美諾華“減肥”成功

富凱摘要：減肥藥概念催生大行情。

作者|幕恩

3月30日，美諾華因為連續(xù)5天漲停而備受市場關(guān)注。從20元價位暴漲至40元價位，美諾華的股價大漲成為市場的談資。

3月24日，美諾華在公眾號上發(fā)布了一個關(guān)于“減肥”的消息。公司在宣布評估了益生菌（JH389）膠囊產(chǎn)品的減重效果和安全性的消息的同時，還將“體重、體脂及肥胖”加重加粗，同時還將安全性指標(biāo)后的“無不良影響”也一同加重加粗。

5天5漲停

從二級市場走勢來看，美諾華的股價在2026年年初一直處于20元價位。從3月5日起，公司股價開始了上漲之路。截至3月20日，公司股價報收27.84元/股，當(dāng)日漲停。但繼此次漲停后，公司股價第二個交易日（3月23日）就開始回調(diào)。不過，在3月24日，公司股價一反常態(tài)開始了漲停之旅。

從3月24日至3月30日，美諾華的股價從20元價位漲至了40元價位，最后報收43.1元/股。

對于此次股價大漲，美諾華在公告中表示，公司關(guān)注到市場及部分渠道對公司相關(guān)研究數(shù)據(jù)、臨床試驗進展及未來發(fā)展規(guī)劃存在討論。JH389目前正處于歐洲安全性試驗階段，尚未向相關(guān)監(jiān)管部門提交試驗數(shù)據(jù)，該產(chǎn)品的試驗推進、數(shù)據(jù)提交到最終獲批上市，尚需一定的時間周期。同時，該產(chǎn)品正式上市后的市場銷售情況受政策環(huán)境、市場競爭、市場需求等多重因素影響，存在不確定性，敬請投資者客觀看待，理性投資。

3月24日，美諾華在公眾號上發(fā)布了一個消息稱，近日，由寧波美諾華天康藥業(yè)有限公司申辦的一項單中心、開放、自身對照人體試食臨床試驗，評估了益生菌（JH389）膠囊產(chǎn)品的減重效果和安全性。

結(jié)果顯示，服用該產(chǎn)品8周可顯著改善受試者體重、體脂及肥胖相關(guān)指標(biāo)，有助于全面提升生活質(zhì)量、有助于正向調(diào)節(jié)腸道菌群結(jié)構(gòu)，同時對糖脂代謝及各項安全性指標(biāo)無不良影響。

公司表示，服用益生菌膠囊8周后，受試者體重水平顯著降低，體脂顯著減少，皮下脂肪厚度顯著降低，BMI與超重度同步改善。

公司在文章中表示，28例受試者臨床試驗全程無任何與產(chǎn)品相關(guān)的不良反應(yīng)。空腹血糖、胰島素、血脂四項（甘油三酯、總膽固醇等）在整個試驗期內(nèi)均維持在正常范圍，無臨床意義波動。血常規(guī)、肝腎功能、尿常規(guī)均無異常。這充分證明益生菌膠囊在當(dāng)前研究設(shè)計下安全性表現(xiàn)良好。

上述消息發(fā)布后，美諾華就被市場視為減肥概念股，在3月24日發(fā)消息的當(dāng)天，美諾華的股價便開始了連續(xù)漲停。從3月24日至3月30日，公司股價已經(jīng)持續(xù)漲停了5個交易日。

真假“減肥藥”？

在市場人士看來，美諾華放出的減肥消息無疑是給市場打了一針強心劑。減肥概念被市場熱捧已經(jīng)不是一天兩天。而美諾華放出消息后，股價立竿見影連漲5個漲停板，由此可見“減肥”二字的威力。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國成人超重肥胖率已達56.9%，男性風(fēng)險高于女性，女性中心性肥胖風(fēng)險更高，學(xué)齡兒童青少年超重肥胖率為23.4%，肥胖低齡化趨勢明顯。當(dāng)前中國肥胖人群呈現(xiàn)出顯著的個體差異，這種差異體現(xiàn)在性別、年齡、地域、肥胖類型等多個維度，也催生了截然不同的體重管理需求。

而對于減肥藥概念的推崇也成為醫(yī)藥公司的股價上漲殺手锏。值得一提的是，3月23日，美諾華發(fā)布了投資關(guān)系活動記錄表，其中，公司在JH389項目情況介紹中表示，JH389是安全、有效的非藥型GLP-1產(chǎn)品（膳食補充劑、保健品、功能性食品、新食品），目標(biāo)人群包括GLP-1類藥物停藥反彈患者、抵觸打針或吃藥的超重人群、熱衷減肥產(chǎn)品的嘗新用戶等。這類“健康焦慮人群”在全球范圍內(nèi)基數(shù)巨大，且付費意愿強烈；非藥產(chǎn)品有更大的定價自由度和渠道靈活性；與傳統(tǒng)藥企的布局錯位競爭，與藥物產(chǎn)品互補，覆蓋大部分需求人群。

該公告的發(fā)布加上公司于第二天于公眾號上發(fā)布的消息，無疑為公司冠上了“減肥”概念的標(biāo)簽。

不過，對于公司這一系列的發(fā)言，有市場人士表示質(zhì)疑。該市場人士認為：“這款吊打現(xiàn)有GLP-1口服藥的“減肥益生菌”，居然壓根沒打算走藥品通道，準(zhǔn)備申報的全是食品安全認證——他用GLP-1的機理講故事，卻巧妙地繞開了藥品那條路。”

對此，該市場人士表示，這是公司通過公眾號釋放利好，股價迅速反應(yīng)的套路。

總所周知，GLP-1類藥物的審批需要獲得中國國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)開展針對成人超重或肥胖癥臨床試驗。

但從公司公眾號發(fā)布的消息來看，公司評估的益生菌（JH389）膠囊產(chǎn)品走的不是中國國家藥品監(jiān)督管理局的肥胖癥臨床試驗，而是“人體試食臨床試驗”

此外，從公司公布的投資關(guān)系活動記錄表內(nèi)容，也可發(fā)現(xiàn)端倪。其中，公司明確提出JH389是安全、有效的“非藥型GLP-1產(chǎn)品”，同時要注意的是，在后邊的括號中，寫的是膳食補充劑、保健品、功能性食品、新食品。由此可見，JH389并非“減肥藥”而是“食品”。

那么，作為一款食品，其未來的價值如何，能否獲得市場的認可，仍需市場的檢驗。

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