四川
｜2026年7月23日 星期三｜
高盛維持寶勝國際“買入”、滔搏“中性”評級，下調滔搏目標價至1.2港元
2026年7月22日，高盛發布中國運動服飾研報，針對2027年1月起耐克終止滔搏、寶勝國際內地線上經銷業務一事，分別調整兩家經銷商盈利預期與估值。
高盛維持寶勝國際（3813.HK）買入評級，12個月目標價維持0.49港元；維持滔搏（6110.HK）中性評級，將目標價由2.2港元下調至1.2港元。寶勝國際線上業務僅小幅拖累整體利潤，因此估值無變動；滔搏線上業務營收占比22%、盈利貢獻更高，業績沖擊更大，高盛下調其2027至2029財年營收6%~21%、凈利潤8%~35%，同步下調 2027—2028年寶勝國際營收14%、凈利潤7%~9%。
行業層面，耐克2025年國內市占率約16%，渠道調整帶來市場空間利好安踏體育、李寧，高盛維持兩家品牌買入評級，但提示耐克清庫存或引發全行業促銷、壓縮品牌盈利，兩家經銷商后續將拓展多品牌業務對沖收入缺口，線下耐克合作仍持續。
花旗維持阿里巴巴買入評級，測算美股目標價192美元、港股目標價191港元
2026年7月20日，花旗發布阿里巴巴集團快評研報，圍繞阿里通義千問Qwen 3.8 Max與月之暗面Kimi K3兩大新模型解讀國內AI賽道競爭格局，并維持阿里買入評級。7月19日阿里推出2.4萬億參數稀疏多模態模型Qwen 3.8 Max，支持文本、圖像、視頻、文檔處理，后續將開放權重；此前7月16日月之暗面發布2.8萬億參數Kimi K3，行業大模型迭代速度顯著加快。
花旗判斷國內AI行業進入多模型混用階段，單一模型壁壘持續弱化，競爭重心轉向云基礎設施與托管平臺，具備芯片、云、模型、應用全棧布局的阿里長期優勢突出。機構采用SOTP分部估值法，測算美股目標價192美元、港股目標價191港元，預期12個月總回報68.7%，同時提示零售轉型、盈利承壓、宏觀及行業監管等多重下行風險。
摩根大通維持智譜超配、下調目標價至1600港元，下調MiniMax目標價至160港元
2026年7月21日，摩根大通發布中國人工智能行業研報，受月之暗面Kimi K3大模型發布帶來行業競爭加劇影響，調整智譜AI、MiniMax兩家公司的長期估值測算框架，將兩家企業2030年預期市盈率從30倍下調至20倍。報告維持智譜（2513.HK）超配評級，目標價由2400港元下調至1600港元；對 MiniMax（0100.HK）維持中性評級，目標價由240港元下調至160港元。
摩根大通判斷國內大模型迭代速度持續加快，單一廠商難以長期占據技術領先地位，但當前行業算力供給受限，市場并非零和競爭。智譜GLM 系列仍處于國內頭部梯隊，后續新模型有望持續拉動營收；MiniMax多模態產品線具備長期價值，不過模型性能仍處于追趕區間，行業同時存在地緣、高額研發支出等下行風險。
免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
