新中國(guó)首款以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主的紀(jì)念銀幣，為何命運(yùn)多舛？

說(shuō)到中國(guó)現(xiàn)代銀幣里最具里程碑意義卻又最悲情的品種，1997年香港回歸祖國(guó)金銀紀(jì)念幣（第三組）中的1盎司銀幣絕對(duì)算得上是其中之一。

它是新中國(guó)第一款以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主的紀(jì)念銀幣，也是香港回歸系列的收官之作。

但卻因?yàn)樘炝堪l(fā)行量與突如其來(lái)的金融危機(jī)，從此一蹶不振，成為一代藏家心中高開(kāi)低走的經(jīng)典案例。

一、開(kāi)創(chuàng)歷史：第一款以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主的新中國(guó)銀幣

1997年香港回歸是舉國(guó)大事，央行為此打破了早年金銀幣主打海外創(chuàng)匯的慣例。

在此之前，新中國(guó)的貴金屬錢(qián)幣基本都優(yōu)先用于海外銷(xiāo)售創(chuàng)匯，國(guó)內(nèi)僅有少數(shù)國(guó)營(yíng)商店和特約店有供貨（早期時(shí)候甚至不能用人民幣購(gòu)買(mǎi)，要用外匯券，從1984年熊貓銀幣開(kāi)始才能用人民幣購(gòu)買(mǎi)）。盡管?chē)?guó)內(nèi)也可以買(mǎi)到，但是貴金屬幣的配額分配都是境外先，境內(nèi)后，境外多，境內(nèi)少

就像香港回歸系列的前兩組1995、1996年香港回歸銀幣均僅發(fā)行精制版，發(fā)行量各88000枚，就是主要面向海外與禮品渠道。

香港回歸系列第三組則采用精制+普制雙軌發(fā)行。精制幣繼續(xù)面向海外高端收藏與禮品市場(chǎng)，發(fā)行量為88000枚，而普制幣則開(kāi)始大規(guī)模投放內(nèi)地零售渠道，發(fā)行量達(dá)到了驚人的80萬(wàn)枚！（對(duì)于紀(jì)念銀幣來(lái)說(shuō)，這個(gè)量如今看來(lái)也是天量）

而且1997年香港回歸第三組1盎司普制銀幣的國(guó)內(nèi)配額遠(yuǎn)大于境外配額，是中國(guó)貴金屬紀(jì)念幣歷史上第一款真正意義上“以國(guó)內(nèi)大眾市場(chǎng)為主”的高發(fā)行量銀幣。

這也標(biāo)志著中國(guó)金銀幣發(fā)行策略從“出口創(chuàng)匯”向“服務(wù)國(guó)民收藏”的重要轉(zhuǎn)折。

二、普制與精制：發(fā)行量天差地別的兩個(gè)版本

1. 精制幣（PF）發(fā)行量：88000枚

2. 普制幣（BU）發(fā)行量：800000枚

兩者發(fā)行量相差近十倍，普制幣的天量投放直接透支了整個(gè)市場(chǎng)的承接能力。

當(dāng)然乍看之下很多朋友會(huì)覺(jué)得精制和普制差不多啊，這邊蘇哥教大家一個(gè)小技巧，就是直接看圖案左側(cè)，普制幣這里會(huì)鑄有很小的“BU”字母，而精制幣則沒(méi)有。（這也是新中國(guó)貴金屬紀(jì)念幣中第一個(gè)標(biāo)BU的普制幣）

三、生不逢時(shí)：天量發(fā)行量+97金融危機(jī)，雙重致命暴擊

這枚幣之所以命運(yùn)多舛，是兩個(gè)最不利的因素在最關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)完全疊加。

一是發(fā)行量嚴(yán)重失控，供遠(yuǎn)大于求

前兩組回歸銀幣合計(jì)僅17.6萬(wàn)枚，市場(chǎng)需求旺盛，價(jià)格一路走高。

央行因此誤判市場(chǎng)容量，第三組直接將總發(fā)行量暴增至88.8萬(wàn)枚，其中80萬(wàn)普制幣集中投放，瞬間造成嚴(yán)重供需失衡，當(dāng)時(shí)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還消化不掉那么大的量。

二是發(fā)行次日，亞洲金融危機(jī)全面爆發(fā)

發(fā)行日期為1997年7月1日，香港回歸當(dāng)天。僅僅一天之后，泰國(guó)匯率崩盤(pán)，亞洲金融風(fēng)暴全面爆發(fā)。香港股市、匯市、樓市全線(xiàn)大跌，內(nèi)地郵幣卡市場(chǎng)隨即雪崩。剛上市被爆炒的銀幣快速腰斬，一路陰跌。

大量貨源積壓在渠道、經(jīng)銷(xiāo)商與高位接盤(pán)的藏家手中，形成長(zhǎng)達(dá)幾十年的沉重套牢盤(pán)，常年在銀價(jià)附近小幅浮動(dòng)。

香港回歸第三組1盎司銀幣是新中國(guó)首款以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主的紀(jì)念銀幣，卻也是最讓人唏噓的悲情品種之一。

它用近三十年的走勢(shì)告訴市場(chǎng)。

再好的題材，再大的歷史意義，一旦發(fā)行量失控、疊加系統(tǒng)性市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也難逃長(zhǎng)期低迷的命運(yùn)。