A股歷次是如何見頂的？

A股跟其他國家的股市有很明顯的特點。

其中之一就是：A股暴漲暴跌是家常便飯。

而且不管是不是周期股，大部分行業(yè)在股價上大都會呈現非常典型的周期型。

即便是弱周期股也是這樣。

所以，身在A股一定要在底部敢于被套，在頂部敢于拒絕誘惑。否則就會死無葬身之地。

其實，你只需要做好這兩點就足夠了，而中間的過程，盡可能的持股不動！

你的收益往往會很高。

而一旦你在中途忍不住亂動，即便做對幾個波段，最終都很可能會血虧！

今天我用這篇文章跟大家講講A股往往是如何見頂的。

一、總會過度透支

無論是什么行業(yè)，A股投資者大都會讓股價嚴重透支未來業(yè)績。

現在能夠做到不透支業(yè)績的，恐怕只有銀行股了。

原因也不復雜，因為機構和散戶都嫌棄它太慢了。

沒人炒，自然就不容易透支業(yè)績。

所以它在低波動中逐漸上漲，拉長時間看，其實收益率一點不差。（尤其是通過紅利再投）

對于其他行業(yè)的大牛股來說，往往都是估值被抬得很高，嚴重透支了很多年的業(yè)績。

要知道，能連續(xù)保持三年業(yè)績增速超過30%，都不是一件容易的事。

然而，對于這些大牛股來說，30%根本不足維持這么高的估值。

由于估值被炒得太高，只要業(yè)績增速有些許下滑，都會引起估值的巨幅震蕩。

請注意，即便是業(yè)績的絕對值依然在增長，但只要增速下滑，就足以致命。

為啥呢？

因為任何一個行業(yè)都有天花板。當市場發(fā)現未來會觸及天花板了，那么就看對未來的增速保持謹慎或者悲觀了。

這個時候，估值就會往死里殺。

咱們看看新能源指數的情況。

它在2020年的增速只有30%，但股價暴漲。

2021年一季度，業(yè)績增速是94%，主要是因為2020年一季度遇到疫情，基數太低。

它2021年全年的業(yè)績增速是65%！而2022年的增速是95%！

也就是說，2022年其實業(yè)績還是在加速增長。

但是股價則是在2021年四季度就見頂了。

然后就是慘絕人寰的暴跌。而且是無視2022年業(yè)績高增的暴跌。

為啥？因為滲透率達到30%以上了，市場看到天花板了！

所以呀，很多人到死都沒搞明白，為啥業(yè)績高增，股價暴跌。

股價早就透支了未來增速了。

類似的像白酒和醫(yī)藥也同樣如此。白酒60倍的PE！

現在回想起來，當時的人怎么這么傻啊？

但回到當時，大家覺得白酒貴，自然有貴的道理。

按常理，給個30倍PE我都嫌貴。

當時還有中免，海天味業(yè)之類的也是如此。市場集體發(fā)瘋了。

正是因為當時給的估值太貴了，所以這么多年都還在消化！而這些行業(yè)的增速本來就不會很快。所以只能靠股價暴跌來消化。

二、殺估值還經常伴隨業(yè)績暴雷

很少有行業(yè)在被殺估值的過程中業(yè)績不變臉的。

為啥呢？

因為在周期的上行期，由于行業(yè)太賺錢了，吸引了大量資金涌入，都想在這里分一杯羹 。

做的人多了，供給必然過剩！

等到新增的產能開始投產了，產品一下就過剩了。

而這個時候，往往還會遭遇經濟下行，需求減弱。那么供需矛盾就更大了。

這個是周期使然，也是人性使然！

只不過在周期上行時，問題被掩蓋了，大家只看到 好的一面，完全忽視壞的一面。

大家可能會問，難道這些企業(yè)不能克制一點嗎？少增加產能不行嗎？

答案是：不行。

畢竟市場就這么大，如果你不增加產能，市場就被別人搶走了。

為了保住自己的份額，必然會增加產能。

你看看現在豬肉養(yǎng)殖還在血拼呢。

三、隱藏的庫存

在行業(yè)上行期，由于供不應求，產品必然漲價。

而漲價本身就要闖下大禍。

經銷商和下游看見價格持續(xù)上漲，就會害怕未來還要繼續(xù)漲。

于是就會瘋狂的囤貨。

最典型的就是白酒。

經銷商，黃牛，消費者瘋狂的囤貨是為了喝嗎？

不是的，他們已經把白酒當做金融資產了。

反正未來還要漲價，現在肯定就能買多少是多少。他們會認為這東西穩(wěn)賺不賠。

這個時候，市場確實會講很多故事來解釋現在囤貨穩(wěn)賺不賠。大家回想一下當時怎么描述白酒的？

現在囤芯片也一樣！沒有什么本質的不同。等到皇帝的新裝露餡了，大家才恍然大悟。

事后想起，都會覺得這些不都是常識嗎？為什么當初那么傻？

渠道因為投機而囤貨，一旦遭遇經濟下行，利率上升，現金流斷裂，這些庫存就會大片大片的冒出來。

價格很快就會被打成殘廢。

歷史上，囤姜，囤蒜，囤狗，囤蟲草，囤口罩，囤房子，囤中藥，囤手機，其實都沒有本質上的不同！

四、財務造假

泡沫期是財務造假的高發(fā)時期。

大家想想當年濃眉大眼的思科居然造假。

一方面是虛增銷售額，另一方面是隱瞞過剩的庫存。

看到了吧，庫存問題由來已久，只不過泡沫期會被刻意隱瞞。

為什么泡沫期容易高發(fā)造假呢？

第一，融資需求。

股價高有助于公司再融資。

第二，并購需求。

上市公司兼并購 別的公司，往往都會用換股的方式。

那么股價越高，購買力就越強。

第三，為了兌現承諾，避免股價暴跌。

思科就是這樣。當時市場習慣高增長的業(yè)績了。

而思科無法維持高增長，就只能造假。

第四，盲目樂觀。

投資者會盲目樂觀，分析師也會盲目樂觀。從而不再質疑公司的財務細節(jié)。

第五，套現的誘惑。

大股東和高管都希望在高位套現。

咱們還可以看看2015年的A股。

當時樂視還是創(chuàng)業(yè)板第二大權重股。結果居然造假。

如果真要深扒，當時造假的公司可一點不少。

只不過要看你怎么定義造假。

法律上沒有造假，可不一定等于真的沒有造假。

要不然2016年之后，TMT的商譽持續(xù)暴雷又怎么解釋呢？

五、國家意志

這些年，A股整體的業(yè)績并不好。

為什么？

中國GDP都世界老二了，為啥上市企業(yè)業(yè)績還不行？

大家不要忘了，我們是社會主義國家！

國家追求的并不是利潤！

如果要追求利潤，中石油不可能20年業(yè)績不增長。這可是壟斷生意！

保險，銀行，電力，自來水，煤炭這些 都是壟斷行業(yè)。

如果國家想賺錢，還不容易？

只需要下達行政指令 ，不準內卷！利潤分分鐘就會暴漲。

在中國，很難有某個行業(yè)能持續(xù)的暴利！

因為暴利不利于穩(wěn)定！

國家希望把絕大部分產品的價格都打下來，讓絕大多數居民都買得起！

社會主義的愿景就是物質生活極大豐富！

大家可以回想一下，我們現在用的東西，在20年前，你是否都舍得買？

如果是資本主義國家，他們看重的是利潤！至于居民幸不幸福，他們不怎么在意。

現在國家把醫(yī)藥費用也搞下來了。

對于農民來說，每年花一點錢，買上新農合，看病的費用大部分都能報銷。

這事要放在美國，絕對不可能。

美國窮人可不敢進醫(yī)院。所以只能買鎮(zhèn)痛藥強撐。要不然為啥會有芬太尼的問題呢？

因此呀，大家不要對某個行業(yè)太上頭。

一旦這個行業(yè)在技術上突破，國家一定會讓產能過剩！

所以，要么你很有眼光，次次都能踩對國家重點發(fā)展的方向。

要么你就得注重估值，千萬別買貴了。

今天就講這么多吧！與大家共勉。

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