光通信、半導體后市怎么走？績優(yōu)基金經理亮觀點

財聯(lián)社7月24訊（記者 李迪）近期AI產業(yè)鏈震蕩加劇，許多投資者對后市走勢感到迷茫，但多位績優(yōu)基金經理在二季報中亮出后市觀點，引發(fā)市場廣泛關注。

多位基金經理認為，AI領域的部分細分賽道未來或將延續(xù)供需偏緊的格局，細分行業(yè)有望維持高景氣。財通基金金梓才判斷，AI部分細分領域的緊缺狀態(tài)或將長期持續(xù)；易方達基金鄭希提出，全球半導體供給緊張態(tài)勢有望延續(xù)，半導體設備板塊景氣有望上行。

東方基金嚴凱認為，AI 推理需求爆發(fā)，同步拉動全球存儲芯片需求增長，半導體行業(yè)有望迎來全新增長周期。財通基金袁澤強則指出大模型廠商的資本開支仍有增長空間，財通基金張胤也做出預判：AI算力的軍備競賽或才剛剛開始，未來或是算力及算力產業(yè)鏈快速增長的時候。

不過，多位基金經理也提示投資者需關注波動風險。鄭希指出，三季度大概率市場進入震蕩階段，應聚焦基本面更為扎實、估值合理的投資品種。張胤則提示部分科技板塊存在局部交易過熱情況，建議投資者充分認知市場的潛在波動。

緊缺狀態(tài)持續(xù)，AI細分領域有望維持高景氣

近期AI產業(yè)鏈波動加劇，但多位基金經理在二季報中強調，AI細分領域將處于需求旺盛、供給相對緊缺的狀態(tài)，這將讓細分領域維持高景氣狀態(tài)。

財通基金金梓才認為，在AI需求拉動下，部分細分領域的緊缺狀態(tài)可能會持續(xù)較長時間。

他在二季報中寫道，“展望下一階段，我們會進一步跟緊產業(yè)趨勢，對其他受益于AI需求拉動的緊缺方向維持配置比例。我們認為，目前這種緊缺可能會持續(xù)較長時間，短期可能很難得到根本性解決。”

對于AI產業(yè)鏈中的半導體細分領域，易方達基金鄭希也認為供給緊張狀態(tài)將持續(xù)。

他在二季報中分析稱，AI 投資導致全球半導體進入全面供給緊張階段，晶圓廠Capex上修逐步成為行業(yè)必選項，半導體設備以及設備零部件大概率進入景氣度提升階段；隨著國內 7nm、14nm 國產化設備逐步進入商業(yè)階段，先進制程以及先進封裝正在快速擴產，國內晶圓廠以及相關半導體設備行業(yè)表現(xiàn)出強于全球半導體產業(yè) Beta 的國產 Alpha 屬性。

針對AI產業(yè)鏈中的光通信細分領域，財通基金袁澤強分析稱，“從全年的觀點維度，雖然近期市場波動較大，但我們仍看好光通信和‘光入柜內’的邏輯。我們認為光模塊可能仍有一定上行空間。”

AI領域需求旺盛，大模型廠商資本開支仍有增長空間

近期市場對于AI板塊的分歧增加，但多位基金經理認為，AI 領域需求有望持續(xù)釋放，且大模型廠商資本開支有望持續(xù)增長，未來細分賽道優(yōu)質標的仍有投資機會。

東方基金嚴凱看好AI領域的旺盛需求，他認為未來半導體行業(yè)有望迎來全新增長周期。他在東方人工智能主題混合的二季報中寫道，“AI 不斷落地滲透，市場對高算力、低功耗、高集成 AI 芯片需求持續(xù)上行；AI 推理需求爆發(fā)，同步拉動全球存儲芯片需求增長。旺盛需求倒逼行業(yè)加碼集成電路先進制程研發(fā)，隨著技術難點持續(xù)攻克，半導體行業(yè)迎來全新增長周期。”

財通基金袁澤強也認為大模型廠商的資本開支仍有增長空間。他分析稱，“未來AI大模型應用場景將多種多樣（包括多模態(tài)、AI Agent等），未來收入成長性仍有較強的空間。若要支撐中長期的成長性，大模型廠商及CSP仍需要持續(xù)增長的算力投入作為支持，所以我們認為海外CSP以及大模型公司的整體資本開支仍有較大的成長空間。”

財通基金張胤更是做出預判：從海外大廠的資本開支趨勢來看，AI算力的軍備競賽或才剛剛開始，未來或是算力及算力產業(yè)鏈快速增長的時候。張胤認為，國內是光模塊和PCB板的主力供應鏈，通過投資這些領域，可能將間接享受算力增長帶來的行業(yè)紅利。

部分科技板塊存在局部交易過熱，投資者應關注波動風險

7月以來市場震蕩加劇，此前漲幅較多的AI細分板塊波動顯著增加，多位基金經理也在二季報中提示相關波動風險。

鄭希在展望 2026 年三季度時指出，“由于二季度漲幅較大，大概率市場進入震蕩階段，聚焦基本面更為扎實、估值合理的投資品種，增加其配置比例。”

還有基金經理重點提示科技領域的局部交易過熱風險。

財通基金張胤指出，在科技板塊中出現(xiàn)了局部交易過熱的現(xiàn)象，機會中蘊藏部分風險，因此在下個季度需要在個股配置上更為審慎。

張胤也提示廣大投資者理性看待產品的歷史表現(xiàn)，充分認知市場的潛在波動，根據(jù)自身風險承受能力理性評估產品適配性，通過均衡配置分散風險，減少頻繁擇時帶來的交易損耗，以更長期的視角分享產業(yè)成長的復利價值。

（財聯(lián)社記者 李迪）