胡庭洲上任不足2年宣布辭職 水井坊總經(jīng)理頻繁更迭再引關(guān)注

業(yè)績不振再換帥

作者 | 勝馬財經(jīng)徐川

編輯 | 歐陽文

近日，水井坊一則簡短的人事變動公告在白酒行業(yè)再度引發(fā)熱議。

5月6日晚間，川酒“六朵金花”之一的水井坊對外發(fā)布公告稱，公司董事會收到總經(jīng)理胡庭洲提交的書面辭職報告。據(jù)悉，胡庭洲因“個人原因”決定自2026 年5 月6 日起辭去其擔(dān)任的本公司董事、總經(jīng)理、戰(zhàn)略委員會委員、提名委員會委員職務(wù)。在公司聘任總經(jīng)理之前，將由公司首席戰(zhàn)略官周志銘代為行使總經(jīng)理職責(zé)。

從最新年報業(yè)績來看，水井坊2025年度營收縮水4成，凈利潤縮水近7成，業(yè)績跌幅遠超行業(yè)平均水平，業(yè)績不佳或許是胡庭洲提前離職的一個主要原因。

自帝亞吉歐入主水井坊以來，其總經(jīng)理（含代總經(jīng)理）的更迭及其頻繁，至胡庭洲已經(jīng)是第八任，卻始終無法走出“業(yè)績不振—換帥—業(yè)績再不振—再換帥”的循環(huán)，這也引發(fā)了外界對其外資控股股東短期業(yè)績考核導(dǎo)向的質(zhì)疑。所謂“外來的和尚難念本地經(jīng)”這一深層次問題，已經(jīng)成為制約水井坊發(fā)展的一個核心原因。

主動控貨“刮骨療傷”

公開資料顯示，胡庭洲出生于1976年5月，在入職水井坊之前，胡庭洲曾就職于寶潔、柯達、百事、好時中國、平安集團等公司。其中，2021年12月，胡庭洲入職豫園股份，并先后擔(dān)任豫園股份執(zhí)行總裁、輪值總裁及總裁等職位。

2024年7月，胡庭洲宣布因個人原因正式辭去了豫園股份總裁的職務(wù)，隨后便無縫銜接加入了水井坊。在此之前，水井坊總經(jīng)理職位已經(jīng)空懸了17個月之久。

外界普遍認為，胡庭洲擁有超20年的消費品行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，且在豫園股份期間深度參與了白酒資產(chǎn)的戰(zhàn)略協(xié)調(diào)與管理，這種“資本+戰(zhàn)略+快消”管理的復(fù)合型背景成為水井坊外資控股股東看中其本人的一個重要原因。此外，胡庭洲長期的外企履歷和跨文化管理背景，使他能夠更好地獲得外籍大股東信任，理順內(nèi)部關(guān)系。

但在胡庭洲就任水井坊總經(jīng)理之時，正值白酒行業(yè)慘烈調(diào)整的“深水區(qū)”。面對商務(wù)宴請場景減少、社會庫存高企與價格倒掛等多重壓力，胡庭洲試圖通過品牌、產(chǎn)品、渠道、市場運營等全方位的改革來尋找新的增長途徑。這其中，“水井坊 + 第一坊” 雙品牌戰(zhàn)略的發(fā)布成為胡庭洲上任后規(guī)模最大的一次對外亮相。

2025年3月，水井坊在成都春季糖酒會上正式發(fā)布“水井坊”+“第一坊”雙品牌戰(zhàn)略，這也是胡庭洲上任總經(jīng)理一職八個月時間以來，首次線下公開亮相。

按照水井坊的雙品牌戰(zhàn)略思路，主品牌“水井坊”將主攻次高端價格帶，聚焦300元—800元價格帶打造核心產(chǎn)品，夯實基礎(chǔ)；而新品牌“第一坊”則主要在800元以上高端價格帶打造超高端品牌，同時激活“中國白酒第一坊”這一稀缺品牌資產(chǎn)。

除了闡述雙品牌發(fā)展戰(zhàn)略之外，胡庭洲在發(fā)布會上談及“廠商共贏”的話題時曾表示，公司對持續(xù)增長是非常有要求的，對庫存管理比較嚴格，不會去做一些短期壓貨的動作，通過單純庫存增加來提高公司銷售額和公司核心價值觀有所沖突。

事實上，在渠道管理方面，“渠道健康優(yōu)先、拒絕短期壓貨”一直是胡庭洲的一個重要經(jīng)營理念，為此，水井坊一度采取主動停貨等措施緩解經(jīng)銷商的資金壓力，同時保障經(jīng)銷商與終端門店的合理利潤。

與此同時，水井坊也在胡庭洲的主導(dǎo)下大力拓展O2O、即時零售、線上平臺等新渠道，將其作為觸達年輕消費者和尋找新增長點的重要抓手。2025年全年，水井坊線上及新零售渠道實現(xiàn)營收6.53億元，同比增長23.77%。

雙品牌戰(zhàn)略未見成效

在胡庭洲上任總經(jīng)理的首年，水井坊業(yè)績表現(xiàn)尚可。數(shù)據(jù)顯示，2024全年，水井坊營收為52.17億元，同比增長5.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤為13.41億元，同比增長5.69%。相比于貴州茅臺、山西汾酒等保持兩位數(shù)高增長的頭部酒企，水井坊2024年業(yè)績增速并不突出，但也勉強維持了營收、凈利潤的雙增長。

進入2025年以來，水井坊盈利出現(xiàn)快速下滑，全年實現(xiàn)營收30.38億元，同比下降41.77%；歸母凈利4.06億元，同比下滑69.73%。自2025年第二季度開始，也就在水井坊雙品牌戰(zhàn)略發(fā)布之后，水井坊業(yè)績開始加速下跌，這也導(dǎo)致水井坊雙品牌戰(zhàn)略受到了多維度的質(zhì)疑。

事實上，在白酒產(chǎn)能過剩的背景下，水井坊的雙品牌戰(zhàn)略一經(jīng)推出就不被外界所看好。首先，在2024年-2025年期間，次高端白酒經(jīng)歷了從“增速急劇放緩”到“營收利潤雙降”的劇烈調(diào)整，同時也是各大白酒價格帶中表現(xiàn)最弱的板塊。從品牌來看，酒鬼酒等公司營收已經(jīng)出現(xiàn)了兩位數(shù)的負增長。在此背景下，水井坊選擇“死磕”次高端白酒市場顯然并不明智。

另一方面，在白酒行業(yè)整體下行、消費降級趨勢下，水井坊逆勢強推高端品牌也被外界視為一次嚴重的“踩雷”行為。公開資料顯示，“第一坊”的首款戰(zhàn)略單品“晶獅”定價高達1499元/瓶，直接對標飛天茅臺。但從品牌積淀和市場知名度來看，水井坊都難以支撐如此高昂的定價。

事實上，水井坊在2025年的年度財報及相關(guān)公開業(yè)績說明中均未單獨披露“第一坊”品牌的具體銷售額，該品牌的業(yè)績數(shù)據(jù)只是被合并在“高檔酒”進行統(tǒng)計。但結(jié)合公開信息以及電商平臺的實際銷售數(shù)據(jù)來看，外界普遍認為“第一坊”在2025年的實際銷售額非常低迷。

數(shù)據(jù)顯示，2025年水井坊高檔酒系列實現(xiàn)營收26.87億元，同比下降43.59%；中檔酒實現(xiàn)營收1.74億元，同比下降34.33%，中檔酒營收占比僅為6%。

按照內(nèi)部劃分，水井坊高檔產(chǎn)品主要包括水井坊品牌系列以及新推的“第一坊”品牌系列，其中，“臻釀八號”定位在300-500元價格帶，“井臺”系列則處于500-800元區(qū)間，均位于次高端白酒的核心價格段。不難看出，高端品牌“第一坊”的推出并沒有阻止公司高檔酒銷售的下滑。

而水井坊中檔產(chǎn)品主要代表品牌為天號陳，此外還包含一部分系列酒，主要瞄準的是 100元至300元 的價格帶，旨在滿足大眾消費、普通宴請及聚飲等場景的需求。但在百元以下光瓶酒這一規(guī)模龐大且增長迅猛的細分市場，水井坊目前仍處于空白的狀態(tài)，這引發(fā)了外界的質(zhì)疑。

隨著市場環(huán)境變化以及消費者觀念的轉(zhuǎn)變，百元以下光瓶酒市場已成為數(shù)不多還在擴容的細分賽道，這也引發(fā)了洋河、瀘州老窖等名酒企業(yè)集體入場。據(jù)統(tǒng)計，2024年光瓶酒行業(yè)市場規(guī)模超1500億元，年復(fù)合增長率17%，其中，50-100元價格帶“高線光瓶”增速超40%。

由于缺乏大眾光瓶酒的布局，水井坊主力產(chǎn)品主要集中在次高端這一單一市場，這也導(dǎo)致其抗風(fēng)險能力明顯弱于其他擁有全價格帶布局的二線白酒企業(yè)，而這也是水井坊近年來業(yè)績承壓的一個深層次原因。有分析認為，胡庭洲本人之所以沒有針對大眾白酒市場發(fā)力，恐怕還源于水井坊內(nèi)部治理以及大股東的戰(zhàn)略意志。

有白酒行業(yè)從業(yè)人士對勝馬財經(jīng)表示，作為外資控股企業(yè)，水井坊的重大戰(zhàn)略、預(yù)算、產(chǎn)品定價、營銷活動等需經(jīng)帝亞吉歐全球或區(qū)域管理層層層審批，導(dǎo)致響應(yīng)速度滯后于市場變化。相對而言，中國本土白酒品牌更講究因地制宜、快速應(yīng)變。換句話說，帝亞吉歐作為水井坊的控股股東，其跨國治理結(jié)構(gòu)中的?多層審批機制?確實與白酒行業(yè)高度動態(tài)、快速變化的市場需求存在?矛盾?。因此，水井坊目前的跨國治理難題若不能從根源上解決，再多的總經(jīng)理更迭恐怕都無濟于事。

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