B站：長期主義迎來驗證時刻

本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議

2026年5月19日，嗶哩嗶哩發布了2026年第一季度財報。

數據一如既往地穩健：日均活躍用戶（DAU）達到1.152億，同比增長8%；月均活躍用戶（MAU）達到3.76億；日均使用時長提升至119分鐘，同比增加11分鐘，用戶總使用時長同比增長19%。

財務方面，總營收約74.7億元，同比增長7%；廣告收入25.9億元，同比增長30%；毛利率升至37.1%，實現連續15個季度環比提升；調整后凈利潤同比增長62%；月均付費用戶（MPU）達3443萬，同比增長7%。

這些數據背后，是B站自創立以來堅持“優質內容+優質創作者”路徑的階段性驗證。在內容供給極度過剩、短視頻主導注意力的環境下，B站通過中長優質內容與社區情感鏈接，占據了中國互聯網的獨特生態位。

我們認為，四個關鍵因素共同支撐了這一獨特生態位：用戶，創作者，內容和穩健的財務表現。

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數據驗證：社區、創作者、內容生態的持續繁榮

1.社區生態：用戶規模穩健擴大，粘性持續提升

B站用戶規模與粘性在過去四年持續提升，形成了清晰的增長曲線：

2023年：日活（DAU）平均超9800萬，月活（MAU）3.29億，日均使用時長約97分鐘。用戶仍以年輕群體為主，內容消費相對碎片化，但社區互動較強（月均互動超151億次）。

2024年：DAU平均約1.04億，MAU超3.41億，日均使用時長超102分鐘，增長穩健，Q4已出現加速跡象。

2025年：DAU接近1.12億，MAU超過3.68億（均同比增長8%），日均使用時長提升至108分鐘。正式會員超2.84億，12個月留存率穩定在約80%。用戶平均年齡達到26歲，核心群體步入職場與消費升級階段，付費意愿顯著增強。

2026年Q1：DAU達到1.152億（+8%），MAU達到3.76億，日均使用時長提升至119分鐘（同比+11分鐘），用戶總使用時長同比增長19%。

這些指標同步提升，反映出社區不僅在規模上擴張，更在用戶粘性與深度參與上持續深化。用戶平均年齡維持在26歲左右，正處于消費能力與興趣深度同步上升的階段。

在之前的B站研究中，我們曾指出：早期以泛二次元為主的付費用戶進入社會后，消費需求向汽車、母嬰、家居、家裝、數碼家電、出行等高客單價品類遷移。

B站憑借中長視頻、專業測評與社區信任，在這些高決策成本品類具有天然優勢，這一點與短視頻的情緒帶貨形成明顯差異。

這一趨勢在付費數據上也得到印證：MPU同比增長7%，用戶更愿意為真正認可的內容與服務付費。

更重要的是，用戶生命周期消費升級在此過程中發揮了關鍵作用。

隨著核心用戶逐步從學生階段進入職場，收入與消費決策能力提升，其內容需求和付費意愿自然升級。B站通過匹配這一生命周期變化的內容供給，實現了用戶全周期價值的提升。

2.創作者生態：數量與收入雙增長，形成正向激勵

創作者是B站內容供給的核心引擎。

2026年Q1，千粉以上UP主數量同比增長超30%，UP主人均收入同比增長24%，充電月均付費用戶數量同比增長40%。

根據2025年數據，全年近300萬UP主通過B站獲得收入。頭部與中腰部創作者普遍通過充電、廣告、直播、工坊、知識付費等多元渠道實現收入多元化。

●頭部創作者：依托高粉絲基數與品牌合作，廣告與直播收入占比提升，同時通過充電與會員內容實現穩定現金流。

●中腰部創作者：借助平臺推薦機制與社區互動，廣告與直播打賞成為重要增量，部分創作者通過系列長內容或知識付費實現從“副業”到“主業”的轉化。

用戶對優質內容的認可（充電、會員訂閱、互動打賞），直接轉化為創作者收入；收入提升又進一步激勵創作者產出更高質量內容，形成正向飛輪。

3.內容生態：傳統優勢穩健，新興AI內容自然爆發

B站內容供給呈現“傳統品類穩健增長 + 新興領域爆發式發展”的健康分層結構。

傳統優質內容方面，Q1數據顯示，國創內容觀看時長同比增長20%，游戲內容觀看時長同比增長27%。以長線運營的游戲內容為例，多款頭部游戲通過持續更新與社區共創實現長期用戶留存。國創系列（如《中國奇譚》后續作品）則以高品質敘事與文化屬性，持續吸引深度用戶觀看與二創。這些中長形式內容提供了短視頻難以替代的沉浸式體驗，并通過彈幕、評論強化了用戶情感鏈接。

新興AI內容則呈現自然爆發態勢。

Q1 AI內容觀看時長環比增長44%，“AI智能體”“AI創業”等關鍵詞搜索量同比增長超500%。2025年Q3數據顯示，月活躍AI相關UP主接近10萬人，日均AI相關投稿量同比增長83%。每月超過1.2億用戶消費AI內容，其中約8000萬用戶是知識類AI內容的剛性消費者。

具體來看：

●平臺匯聚了大量AI工具使用教程、模型部署實踐、應用案例分享等中長視頻；Openclaw、Hermes等專業AI開發者項目獨家入駐B站，帶動前沿技術分享與實用教程類爆款稿件產生；

●年輕用戶與技術愛好者主動創作與分享，形成內容供給的內生動力。

一個值得問的問題是，為什么AI內容愿意自然生長在B站生態？

在我們看來，這并非平臺短期追逐熱點的結果，而是用戶結構、內容形式與社區文化共同作用的自然結果。

B站年輕用戶（平均年齡26歲）對新技術接受度高，具備較強的學習意愿與創作能力。平臺長期積累的科技與知識社區底蘊，為深度技術討論提供了土壤。中長視頻形式特別適合AI教程、模型解析、實踐演示等需要完整邏輯與代碼展示的內容。社區的情感鏈接與分享文化，進一步鼓勵用戶形成“消費—學習—討論—創作—再產出”的閉環。

B站CEO陳睿的判斷精準概括了這一生態位：“中國最好的講AI的UP主和中國最對AI感興趣的用戶都聚集在B站。”當大模型廠商需要向公眾驗證實力、搶占年輕用戶心智時，B站自然成為最精準的陣地。

4.財務數據是結果而非目的

社區、創作者與內容的持續繁榮，最終反映在財務表現上。

Q1總營收同比增長7%，廣告收入同比增長30%（連續13個季度高速增長），毛利率37.1%（連續15季度環比提升），調整后凈利潤同比增長62%。這些成果很顯然是生態健康運行的自然結果。

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優質中長內容的稀缺性與消費升級

在內容供給極度過剩的今天，優質中長內容已成為稀缺品。短視頻以碎片化、高頻次占據大量注意力，但用戶對深度、沉浸式、高信任內容的需求正在回歸和升級。

B站數據直接佐證了這一趨勢。日均使用時長從2023年的97分鐘提升至2026年Q1的119分鐘，累計增加22分鐘，其中Q1同比增加11分鐘。用戶總使用時長同比增長19%。這意味著用戶不僅“刷”得更多，更“看”得更久、更深。

中長視頻提供了短視頻難以替代的價值：知識密度、敘事完整性、情感沉浸。用戶在B站尋找的不僅是娛樂，更是學習、共鳴與決策參考。多個品類觀看時長增長顯示，內容消費正在從“消磨時間”向“獲取價值”升級。

這一升級為堅持中長優質內容的平臺創造了結構性機會。B站通過持續供給高質量內容，精準匹配了用戶正在發生的需求遷移。

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年輕用戶的激情與情感鏈接正向循環

B站用戶平均年齡26歲，這一群體對新事物接受度高，對“真善美”和優質內容具有天然激情。他們會主動贊美、分享、推廣好內容，形成強烈的社區向心力。

用戶對優質內容的認可，直接轉化為創作者激勵。數據可以佐證：UP主人均收入同比增長24%，千粉以上UP主數量增長超30%。優質內容獲得用戶反饋后，創作者獲得正向激勵，持續產出更高品質內容；反過來，用戶獲得更多優質供給，粘性與付費意愿進一步提升。

這一機制最終形成了B站社區的向心力和優質內容創作者的聚集。

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獨特生態位的形成與數據支撐

B站的獨特生態位在于：以中長優質內容為核心，依托年輕用戶的情感鏈接與創作者激勵機制，在互聯網內容與社交生態中占據差異化位置。

歷年數據清晰勾勒出這一位置的穩固性：DAU/MAU持續增長、時長加速提升、創作者收入與數量雙升、AI等新興內容自然爆發、毛利率與盈利能力同步改善。

與泛流量平臺相比，B站的優勢在于“深度而非廣度”：用戶在這里尋找的是可信賴的深度內容與情感共鳴，創作者獲得的是可持續的商業回報與社區認可。這種雙向選擇機制，使優質內容和優質創作者持續聚集。

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結語

不難看出，現階段各種客觀條件對B站其實十分有利。

只要B站繼續把“長板”（優質內容供給與創作者服務）做到極致，守護好社區文化品牌與情感鏈接，就能在內容消費升級的周期中保持結構性優勢，實現更可持續的增長。

數據已經給出清晰信號：能夠像B站一樣堅持初心，生態自會回應。

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