陜西
美債收益率上漲，黃金又跌了，往后怎么看？今天給大家梳理一下核心邏輯。
第一點：美債收益率上漲，確實導致黃金作為不生息資產的吸引力下降。
最近十年期美債收益率突破了4.5%，三十年期更是突破了5.0%的關鍵關口，而且往上突破的跡象還在延續。
站在普通人的視角，如果你持有的現金能夠獲得4.5%或者5%的無風險收益，那么配置黃金的吸引力確實會大打折扣。畢竟長周期來看，黃金就是一個不生息的資產。這個維度，確實可以解釋近期黃金的一部分下跌。
但其實，這個利空被夸大了。
如果我們把通脹因素考慮進去，會發現它對黃金的沖擊不該這么大。因為美國最新的通脹數據也開始往上走了。黃金其實對標的并不是直接的名義美債收益率，而是“美債收益率減去通貨膨脹率”之后的真實收益率。
目前的情況是：美債收益率在漲，美國甚至全球的通脹也在往上走。所以對于黃金來講，真實的利空并沒有表面上看起來那么大。近期黃金的下跌，其實還有更深層的原因。
第二點：部分央行被迫賣出黃金，才是主導近期下跌的核心因素。
我們之前長期看多黃金，一個重要理由是全球央行在持續買入，尤其是像中國央行這樣的大買家，不管價位多高，都會進行戰略性配置。
但另一些國家，可能就頂不住短期的壓力了。比如像土耳其央行，在國內匯率承壓、通脹嚴峻、能源價格高企的時候，就不得不被動變賣一部分手中的黃金，來獲取外匯，從而維護匯率穩定或者增加財政支出的騰挪空間。
包括最近美債收益率走高，也有一部分是日本央行等為了救匯率而被迫拋售美債導致的。所以總結來看，長牛的基礎還在：全球債務失控的環境下，黃金作為大宗商品的保值屬性依然堅挺，美國債務規模還在膨脹，全球央行稀釋美元資產的動作也不會停。
第三點：AI與黃金暴漲的邏輯一致。
黃金暴漲，背后是對全球債務失控的對沖；而AI的暴漲，是寄希望于通過新的科技革命提升全要素生產率，從而稀釋掉天量的債務。
所以全球化解債務路徑就兩條：要么靠新技術（AI革命），要么靠硬通貨（黃金對沖）。黃金之前已經表現過了，而且非常極致；AI現在就處在類似一月份黃金的階段，行情非常極致，并且短期內也不會很快完全熄火。
第四點：跟大家講一下黃金的短期走勢與技術支撐。
黃金作為一個體量極其龐大、很難被單一資金操縱的重要大宗商品，技術分析的有效性是比較高的。
從技術面來看，下一步我們先看4300點這個支撐位，再往下就是4000點大關。這兩個位置的支撐力度理論上是比較強的。
最后還是啰嗦一句操作建議：
如果要買黃金，一定要以長期配置的視角來看。我前期買的那些黃金都是“非賣品”，除了在相對高位（比如5500點）賣出一半做波段，在4300點再接回一部分之外，在這個價位我絕對不會再割肉清倉，反而會逢低繼續買入做長期配置。
如果你想做波段，建議選擇黃金ETF或者黃金ETF聯接基金，交易成本和手續費比較低；如果你想長線鎖倉，之前講過的實體黃金（金條等）也是不錯的選擇，因為變現的折損成本會變相強迫你拿住，熬過波動周期。
好，關注大林哥，帶你認識財經真相。
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