四川
每經(jīng)評論員 易啟江
近日，全球AI存儲霸主SK海力士重啟了中國大連NAND閃存生產(chǎn)基地2號工廠的建設(shè)，新產(chǎn)線規(guī)劃月投片5萬片成熟制程晶圓，預(yù)計(jì)2027年上半年量產(chǎn)，投產(chǎn)后將使大連基地整體產(chǎn)能提升50%。
市場普遍將此次擴(kuò)產(chǎn)解讀為搶抓AI（人工智能）存儲漲價(jià)紅利、深耕中國龐大市場的常規(guī)布局，甚至將其視為國產(chǎn)存儲賽道的短期利空。
實(shí)際上，在同時面臨中國市場“長江存儲NAND（非易失性存儲器）賽道份額持續(xù)侵蝕、長鑫科技DRAM（動態(tài)隨機(jī)存取存儲器）賽道全面崛起”的雙線擠壓下，即使如SK海力士這樣的全球AI存儲霸主，也會不寒而栗。所以，若結(jié)合全球產(chǎn)業(yè)格局變遷來看，也可以將SK海力士這次項(xiàng)目重啟視為一種“防守自救”，而非對“中國存儲雙雄”單向形成利空。
將其解讀為“防守自救”并非沒有依據(jù)。這不僅源于國產(chǎn)替代的加速，更是因?yàn)橹袊鎯惖兰夹g(shù)迭代、產(chǎn)能釋放，以及存儲廠商對諸如騰訊、字節(jié)跳動等核心客戶的綁定，形成三重閉環(huán)，使國際巨頭不得不加強(qiáng)應(yīng)對。
而“弱者逆襲、強(qiáng)弱反轉(zhuǎn)”的案例，亦是屢見不鮮。當(dāng)下國產(chǎn)存儲雙雄的追趕態(tài)勢，與近年來消費(fèi)電子行業(yè)華為等國產(chǎn)品牌逆襲三星等外資巨頭的邏輯高度契合。當(dāng)前霸主并不等于永久優(yōu)勢，值得霸主敬畏的，不一定是更強(qiáng)的王者，而是持續(xù)迭代、快速成長、步步緊逼的追趕者。
從DRAM賽道來看，長鑫科技的盈利質(zhì)變，已沖擊到SK海力士的核心營收底盤。據(jù)長鑫科技招股書數(shù)據(jù)，2026年一季度，由于全球DRAM產(chǎn)品供不應(yīng)求，公司營收達(dá)508億元，同比大漲719.13%，歸母凈利潤247.62億元，同比大漲1688.3%；2026年上半年公司預(yù)計(jì)營收1100億元至1200億元，歸母凈利潤500億元至570億元，同比大增2244.03%~2544.19%，業(yè)績呈現(xiàn)指數(shù)級爆發(fā)態(tài)勢。
對SK海力士而言，DRAM業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)其超70%的總營收，是企業(yè)最核心的利潤基本盤。據(jù)Yole統(tǒng)計(jì)，2024年中國DRAM市場規(guī)模達(dá)250億美元，占全球市場比重超四分之一，需求龐大但長期高度依賴進(jìn)口，國產(chǎn)替代空間廣闊。目前長鑫已深度綁定騰訊、字節(jié)跳動、華為、小米、聯(lián)想等國內(nèi)頭部云廠商與終端品牌，鎖定長期大額供貨訂單。這類高毛利、高穩(wěn)定性的核心客戶，也是SK海力士在華營收的基石，若客戶份額持續(xù)流失，將直接造成其營收結(jié)構(gòu)性縮水。
在NAND賽道，長江存儲的追趕勢頭同樣迅猛，持續(xù)分流行業(yè)存量份額，精準(zhǔn)對標(biāo)SK海力士大連成熟產(chǎn)線。據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Counterpoint季度數(shù)據(jù)，2025年長江存儲全球NAND市占率實(shí)現(xiàn)連續(xù)攀升：一季度8%、二季度9%、三季度10%、四季度升至11%。2025年四季度全球市場份額中，三星27%、SK海力士23%、鎧俠13%、美光13%、閃迪13%，長江存儲份額已逼近二線外資巨頭，與SK海力士的差距持續(xù)收窄。
消費(fèi)電子國產(chǎn)手機(jī)強(qiáng)勢突圍的歷史，正在存儲行業(yè)重演，不能不讓SK海力士等霸主恐懼。縱觀產(chǎn)業(yè)變遷，外資獨(dú)霸存儲市場、國產(chǎn)廠商單向追趕的時代已然褪色。盡管中外技術(shù)差距仍客觀存在，但中國存儲產(chǎn)業(yè)已徹底告別邊緣賽道，在成熟制程賽道，擁有與國際巨頭同臺競技的硬核實(shí)力。SK海力士重啟大連產(chǎn)能，恰恰印證，在持續(xù)進(jìn)化的國產(chǎn)追趕者面前，即便是全球行業(yè)霸主，也必須敬畏對手。
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