聚焦2026巴菲特股東大會(huì)，深入解讀股東大會(huì)的核心信息

2025年12月31日，著名投資人巴菲特正式退休，伯克希爾哈撒韋正式進(jìn)入格雷格·阿貝爾時(shí)代。

從2026年1月1日以來(lái)，在格雷格·阿貝爾全面掌管伯克希爾哈撒韋的影響下，伯克希爾哈撒韋呈現(xiàn)出一些微妙的變化。

例如，在格雷格·阿貝爾全面掌管伯克希爾哈撒韋之后，伯克希爾哈撒韋的現(xiàn)金儲(chǔ)備不降反升。

截至2025年12月31日，伯克希爾哈撒韋的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為3733億美元。在伯克希爾哈撒韋的股票投資總公允價(jià)值中，大概有65%集中在五家公司。

在2026年的一季度財(cái)報(bào)中，伯克希爾哈撒韋的現(xiàn)金儲(chǔ)備攀升至3970億美元。換言之，在格雷格·阿貝爾全面掌管伯克希爾哈撒韋之后，公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備不僅沒(méi)有出現(xiàn)下降，而且還較去年四季度，攀升了237億美元。

此外，與去年四季度的持倉(cāng)相比，今年一季度伯克希爾哈撒韋的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)并未發(fā)生明顯的變化。

在今年一季度財(cái)報(bào)中，伯克希爾哈撒韋有61%的股票投資公允價(jià)值集中在五家公司之中。去年四季度，這一個(gè)比例約為65%。換言之，在格雷格·阿貝爾全面掌管伯克希爾哈撒韋的背后，雖然伯克希爾哈撒韋的股票集中度有所下降，而且公司已經(jīng)連續(xù)第14個(gè)季度拋售股票，但從前十大持倉(cāng)股的名單來(lái)看，并未發(fā)生明顯的變化，格雷格·阿貝爾的投資風(fēng)格更可能是巴菲特的延續(xù)。

自2026年以來(lái)，伯克希爾哈撒韋的股價(jià)累計(jì)下跌5.90%，同期標(biāo)普500的年內(nèi)漲幅約為5.62。從股價(jià)表現(xiàn)分析，伯克希爾哈撒韋的股價(jià)表現(xiàn)明顯跑輸同期標(biāo)普500指數(shù)，而且跑輸標(biāo)普500超過(guò)10%。

雖然格雷格·阿貝爾的投資風(fēng)格很大概率是巴菲特的延續(xù)，但從市場(chǎng)的角度出發(fā)，比較擔(dān)心格雷格·阿貝爾的投資風(fēng)格過(guò)于保守。伯克希爾哈撒韋手握3970億美元現(xiàn)金儲(chǔ)備，未來(lái)這筆現(xiàn)金將如何盤(pán)活，成為市場(chǎng)關(guān)心的重點(diǎn)。

在2026年巴菲特股東大會(huì)上，巴菲特首次“退居幕后”，并在股東大會(huì)上做出了簡(jiǎn)短的發(fā)言。在此次股東大會(huì)中，格雷格·阿貝爾全場(chǎng)主持了4.5小時(shí)，在股東大會(huì)上成為了真正的掌舵人。

在此次股東大會(huì)上，傳遞出幾個(gè)重要的信息。

第一個(gè)信息，伯克希爾哈撒韋的現(xiàn)金儲(chǔ)備高達(dá)3970億美元，再度創(chuàng)出歷史新高。高居不下的現(xiàn)金儲(chǔ)備，反映出伯克希爾哈撒韋的投資風(fēng)格依然謹(jǐn)慎，仍然在耐心等待合適的投資機(jī)會(huì)。

截至目前，“巴菲特指標(biāo)”已經(jīng)超過(guò)了227%。在“巴菲特指標(biāo)”中，數(shù)據(jù)處于50%以?xún)?nèi)屬于嚴(yán)重低估的狀態(tài)。數(shù)據(jù)處于75%至90%屬于合理估值水平。數(shù)據(jù)接近200%，意味著市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)很高，甚至處于“玩火”的狀態(tài)。

按照當(dāng)前“巴菲特指標(biāo)”所反映出來(lái)的數(shù)據(jù)顯示，目前的市場(chǎng)環(huán)境與市場(chǎng)估值對(duì)伯克希爾哈撒韋來(lái)說(shuō)，吸引力較低，仍未符合伯克希爾哈撒韋大舉買(mǎi)入的條件，這也是伯克希爾哈撒韋保持巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備的原因之一。

第二個(gè)信息，巴菲特對(duì)蘋(píng)果庫(kù)克工作成績(jī)的肯定，而且在庫(kù)克任期內(nèi)，為伯克希爾哈撒韋創(chuàng)造了稅前約1850億美元的巨額回報(bào)。截至目前，雖然此前伯克希爾哈撒韋多次減持了蘋(píng)果公司的股票，但至今依然是伯克希爾哈撒韋的重倉(cāng)股，伯克希爾哈撒韋或持續(xù)看好蘋(píng)果的發(fā)展前景。

第三個(gè)信息，格雷格·阿貝爾預(yù)計(jì)伯克希爾哈撒韋永遠(yuǎn)不會(huì)拆分集團(tuán)，也不會(huì)剝離旗下子公司。

第四個(gè)信息，格雷格·阿貝爾透露伯克希爾旗下多個(gè)業(yè)務(wù)板塊已經(jīng)應(yīng)用AI技術(shù)，而且公司正在大規(guī)模招聘工程師和技術(shù)人員，自主構(gòu)建AI解決方案。此外，格雷格·阿貝爾也肯定了數(shù)據(jù)中心高速發(fā)展所帶來(lái)的機(jī)遇。格雷格·阿貝爾認(rèn)為，未來(lái)五年，數(shù)據(jù)中心用電占比可能再增長(zhǎng)50%甚至更多。

從總體上分析，格雷格·阿貝爾大概率是巴菲特投資風(fēng)格的延續(xù)，繼續(xù)堅(jiān)持長(zhǎng)期主義的投資思路。