人民幣再度貶值，跌破6.9，中美GDP差距無(wú)法縮小了嗎？

人民幣又貶值了，3月13日，人民幣離岸匯率大幅貶值0.31%，再次跌破6.90，貶值至6.90431，前幾天升值的勢(shì)頭又被打亂了，這背后的原因是什么？對(duì)中美GDP的影響有多大？中美GDP差距還會(huì)縮小嗎？

01、人民幣為何又突然貶值？

最直接的原因是美元再度走強(qiáng)，美元指數(shù)同日大漲0.62%，漲破100，盤(pán)中最高漲至100.54，收于100.362，一舉突破去年11月的高點(diǎn)，更是創(chuàng)下去年6月份以來(lái)的新高，美元走強(qiáng)直接導(dǎo)致其他貨幣走弱，比如日元，直接跌破去年1月份的低點(diǎn)，創(chuàng)下2024年8月份以來(lái)的新低。

歐元是僅次于美元的第二大國(guó)際貨幣，當(dāng)前也在對(duì)美元走弱，3月13日一天就大幅貶值0.83%，跌至1.1411，創(chuàng)年內(nèi)新低；還有英鎊，當(dāng)日也對(duì)美元大幅貶值0.92%。這都說(shuō)明一個(gè)共性，美元近日對(duì)全球主要貨幣強(qiáng)勢(shì)升值，人民幣相對(duì)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)不錯(cuò)了，在主要貨幣中對(duì)美元貶值幅度還算小的。

人民幣雖然對(duì)美元近日走弱了，但是對(duì)于其他貨幣卻未必，比如對(duì)日元就持續(xù)走強(qiáng)，人民幣對(duì)日元的離岸匯率已經(jīng)漲到23.12，今年已經(jīng)對(duì)日元升值3.4%；人民幣對(duì)印度盧比也在升值，今年以來(lái)已經(jīng)升值4.4%，其中3月份升值幅度就超過(guò)1%；還有對(duì)韓元今年就升值了5.7%，其中3月12日單日就升值了1%。

02、美伊戰(zhàn)爭(zhēng)難以短期結(jié)束

有人就問(wèn)了，美元再度強(qiáng)勢(shì) ，人民幣升值的趨勢(shì)會(huì)就此打斷嗎？我個(gè)人判定是不會(huì)，這次美元強(qiáng)勢(shì)的邏輯是這樣的，美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)生軍事行動(dòng)，導(dǎo)致油價(jià)暴漲，尤其是伊朗封鎖霍爾木茲海峽之后，國(guó)際原油期貨一度逼近119美元/桶，這是俄烏沖突以來(lái)的最高價(jià)。

后來(lái)美國(guó)放軟話，聲稱對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)很快會(huì)結(jié)束，以色列也聲稱對(duì)伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)不會(huì)無(wú)休無(wú)止，并且放開(kāi)對(duì)俄羅斯石油購(gòu)買的制裁，還緊急召開(kāi)七國(guó)集團(tuán)會(huì)議，準(zhǔn)備釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，國(guó)際油價(jià)在這種情況下暫時(shí)回落到90美元，美元指數(shù)也一度走弱。

但是戰(zhàn)爭(zhēng)一旦開(kāi)啟就難以結(jié)束，伊朗不是巴拿馬和委瑞內(nèi)拉，這是一個(gè)自稱擁有5000年文明的古老文明，擁有近1億人口，國(guó)土面積超過(guò)160萬(wàn)平方公里，美國(guó)將哈梅內(nèi)伊在內(nèi)的高層一波送走，這對(duì)伊朗是極大的羞辱，也激起了這個(gè)民族報(bào)復(fù)的欲望，伊朗不打算馬上結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)。

03、美伊戰(zhàn)爭(zhēng)也無(wú)法長(zhǎng)期化？

國(guó)際油價(jià)再次上漲，布油現(xiàn)在已經(jīng)再度沖破100美元了，這就帶來(lái)一個(gè)結(jié)果，國(guó)際油價(jià)上漲，對(duì)美元的需求就增多，畢竟現(xiàn)在國(guó)際原因主要還是以美元計(jì)價(jià)和交易的，所以，這就是近期美元持續(xù)走強(qiáng)的根本原因，本質(zhì)是美伊沖突外溢導(dǎo)致美元稀缺，并且?guī)?lái)的通脹預(yù)期，會(huì)降低美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。

這么說(shuō)來(lái)，人民幣升值的勢(shì)頭會(huì)就此打斷了？我認(rèn)為不會(huì)，首先美伊沖突是短期的，難以像俄烏沖突那樣長(zhǎng)期化，因?yàn)槊绹?guó)不會(huì)蠢到派地面部隊(duì)參戰(zhàn)，因?yàn)槟菢拥脑挘绹?guó)將徹底葬送霸權(quán)，阿富汗和伊拉克都搞成那個(gè)樣子 ，何況是擁有1億人口的伊朗，美國(guó)目前只是空襲，作用有限。

伊朗從長(zhǎng)期來(lái)看，也沒(méi)有持續(xù)進(jìn)行戰(zhàn)爭(zhēng)的能力，雙方目前都是在增加談判籌碼，戰(zhàn)場(chǎng)上打不贏，談判桌上也拿不到，伊朗就是要推高油價(jià)，讓美國(guó)陷入通脹的預(yù)期，這是特朗普最擔(dān)憂的。人民幣對(duì)美元中長(zhǎng)期升值的邏輯不會(huì)改變，中國(guó)的出口太強(qiáng)了，去年順差1.2萬(wàn)億美元，今年前兩個(gè)月出口大增21.8%，貿(mào)易順差更是增長(zhǎng)超過(guò)25%。

04、人民幣升值的勢(shì)頭會(huì)就此打斷嗎？

人民幣升值的根本邏輯沒(méi)有改變，過(guò)去四五年，中美積累了巨大的通脹差距，大概是在20%-30%之間，美國(guó)發(fā)生了過(guò)去30年最大的通脹，而中國(guó)卻在2023年開(kāi)始步入通縮，人民幣不僅沒(méi)有升值，反而從2022年以來(lái)開(kāi)始貶值，這就造成了人民幣一定會(huì)升值的根本邏輯。

如今中國(guó)的出口又如此強(qiáng)盛，不少國(guó)家是頗有微詞的，我們當(dāng)前已經(jīng)取消部分商品的出口退稅，無(wú)需依賴人民幣貶值來(lái)維持出口，反而會(huì)造成諸多不必要的國(guó)家矛盾，因此，人民幣升值是符合國(guó)內(nèi)外的期望的，最近雖然對(duì)美元貶值，但是對(duì)其他貨幣，人民幣都是在緩慢升值的。

一旦美伊沖突緩和，美元指數(shù)還是會(huì)下跌，人民幣依然會(huì)繼續(xù)對(duì)美元升值，人民幣這些年對(duì)外貶值，對(duì)內(nèi)升值的情形也將反轉(zhuǎn)，會(huì)走向?qū)ν馍?，對(duì)內(nèi)貶值的周期，這對(duì)持有人民幣資產(chǎn)的人來(lái)說(shuō)，又將是一次新的財(cái)富大洗牌，個(gè)人唯一需要關(guān)注的是，如何做才能讓自己處于有利的位置。

05、中美GDP差距無(wú)法縮小了嗎？

還有人擔(dān)憂人民幣貶值后，中美GDP差距會(huì)無(wú)法縮小了，這種擔(dān)憂也是多余的，雖然從2022年以來(lái)，中美GDP差距越來(lái)越大，中美GDP比值，從2021年的78%，下滑到2025年的63.7%，僅僅4年時(shí)間，下滑了14.3個(gè)百分點(diǎn)，這幾年也很少有人再提中國(guó)GDP超過(guò)美國(guó)。

但是這種情況在2026年將發(fā)生轉(zhuǎn)折，中美GDP將再次縮小，首先是人民幣會(huì)繼續(xù)升值，去年人民幣平均匯率是7.1429，如今已經(jīng)升值到6.9左右，德銀預(yù)測(cè)到年底會(huì)升值到6.7左右，這個(gè)觀點(diǎn)我是完全認(rèn)同的，甚至比德銀還樂(lè)觀，升值到6.6也不是沒(méi)有可能。

再者，中國(guó)GDP增速依然高于美國(guó)，今年的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)是4.5%-5%，我們?nèi)?.75%的中間數(shù)，再加上4%左右的人民幣升值幅度，那么就是7.75%的增速了，美國(guó)的GDP增速肯定是達(dá)不到這個(gè)幅度的，哪怕加上通脹，美國(guó)也難以達(dá)到如此高的名義GDP增速。中美GDP差距在2026年會(huì)再次縮小。