪

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