Qira打開了聯(lián)想集團的重估空間

原創(chuàng) | 涌流商業(yè) 作者 | 林更

現(xiàn)在是2036年1月13日。

早上7:00，沒有鬧鐘，床墊和指環(huán)監(jiān)測到你的睡眠周期剛好結(jié)束，虛擬陽光投射進來，你逐漸清醒。

你的個人超級智能體（AI Agent）同時醒來，它在浴室AR鏡子上和你對話，聊昨晚的深度睡眠和美股收盤、今早想喝什么咖啡。

沒錯，AI早已不再是被動等待指令的機器，它們主動服務(wù)，因為端側(cè)算力足夠成熟。不用擔心隱私數(shù)據(jù)泄露，關(guān)于你的一切都只存儲在本地，不會上傳到云端。

早上9:00，你坐進了一輛沒有方向盤的車子，它能自己規(guī)劃好路線，順路取上AI Agent幫忙下單的咖啡。

通勤時間也是工作時間，你戴上AR眼鏡，虛擬屏幕出現(xiàn)，一邊與客戶開全息會議，一邊根據(jù)客戶需求制作廣告。

你不是程序員也不是插畫師，經(jīng)營著一人廣告公司。多年以前，做廣告片需要文案、拍攝、剪輯至少3個人的團隊，現(xiàn)在不用了。廣告人從操作者變成指揮官，你直接讓AI生成一組分鏡方案備選。

2036年，一切繁瑣的執(zhí)行類工作都交給了“硅基勞動力”，人們不再依靠基礎(chǔ)技能工作，重復(fù)性的編程、基礎(chǔ)的翻譯、平庸的寫作，全部被淘汰。人類的核心競爭力變成了制定合理的目標、無與倫比的審美、不可取代的情感連接，每天只需要工作三四個小時。

APP也消失了，AI Agent懂你。用美團點外賣、滴滴打車、攜程訂機票，好像都是上世紀的事情。你只需要告訴AI Agent想做什么，“我要去上海出差三天，安排得舒服點。”AI會自動調(diào)用后臺所有的服務(wù)接口API，搞定一切。

手機上沒有了滿屏圖標，只剩下一個對話框。這個對話框的雛形，大概誕生在2025-2026年；它由若干開創(chuàng)性的產(chǎn)品演化而來，其中之一叫做聯(lián)想Qira。

在聯(lián)想Qira們之前，你的手機、電腦、可穿戴設(shè)備獨立工作，后來它們讓一切協(xié)同。Qira是一個與你緊密相連的智能體、最聰明的個人助理，知道你需要什么，并快速準備。它對周圍環(huán)境有意識，通過文字、語音與你互動，記得住你的一切習慣和偏好。

時間倒回2025年。

經(jīng)歷了兩年的“千模大戰(zhàn)”，全球AI競賽的焦點，從參數(shù)競賽向執(zhí)行力競賽演進。如果說大模型LLM是靜止的百科全書，那超級智能體AI Agent就是一個積極主動的全能助手。Qira在這一背景下誕生。

伴隨范式轉(zhuǎn)移、從Chatbot到Agent，資本市場的估值邏輯也從“誰的模型更聰明”，轉(zhuǎn)向“誰的智能體更能干”。

超級智能體涌現(xiàn)

2024-2025年，科技巨頭們瘋狂堆砌算力，比拼誰的參數(shù)量更大、誰的測試跑分更高。但投資者和企業(yè)用戶逐漸發(fā)現(xiàn)了一個痛點：一個只會聊天的AI，產(chǎn)生的商業(yè)價值是邊際遞減的。

2025年，風向徹底改變。AI產(chǎn)業(yè)的重中之重，從訓練轉(zhuǎn)向推理與行動。超級智能體崛起，它們不僅擁有大模型作為大腦，還具備了感知環(huán)境的眼睛、記憶知識的海馬體、調(diào)用工具的雙手。

超級智能體有著深度推理、自主規(guī)劃和執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)的能力，能從被動響應(yīng)轉(zhuǎn)向主動行動，成為企業(yè)生產(chǎn)和個人生活的“硅基勞動力”。

環(huán)顧全球科技巨頭的最新動作，你會發(fā)現(xiàn)他們已然不約而同地押注同一個方向。

微軟CEO納德拉（Satya Nadella）正將Copilot從“副駕駛”升級為“機長”。微軟推出的Copilot Studio允許企業(yè)創(chuàng)建自主智能體，不再需要人類一步步下指令，它們能主動監(jiān)控郵件、自動觸發(fā)供應(yīng)鏈訂單、甚至獨立完成代碼修復(fù)。

微軟賭的是，未來的企業(yè)將由人類員工和“硅基勞動力”混合組成。

蘋果在Apple Intelligence上的布局，本質(zhì)上是在打造一個系統(tǒng)級的超級智能體。新版Siri的核心能力在于屏幕感知和跨應(yīng)用執(zhí)行。它能理解你屏幕上正在看的內(nèi)容，直接跨越APP的壁壘去執(zhí)行操作。

比如把郵件里的會議時間直接添加到日歷、定個會議室、通知同事、再叫輛車。

蘋果的護城河在于，它掌握了智能體的硬件入口，另一個有著類似優(yōu)勢的是聯(lián)想集團。

（聯(lián)想集團董事長兼CEO楊元慶與英偉達CEO黃仁勛 ）

如聯(lián)想集團董事長兼CEO楊元慶所說，“對于企業(yè)來說，AI 帶來的變革或許更為深遠。它不僅能幫助企業(yè)簡化流程、優(yōu)化工作流，更能深度賦能企業(yè)組織，在充分融合企業(yè)運營數(shù)據(jù)、遵循既有業(yè)務(wù)流程、并運用專屬決策邏輯的基礎(chǔ)上，獲取洞察并創(chuàng)造價值；同時不斷演進，蛻變成為一個能自我學習，自我重塑的智能實體。”

“我們每個人都獨一無二，每個組織也各不相同。沒有任何一個單一的AI模型或AI設(shè)備能夠滿足所有人千差萬別的需求。一刀切的方式早已行不通。我們不再滿足于基于通用信息或公開數(shù)據(jù)生成的AI結(jié)果，我們渴望真正屬于自己的、量身定制的智能解決方案。”

2026年1月6日，聯(lián)想正式推出首款個人智能超級智能體Lenovo Qira（聯(lián)想天禧）。它重新定義了“技術(shù)圍繞你而生”，無縫運行于手機、電腦、平板和可穿戴設(shè)備，滿足你隨時隨地使用AI的需求；它能跨平臺協(xié)同，無論是Windows還是安卓。

這種AI Twin的定位，精準切中了用戶對隱私安全的焦慮，為PC和手機行業(yè)帶來了十年來最大的換機理由。

聯(lián)想智能設(shè)備集團總裁Luca Rossi估計，三年內(nèi) AI PC將占據(jù)80%的市場份額。人工智能手機預(yù)計將達到近10億部，Lenovo Qira和Motorola Qira將在超過10億臺設(shè)備上運行。

Qira的魔力在哪兒

超級智能體Qira將是聯(lián)想AI PC、AI手機等終端設(shè)備的大腦，一個不僅能執(zhí)行命令，還能理解你的意圖、記憶你的習慣、代替你思考和行動的助手。

Qira不僅僅是一個聊天機器人，它深度融合了操作系統(tǒng)和硬件，具備多重能力。

最大的能力賣點之一是端側(cè)運行、數(shù)據(jù)安全。聯(lián)想利用異構(gòu)計算技術(shù)（CPU+GPU+NPU），讓大模型可以直接在你的電腦或手機本地運行，無需將敏感數(shù)據(jù)上傳到云端。

企業(yè)CIO最怕什么？最怕員工把公司機密發(fā)給ChatGPT們。聯(lián)想Qira可以讓財報數(shù)據(jù)、會議紀要，完全在本地NPU上運行處理，或者通過私有云流轉(zhuǎn)，數(shù)據(jù)不出端、不出內(nèi)網(wǎng)。對于銀行、政企、制造等行業(yè)，這套安全智能體比其他任何智能體都更具說服力。

聯(lián)想已經(jīng)在端側(cè)部署大模型，實現(xiàn)離線狀態(tài)下的文檔總結(jié)、翻譯和潤色。它可以整理電腦里的文檔、郵件、會議記錄，形成一個專屬的知識庫。

你可以直接問它：“上周我和客戶開會提到的數(shù)據(jù)是多少？”，它能從本地文件中迅速找到，而不是在互聯(lián)網(wǎng)搜索。

跨設(shè)備流轉(zhuǎn)也很重要，你在手機上沒處理完的任務(wù)，可以無縫流轉(zhuǎn)到電腦上繼續(xù)，由同一個智能體協(xié)助完成。除了打字，它支持語音交互、手勢控制等多模態(tài)輸入。比如AI看世界功能，可以識別屏幕或攝像頭看到的內(nèi)容并進行解析。

我們再來討論更有難度的工作。你可能有疑問，如果想讓Qira寫復(fù)雜的代碼、或者寫關(guān)于量子力學的論文怎么辦？它的模型夠不夠強？

別忘了還有聰明的分層外包策略：

第一層，簡單需求本地模型滿足，如上所述的隱私相關(guān)任務(wù)；

第二層，稍復(fù)雜、需要更多算力的任務(wù)，云端跑，數(shù)據(jù)可以不留存；

第三層，需要極豐富知識的任務(wù)，外包給公有大模型。

這種分層策略極大地降低了公司資本支出，公司不需要像微軟那樣每年燒幾百億美元建數(shù)據(jù)中心、訓練萬能模型，它只需要做好管家工作，遇到難事外包給第三方專家即可。

如果說蘋果的Apple Intelligence是為個人消費者打造私人管家，那聯(lián)想Qira就是為提高生產(chǎn)力打造超級數(shù)字員工。

聯(lián)想混合式人工智能的優(yōu)勢，在于運行在強大的混合算力基礎(chǔ)設(shè)施之上，橫跨邊緣、云端和數(shù)據(jù)中心，基于企業(yè)的數(shù)據(jù)與知識，它可以匹配最合適的AI模型到具體任務(wù)，對于如產(chǎn)品缺陷這樣簡單、高頻的場景，它會采用輕量級模型；面對如生產(chǎn)調(diào)度或需求預(yù)測等復(fù)雜挑戰(zhàn)，它則會調(diào)用更強大的先進模型。

它將協(xié)調(diào)多個領(lǐng)域智能體，訪問并提取相關(guān)信息以得出合適的解決方案。

通過整合混合算力基礎(chǔ)設(shè)施、企業(yè)數(shù)據(jù)與知識、AI模型及智能體平臺，聯(lián)想打造了AI工廠，并構(gòu)建起一個覆蓋全價值鏈的人工智能解決方案應(yīng)用庫，涵蓋銷售、營銷、服務(wù)、研發(fā)、供應(yīng)鏈、財務(wù)、人力資源、法務(wù)等場景，適用于千行百業(yè)，即插即用。

聯(lián)想混合式人工智能的優(yōu)勢，正改變公司估值體系。

估值重構(gòu)

隨著超級智能體時代的到來，AI產(chǎn)業(yè)鏈的投資邏輯都在發(fā)生深刻變化。

對于聯(lián)想而言，市場長期以來將它視為一家具有周期性的硬件組裝廠，給出的估值中樞在10倍P / E市盈率左右徘徊。隨著智能體及全棧AI戰(zhàn)略落地，它的底層商業(yè)邏輯發(fā)生質(zhì)變。

過去投資者看聯(lián)想，看到的是全球PC出貨量的漲跌。未來，投資者需要把聯(lián)想拆開來看，用SOTP（Sum of the Parts分部加總估值法）重新定價。

首先，PC在內(nèi)的IDG業(yè)務(wù)，舊邏輯是傳統(tǒng)PC屬于成熟行業(yè)，給8-10倍P/E。新邏輯AI PC、超級智能體成為換機的強理由。它不僅能拉動銷量，更重要的是拉高單價，新產(chǎn)品售價顯著高于傳統(tǒng)PC。

目前，AI PC占比在30%，這部分業(yè)務(wù)將享受成長性溢價，估值中樞理應(yīng)提升至12-15倍。

其次，基礎(chǔ)設(shè)施ISG業(yè)務(wù)，舊邏輯是服務(wù)器業(yè)務(wù)虧損或微利，估值貢獻較小。新邏輯是企業(yè)為了跑私有智能體，必須采購AI服務(wù)器。對標超微電腦或戴爾的服務(wù)器業(yè)務(wù)，這部分應(yīng)按15-20倍P/E或1-2倍P/S市銷率獨立估值。

第三，方案服務(wù)SSG業(yè)務(wù)，舊邏輯是售后維修服務(wù)、附加值較低。新邏輯里最大的增量在此，企業(yè)要訂閱超級智能體服務(wù)，SaaS業(yè)務(wù)（如微軟、Salesforce）的估值通常是30倍P/E起步。

目前，SSG在非硬件收入中占比已近60%，意味著大半收入來自于獨立的IT咨詢、云服務(wù)和運維項目。這部分高毛利、高復(fù)購的收入，將極大拉升公司整體估值水平，也是聯(lián)想轉(zhuǎn)型服務(wù)商是否成功的關(guān)鍵指標。

超級智能體掀起的技術(shù)革命、應(yīng)用革命才剛剛開始。

麥肯錫的報告（《The State of AI in 2025》）詳細討論了AI agents在企業(yè)的采用情況。62%的受訪者表示他們的組織至少在嘗試AI agents；高績效企業(yè)擴展AI agents的可能性是同行的至少三倍，尤其在科技、媒體、電信和醫(yī)療保健行業(yè)。

2025年8月，Gartner的研究認為，到2026年底，40%的企業(yè)應(yīng)用程序?qū)⑴c特定任務(wù)的AI agents集成，遠高于目前不到5%的水平。

總體而言，大模型只是基礎(chǔ)設(shè)施，就像發(fā)電廠；而超級智能體才是通電后運轉(zhuǎn)的精密機器。未來的科技巨頭，將不再是那些擁有最大模型的公司，而是那些能通過智能體、真正替人類把工作完美完成的公司。

對于投資者而言，尋找到那些擁有豐富場景入口、有強大行動力的主角，才是獲得了下一個十年的穩(wěn)贏秘籍。