《1929》揭露華爾街歷史上最慘烈的崩盤內(nèi)幕

19291：揭露華爾街歷史上最慘烈的崩盤內(nèi)幕

各位書友大家好，歡迎繼續(xù)做客老齊的讀書圈，今天呢我們來(lái)講一本關(guān)于大蕭條的書，書名就叫做1929，這是大而不倒，那本書的作者，紐約時(shí)報(bào)資深財(cái)經(jīng)記者安德魯羅斯索爾金的新作品，他為我們揭露了華爾街歷史上最慘烈的崩盤內(nèi)幕以及這場(chǎng)大崩盤是如何摧毀并且重塑一個(gè)時(shí)代的。

讀這本書的目的其實(shí)就4個(gè)字，叫做以史為鑒，大蕭條是人類歷史上有史以來(lái)破壞力最大的一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，不但摧毀了華爾街，摧毀了老百姓的生活，摧毀了一個(gè)時(shí)代，甚至還引發(fā)了第2次世界大戰(zhàn)。堪稱是一場(chǎng)人類歷史上最大的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難和社會(huì)災(zāi)難。而作者的評(píng)論則一針見血，他說(shuō)，危機(jī)的根源不在于那個(gè)黑色星期四，而在于那些年不斷縱容的貪婪、失衡的制度與集體的非理性。站在2026年，我們回看1929，時(shí)間雖然已經(jīng)過(guò)去了100年，但是這種貪婪，卻一直存在，全球主權(quán)與企業(yè)債市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)突破了109萬(wàn)億美元，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模已經(jīng)攀升至40萬(wàn)億美元，全球再融資壓力空前，像橋水的達(dá)利歐，摩根大通的杰米戴蒙，都先后發(fā)出了債務(wù)危機(jī)的警示。那么在很多人心中，其實(shí)也都有一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)，我們到底會(huì)不會(huì)重蹈1929年大蕭條的覆轍。當(dāng)年老百姓在全民瘋炒無(wú)線電，汽車，人人都相信新時(shí)代降臨。那么現(xiàn)在跟大家扎堆在ai算力，光模塊領(lǐng)域是否如出一轍？大家是不是又認(rèn)為這次不一樣了呢。

這本書的翻譯者是上海交通大學(xué)的金融學(xué)教授朱寧，我們之前也講過(guò)他的一本書叫做剛性泡沫，他認(rèn)為本書最重要的一點(diǎn)就是講出了人性的弱點(diǎn)，無(wú)論發(fā)出多少警告，制定多少法規(guī)，人們總是能找到新的方式，相信好時(shí)光永不落幕，也總是把希望包裝成篤定，在集體的狂歡當(dāng)中，人類總是周而復(fù)始的失去理智。所以這既是經(jīng)濟(jì)學(xué)的問(wèn)題，也是行為金融學(xué)的問(wèn)題。

朱寧教授也指出，政府那些防范金融危機(jī)的政策，一定會(huì)激發(fā)投資者這次不一樣了的非理性樂(lè)觀情緒和投機(jī)意愿也一定會(huì)激發(fā)更加強(qiáng)烈的投機(jī)和加杠桿活動(dòng)。并最終導(dǎo)致泡沫發(fā)生和政策所努力防范的金融危機(jī)再一次降臨。也就是說(shuō)，政府托底，往往會(huì)讓大家更加肆無(wú)忌憚。最終平抑危機(jī)的舉動(dòng)，反而積攢了更多的破壞性。

最后朱寧教授還給出了教訓(xùn)，那就是并非在于如何防范狂熱或者規(guī)避蕭條，而是恰恰在于如何保持謙遜，也就是保持那種能夠明白，沒有完全理性的人類，沒有完全有效的市場(chǎng)，沒有萬(wàn)無(wú)一失的制度，也沒有哪代人能夠幸免于此的謙遜。永遠(yuǎn)記住，爬得越高，摔得越慘，越是確信無(wú)疑，后面的跌落就越是漫長(zhǎng)，越是痛苦。這就是所謂的人性。

這本書出版之后，美國(guó)前總統(tǒng)巴拉克奧巴馬把他評(píng)為年度最愛書籍之一，全球頂尖的企業(yè)ceo們也紛紛發(fā)來(lái)賀電，說(shuō)今天的一切場(chǎng)景都與1929年極其相似，所以不光是歷史的教訓(xùn)，更是切膚之感，1929年那種荒唐和愚蠢，在今天也是展現(xiàn)的淋漓盡致。所以金融危機(jī)絕非偶然，他們遵循著清晰的軌跡，真正的創(chuàng)新與增長(zhǎng)帶來(lái)信貸寬松，信貸寬松又催生投機(jī)，投機(jī)蔓延成為狂熱，而狂熱終將無(wú)可避免地迎來(lái)清算。無(wú)論是1929還是2008，還是今天，都遵循著這樣的軌跡在發(fā)展。但在泡沫破裂之前，它又總是被大家所忽略。

本書分為第1幕和第2幕兩部分，第一幕主要講從永久繁榮到黑色星期四，也就是危機(jī)之前，華爾街上的瘋狂表現(xiàn)，第2幕講的就是救世審判與華爾街的權(quán)力崩潰，時(shí)間線主要是從1930年開始，一直持續(xù)到1933年。也就是整個(gè)危機(jī)的崩潰過(guò)程。

接下來(lái)我們進(jìn)入本書的正文，有一個(gè)叫查爾斯米切爾的人，他是當(dāng)時(shí)國(guó)民城市銀行的董事長(zhǎng)，而這個(gè)國(guó)民城市銀行就是花旗銀行的前身。1929年華爾街崩盤的時(shí)候，他已經(jīng)52歲了，被媒體稱之為陽(yáng)光查理，主要就是因?yàn)樗挟惡鯇こ５臉?lè)觀。

1929年10月28號(hào)，市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)巨震，股市一度下跌13%，整個(gè)下午，米切爾都在紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行參加緊急會(huì)議，他們?cè)诳嗫嗨妓髟撊绾畏€(wěn)定市場(chǎng)，米切爾問(wèn)交易部主管，現(xiàn)在國(guó)民城市銀行的倉(cāng)位如何，交易主管回答，說(shuō)現(xiàn)在我們吃進(jìn)了7萬(wàn)余股，持倉(cāng)量大幅增加，米切爾的第一反應(yīng)就是要完蛋了，他現(xiàn)在根本沒有足夠的現(xiàn)金流來(lái)對(duì)付如此巨量的股票。

就在一個(gè)月之前，他們還在收購(gòu)谷物交易銀行，那會(huì)兒全世界都向他投來(lái)了贊譽(yù)，米切爾也成為銀行界的無(wú)冕之王。但為了促成這筆交易，米切爾其實(shí)壓上了自家股票的走勢(shì)，而對(duì)方也就是谷物交易銀行的股東可以選擇以每股360美元的價(jià)格換取現(xiàn)金，或是以股價(jià)4/5換取國(guó)民城市銀行的股票。賬面的價(jià)值來(lái)看，換股票似乎更加劃算，簽約當(dāng)日，國(guó)民城市銀行股價(jià)站在了每股496美元的高位，4/5，就是396.8美元。米切爾當(dāng)時(shí)心里十分清楚，他必須要讓股價(jià)維持高位，誘惑對(duì)方，以股票的方式完成交易，當(dāng)時(shí)根本沒有現(xiàn)金用于支付。

但米切爾好像想不到特別好的辦法去維持股價(jià)，根據(jù)當(dāng)時(shí)銀行法的規(guī)定，也不允許他們用自家股票作為抵押去融資。更何況當(dāng)時(shí)的股市已經(jīng)崩潰，如果他此時(shí)拋售股票換取現(xiàn)金，那么必然會(huì)導(dǎo)致惡性循環(huán)。他也知道價(jià)格若再急速下跌，將引發(fā)更大的危機(jī)，甚至信心一旦動(dòng)搖，可能會(huì)隨時(shí)發(fā)生擠兌。而這就是每個(gè)銀行家的噩夢(mèng)。當(dāng)時(shí)國(guó)民城市銀行絕非是普通的金融機(jī)構(gòu)，在20年代的時(shí)候，全美企業(yè)的1/4貸款都是由該銀行發(fā)放的。所以這樣的崩潰是史詩(shī)級(jí)的。后果也是不敢想象。

米切爾本身他也經(jīng)歷過(guò)1907年的金融大恐慌，那個(gè)時(shí)候老百姓就是拼命的把錢從銀行里取出來(lái)，然后藏到床底下，隨著取錢的人數(shù)越來(lái)越多，銀行沒幾天也就倒閉。而此時(shí)米切爾所面臨的危機(jī)，要比那個(gè)時(shí)候嚴(yán)重上千倍，因?yàn)樗牟懊孢h(yuǎn)不止國(guó)民城市銀行一家。甚至可以說(shuō)金融行業(yè)都早已今非昔比。

于是他們只能向外尋求幫助，米切爾他們趕到了另外一位金融巨頭，伯納德巴魯克的宅邸，參加英國(guó)政要溫斯頓丘吉爾舉辦的正式晚宴，其實(shí)也沒有什么正經(jīng)事，但此時(shí)此刻他不敢臨時(shí)爽約，那樣恐怕也會(huì)引發(fā)外界對(duì)于銀行經(jīng)營(yíng)狀況的猜疑。

第2天早上，紐約時(shí)報(bào)頭版頭條就報(bào)道了相關(guān)市場(chǎng)的消息，說(shuō)股市蒸發(fā)140億美元，報(bào)紙上也刊載著對(duì)于米切爾這樣銀行家的批評(píng)，說(shuō)他們這些人輕率地向投資者放貸，還制造了一個(gè)詞叫做米切爾主義。米切爾這些銀行家，對(duì)于這些媒體和議員的指責(zé)則完全置之不理，在他們看來(lái)，華爾街跟華盛頓，也就是金融和政治毫不相干。

用完早餐之后，米切爾離開住所來(lái)到第五大道，他去找朋友商量，說(shuō)要以個(gè)人名義借款1,200萬(wàn)美元，用來(lái)購(gòu)買自家銀行的股票。這當(dāng)時(shí)就是米切爾的全部身家。他的朋友則勸他千萬(wàn)別這么干，這樣你會(huì)把自己逼上絕路。但是米切爾仍不為所動(dòng)。

到了1929年10月29號(hào)星期二，這也是紐約股市歷史上最慘烈的一天，或者可以說(shuō)是具有毀滅性的一天。老齊補(bǔ)充一下，一般說(shuō)道大蕭條的起始標(biāo)志，都定在了1929年10月24號(hào)那個(gè)黑色星期四，也就是股市的首次暴跌開始的，但是紐約股市崩盤，一般都算在了1929年10月29號(hào)，號(hào)稱歷史上最恐怖的黑色星期二。這也標(biāo)志著全球大蕭條時(shí)代正式開啟。

整個(gè)20世紀(jì)的美國(guó)，其實(shí)都被稱之為沸騰年代，出現(xiàn)了美國(guó)歷史上現(xiàn)代消費(fèi)經(jīng)濟(jì)周期的萌芽，我們現(xiàn)在習(xí)以為常的生活方式多來(lái)源于此，數(shù)百萬(wàn)美國(guó)人離開了農(nóng)場(chǎng)和小鎮(zhèn)，為了追求高薪而來(lái)到大的城市。他們也創(chuàng)造了巨大的市場(chǎng)需求，老百姓開始購(gòu)買汽車、收音機(jī)、洗衣機(jī)，從而追求讓生活變得更加輕松和愜意。

但打開這一切潘多拉魔盒的，其實(shí)是金融信貸，也就是先享受后付款分期支付方式，讓這些美國(guó)人一下就具備了，巨大的購(gòu)買力。說(shuō)白了就是寅吃卯糧，把未來(lái)的財(cái)富挪到今天來(lái)透支。

這個(gè)高招誰(shuí)想出來(lái)的呢？是1919年通用汽車公司率先提供了通用購(gòu)車信貸，不久之后，西爾斯公司也為那些昂貴的家電提供分期付款方案，后來(lái)這種模式，擴(kuò)展到了日用百貨上面。而銀行家們敏銳地捕捉到了這種消費(fèi)主義的轉(zhuǎn)變，開始針對(duì)中小商戶的信貸服務(wù)審批流程作出調(diào)整。然后華爾街則更進(jìn)一步推出了股票信用交易，也就是我們今天說(shuō)的保證金交易，你只需要付出10~20%作為首付，剩下的部分全都可以通過(guò)貸款來(lái)完成。明天我們繼續(xù)順著作者的思路來(lái)看看1929年之前的信貸瘋狂。

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