明治乳業把重包袱甩給瑞幸供奶商

界面新聞記者 | 馬越
界面新聞編輯 | 牙韓翔

承受多年經營壓力的明治，終于決定把中國的乳制品業務賣掉止血。

7月21日，明治控股株式會社宣布，作為業務組合重組的一環，將把其在中國的乳制品（包括飲用奶及酸奶）及B2B業務，轉讓給上海澳雅食品有限公司，轉讓價格為3.20億元。

上海澳雅食品的母公司正是澳亞集團。澳亞集團也就此事在港交所發布公告，并強調這一交易代價包括基本購買價3.20億元及調整金額，購買價上限為3.50億元。

7月22日，界面新聞給上海澳雅食品就該交易情況進一步問詢，截至發稿前還未獲得具體回復。

根據明治控股公布的信息，這次交易主要是把明治（中國）投資有限公司所運營的飲用奶、酸奶和乳品B2B業務，以及明治乳業的天津和蘇州工廠轉讓給上海澳雅食品。另外，明治食品的廣州工廠雖然也有部分乳制品業務，但該生產基地并不在這次交易中。

明治計劃，將在2026年8月21日設立目標公司，用于交易完成前的重組，并于2026年12月31日完成交割。公告中表示，通過本次交易，將把目標業務轉讓給能夠促進其發展的合適的合作伙伴，從而重塑在中國的業務組合，并將資源重點配置到包括巧克力業務在內的核心領域。

對于當前的明治來說，能把在中國的乳制品業務賣給上海澳雅食品，不失為一個明智的選擇。

上海澳雅食品成立于2013年，其母公司澳亞集團，主要從事原料奶、肉牛及其他業務，包括奶牛育種及養殖、原料奶生產及銷售、肉牛育種及養殖、肉牛銷售、飼料加工及飼料產品銷售以及乳制品銷售及分銷。

首先，澳亞集團的核心資產是規模化的上游牧場，上游奶源與下游加工的縱向閉環，可以一定程度上對沖原奶的周期波動。

澳亞集團在公告中表示，目標集團的乳制品制造業務為該集團原料奶生產能力的自然下游延伸。通過收購可以將業務范圍拓展至原料奶生產以外，并鞏固澳亞集團在整個乳制品價值鏈的地位。

界面新聞獲悉，明治在天津和蘇州的工廠都是成熟的乳制品生產基地，其中天津主要生產低溫牛奶、酸奶和稀奶油等產品，主要覆蓋華北地區；蘇州的產品線類似，主要供應華東地區。

澳亞集團在公告中指出，收購可以讓集團獲得成熟的乳制品制造設施，連同現有產能、設備及技術專門知識。由于明治乳業目前在中國擁有的若干既有加工產能利用率相對較低，該集團擬于交易完成后引入其現有業務量，以提高產能利用率。澳亞集團預計，此舉將攤薄固定成本，提升生產效率，改善供應鏈協同，并增強整體成本競爭力。

實際上，明治這次賣掉的中國乳制品業務在過去3年還在承受巨大虧損。

明治在公告中披露，2023年到2025年，本次交易目標業務的凈銷售額分別為3.92億元、4.03億元、4.22億元，營業利潤分別為-4.91億元、-1.44億元、-1.55億元。

明治的乳制品在中國市場定位中高端。但這家公司也曾經在此前財報中承認，中國的牛奶和酸奶業務遇到阻滯，也受到“價格戰”的波及。

相較于蒙牛、三元、君樂寶等本土乳企的大規模廣告投放及頻繁的促銷，作為典型的日資品牌，明治在產品的市場費用投入方面相對謹慎，但這也影響了它的動銷。

界面新聞走訪北京盒馬等商超發現，“明治醇壹”牛乳950ml裝單價為19.9元，而在同一貨架上盒馬自有品牌的高鈣鮮牛奶950ml裝特價為10.89元，三元72度鮮牛奶900ml裝促銷價格為9.9元——明治牛奶的單價幾乎是這些競品的2倍。

盒馬貨架上的明治牛奶 圖片拍攝：界面新聞 馬越

酸奶價格差異更明顯。明治在盒馬出售的“佰樂益優”風味酸奶180g三瓶的價格是19.9元，也比盒馬自有品牌的果粒酸奶180g四瓶14.9元的價格高出一截。

盒馬貨架上的明治酸奶 圖片拍攝：界面新聞 馬越

從銷售額來看，明治在中國的乳制品業務規模仍只相當于一個小型區域乳制品企業，而這種“小而美”的品牌定位，并沒有讓它獲得多少競爭優勢。它雖然有一定銷售規模但不賺錢，很大程度上在于成本降不下來。

在當下“卷”到白熱化的中國乳制品市場，企業規模越大，原奶采購優勢越強，譬如伊利、蒙牛這種年銷售額數百億至千億元的本土巨頭憑借龐大需求量，在奶源采購上擁有更低成本和更強議價能力。但相比之下，明治的原料采購規模有限，生產成本天然偏高。

澳亞集團的出手，或將能利用上游供應鏈優勢，一定程度上緩解明治乳業在中國的成本焦慮。

值得注意的是，這次交易也包括明治乳制品的B2B業務，而澳亞集團可以通過這次收購打通B端商用和C端零售兩條賽道，讓收入結構更多元化。

上海澳雅食品在中國運營的核心自有品牌是“澳亞牧場”，主要產品包括冷藏巴氏鮮牛乳、HUT常溫全脂純牛乳等等，主要用于咖啡拉花，主攻咖啡館、茶飲、烘焙、酒店等B端渠道。而該品牌也是瑞幸咖啡的長期供應商之一。

明治品牌專供B端渠道的產品主要包括餐飲用奶、咖啡專用牛奶、淡奶油等等，也在餐飲界有長期口碑，比如出現在連鎖咖啡MANNER、皮爺等品牌的后廚。

圖片來源：小紅書@明治飲食俱樂部

明治此前也打算對B2B業務進一步發力。譬如今年3月的投資者會議上，明治食品業務首席運營官八尾文二郎表示，明治中國將進一步拓展B2B業務來提高產能利用率，計劃重點發展冷藏奶油，因為這類產品自2023財年以來的平均銷售增長接近50%。

這也是出于銷售成本上的考量。“我們將更專注于B2B市場，與面向消費者售賣的產品不同，B2B市場的促銷費用可以控制在最低限度，有助于提升盈利能力的同時降低成本。”他說。

不過通過此次交易賣給上海澳雅食品后，本土運營方將如何重塑明治牛奶、酸奶這些產品的競爭力還需要更進一步的驗證，包括該怎樣制定更匹配市場需求的促銷計劃、渠道策略，以及該怎樣打入更多連鎖餐飲的后廚。