北京
目前有多方媒體報道和專家分析指出，萬科部分高管被指控通過復雜的金融操作轉移了巨額利潤，涉及金額約2000億元。
一、指控的核心內容
根據多家媒體報道，萬科高管被指控主要通過三大路徑掏空公司利潤：
1. 員工跟投制度扭曲：將原本用于激勵員工的跟投制度異化為利益輸送工具
2. 影子公司體系：搭建以博商資管為核心的"影子萬科"，通過表外融資轉移利潤
3. 收割合作方和供應商：向合作方發放高息貸款，故意拖欠供應商款項再引導其借款
二、具體操作手法分析
1. 員工跟投制度的異化路徑
? 資金循環設計：萬科閑置資金以2%低息存入前總裁祝九勝主導的鵬金所，鵬金所以10%年化利率貸給員工，8%利息差流入高管關聯公司
? 強制跟投與理財綁定：員工借款需投入博商順泰理財產品（承諾20%年回報），再由該產品跟投萬科地產項目，形成封閉資金循環
? 規模與影響：據不完全統計，超過2000名萬科員工參與跟投，涉及資金超50億元，鵬金所至今仍有8億元理財產品未兌付
2. 影子公司體系的運作機制
? 平臺架構：博商資管作為萬科企業股中心與上海萬豐體系的關鍵環節，表面上與萬科無直接股權關系，實為高管控制的"白手套"公司
? 表外融資規模：博商資管以1億元注冊資本撬動千億級表外融資，管理的資產規模達千億級別
? 利潤轉移手法：通過低價資產轉讓、高息貸款回流、成本虛增、工程款高利貸化等方式轉移利潤
? 例如：市價20萬的車位以5萬出售給關聯公司
? 評估15億的寫字樓以9億轉讓，差價流入高管私囊
3. 對合作方和供應商的收割
? 合作方高息借款：萬科要求合作的小開發商從高管控制的"影子公司"借款，利率遠高于市場水平
? 供應商雙重壓榨：故意拖欠工程款，再引導供應商通過鵬金所貸款，利率高達18%-24%
? 利潤截留：項目公司虛增成本，讓小股東可分配利潤為0，虧損時卻要求小股東按股權比例承擔責任
三、涉及的關鍵人物與調查進展
1. 高管失聯與調查情況
? 祝九勝：前萬科總裁，2025年10月被采取刑事強制措施，曾主導鵬金所并擔任董事長
? 辛杰：前董事長，2025年9月被帶走調查
? 郁亮：前董事會主席，2026年1月8日退休，隨后傳出疑似失聯半個月的消息
? 何卓：博商資管執行董事兼總經理，祝九勝的"白手套"，已被控制超10個月
2. 舉報與司法進展
? 煙臺百潤等合作方：2024年多次發布舉報信，指控萬科及郁亮團隊涉嫌重大違法
? 表外債務對賬：祝九勝被深圳國資委叫去對賬長達半年，因表外負債規模龐大
? 博商資管虧損：2024年底出現數百億人民幣巨虧，已有高管逃至境外失聯
四、公司現狀與財務危機
1. 巨額虧損創紀錄
? 2025年預虧820億元：創下A股歷史上單年最大虧損，連續兩年累計虧損1314.8億元
? 虧損原因：結算項目地價成本高、計提巨額減值、經營性業務虧損、資產處置損失
2. 債務危機嚴峻
? 短期債務壓力：一年內到期有息債務約1513億元，現金短債比僅0.43
? 債券展期：已完成三筆合計68億元債券展期，但2026年7月底前還有112.6億元需兌付
? 表外債務風險：據財新報道，萬科表外負債規模已超過1000億元
3. 國資接管與輸血
? 深鐵全面進駐：超過15位國資系統人員進入萬科關鍵崗位，形成"國資縱深管理"新格局
? 持續借款支持：深鐵集團累計向萬科提供超326億元借款，最新一筆23.6億元利率低至2.34%
? 組織架構變革：取消區域層級管理，設立16個城市總公司，集團總部重組為11個專業中心
五、總結與說明
萬科高管掏空利潤的指控揭示了幾個深層次問題：
1. 職業經理人制度失控：股權分散導致"內部人控制"，缺乏有效制衡機制
2. 金融創新異化：跟投制度、表外融資等創新工具被扭曲為利益輸送渠道
3. 治理結構缺陷：復雜的關聯交易和影子公司體系規避了監管和信披要求
需要特別說明的是：上述信息主要來源于媒體報道、專家分析和合作方舉報，萬科方面曾對部分指控回應稱"內容嚴重失實"。目前官方調查結果尚未完全公布，相關糾紛已進入司法程序。建議關注監管部門后續通報以獲取權威信息。
萬科案例已成為中國房地產行業深度調整期的標志性事件，不僅關乎企業自身存亡，也對混合所有制企業治理、職業經理人制度、金融監管等提出了深刻警示。
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