上海
感謝拯救恒生科技。
剛剛看到恒生科技暴漲，我差點(diǎn)以為自己看錯(cuò)了。
原來(lái)是市場(chǎng)監(jiān)管總局官網(wǎng)發(fā)了一篇文章《外賣大戰(zhàn)該結(jié)束了》，早上10點(diǎn)半掛上去的。中午投資人終于看到了，然后美團(tuán)、阿里巴巴、京東股價(jià)同步大漲，順手把恒生科技指數(shù)也帶了上去。
感謝拯救恒生科技。
過(guò)去監(jiān)管一出手，互聯(lián)網(wǎng)股先低頭敬禮；現(xiàn)在變成了，監(jiān)管一發(fā)文，市場(chǎng)先鼓掌。說(shuō)明投資人已經(jīng)被“補(bǔ)貼大戰(zhàn)”折磨瘋了，看到“該結(jié)束了”四個(gè)字，立刻用真金白銀投票。
當(dāng)然，站在普通消費(fèi)者角度，外賣大戰(zhàn)不是沒(méi)有合理性。誰(shuí)不喜歡1塊錢奶茶、3塊錢咖啡？平臺(tái)補(bǔ)貼看上去刺激消費(fèi)，訂單漲了，用戶開(kāi)心了，APP活躍了，季度數(shù)據(jù)也好看了。主流邏輯沒(méi)錯(cuò)，短期內(nèi)，價(jià)格戰(zhàn)確實(shí)能制造熱鬧。
但監(jiān)管這次顯然不想討論熱鬧，它討論的是后果。我們看看監(jiān)管的邏輯是什么：
外賣不是單純的平臺(tái)業(yè)務(wù)，它已經(jīng)深度嵌進(jìn)居民日常消費(fèi)，餐飲價(jià)格又在CPI里權(quán)重不低。 外賣價(jià)格打穿，表面上是幾家平臺(tái)在搶用戶，實(shí)際上是把餐飲行業(yè)的利潤(rùn)、定價(jià)體系和經(jīng)營(yíng)秩序一起打穿。 商家為了活下去，只能壓成本、降品質(zhì)、擠加盟商，最后影響的是就業(yè)、收入，甚至拖累整個(gè)消費(fèi)修復(fù)。
拖累CPI，這問(wèn)題可不簡(jiǎn)單。
“你們?cè)龠@么打，問(wèn)題就不屬于你們自己了”。
接下來(lái)行業(yè)會(huì)怎么走？大概率有三件事：
第一，外賣競(jìng)爭(zhēng)不會(huì)消失，但會(huì)從“誰(shuí)補(bǔ)得更狠”變成“誰(shuí)效率更高”。以后比的會(huì)是履約、供給、用戶留存，而不是誰(shuí)先把利潤(rùn)表燒穿。畢竟燒錢從來(lái)不是護(hù)城河，最多算篝火晚會(huì)，熱鬧一陣，改變格局，灰還得自己掃。
第二，平臺(tái)估值邏輯會(huì)重估。短期少了極端補(bǔ)貼，GMV和單量的故事可能沒(méi)那么刺激；但長(zhǎng)期反而是利好。因?yàn)槭袌?chǎng)最怕的不是增長(zhǎng)慢，而是增長(zhǎng)建立在不可持續(xù)的失血上。今天股價(jià)大漲，說(shuō)白了不是因?yàn)榇蠹彝蝗桓春猛赓u，而是失血即將結(jié)束。
第三，對(duì)公司來(lái)說(shuō)，最重要的變化不是少花多少錢，而是后續(xù)怎么做。未來(lái)無(wú)論是美團(tuán)、阿里巴巴還是京東，都得接受一個(gè)現(xiàn)實(shí)：外賣業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略價(jià)值還在，但資本市場(chǎng)的獎(jiǎng)勵(lì)會(huì)進(jìn)入下一個(gè)階段——誰(shuí)會(huì)在保持份額的情況下，提高經(jīng)營(yíng)效率，步入正常業(yè)務(wù)軌道。
但外賣行業(yè)的格局，已經(jīng)被永遠(yuǎn)改變了。
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【一年后仍值得看的評(píng)論】
微信之外，
- 字節(jié)，是
我們低估了
智能優(yōu)惠券，是
為什么淘寶、京東的
送貨上門(mén)的
用最簡(jiǎn)單的比喻說(shuō)清楚
- 25年7月，
25年1月，，那時(shí)股價(jià)88港幣
24年10月，，不是電商
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