“資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者”制度落地后首個上市樣本來了！泰諾麥博今日登陸科創(chuàng)板 漲超211%

《科創(chuàng)板日報》7月21日（記者 黃修眉）珠海泰諾麥博制藥股份有限公司（下稱：“泰諾麥博”）今日（7月21日）正式登陸科創(chuàng)板。

泰諾麥博本次公開發(fā)行股票數(shù)量為6908.1928萬股，發(fā)行價格定為14.46元/股，預(yù)計募集資金總額約9.99億元，扣除發(fā)行費用后凈額約8.88億元。其募集資金將主要投向新藥研發(fā)項目、抗體生產(chǎn)基地擴(kuò)建項目及補充營運資金三大領(lǐng)域。

泰諾麥博首日開盤價50.15元/股，盤中股價最高上漲至52.52元/股，且一度觸及臨停。最終股價報收45.10元/股，漲幅達(dá)211.89%，最新總市值208億元。若以一簽中500股以及14.46元/股的發(fā)行價和首日收盤價計算，打新泰諾麥博的投資者首日將賺得1.532萬元盈利。

值得一提的是，2025年7月31日，泰諾麥博成為科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)重啟后首家獲受理的企業(yè)。其也是上交所《資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者指引》實施后，該制度落地的首個公開披露案例。公司根據(jù)上交所相關(guān)規(guī)則，認(rèn)定珠海高瓴私募基金管理有限公司為資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。

抗感染領(lǐng)域首個被CDE認(rèn)定為突破性治療藥物

泰諾麥博成立于2015年，依托自主開發(fā)的HitmAb?高通量全人源單克隆抗體研發(fā)綜合技術(shù)平臺，致力于全人源單抗新藥的開發(fā)、制造與商業(yè)化。

其核心競爭力在于通過重組單抗技術(shù)實現(xiàn)對傳統(tǒng)特異性血液制品（如破傷風(fēng)免疫球蛋白）的安全替代。公司目前僅有一款產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)化，短期內(nèi)公司收入主要 來源于斯泰度塔單抗注射液。

該公司招股書（注冊稿）顯示，其核心產(chǎn)品斯泰度塔單抗注射液已于2025年2月在中國獲批上市，是全球同類首創(chuàng)（First-in-Class）的重組抗破傷風(fēng)毒素單克隆抗體，也是抗感染領(lǐng)域首個被CDE認(rèn)定為突破性治療藥物的國產(chǎn)創(chuàng)新生物藥，并于2025年底納入國家醫(yī)保目錄。

斯泰度塔單抗注射液屬于破傷風(fēng)被動免疫制劑，其主要競品為破傷風(fēng)人免疫球蛋白HTIG、馬破傷風(fēng)免疫球蛋白 F(ab’)2、破傷風(fēng)抗毒素TAT，競品在臨床已應(yīng)用多年，市場教育相對成熟、具有較高的臨床知曉率，此外競品相較于斯泰度塔單抗注射液價格偏低。

此外，泰諾麥博另一重磅管線TNM01（抗呼吸道合胞病毒RSV單抗）注射液是公司自主開發(fā)的全人源單克隆抗體藥物。截至2026年2月，TNM001正式獲NDA受理，并已納入CDE優(yōu)先審評程序，目前處于CDE審評過程中，尚未在中國境內(nèi)獲得藥品注冊批準(zhǔn)。

經(jīng)營業(yè)績方面，2023年度至2025年度，泰諾麥博實現(xiàn)歸母凈利潤分別為-4.46億元、-5.15億元、6.01億元。截至2025年末，該公司累計未彌補虧損為14.5億元；上述同期的研發(fā)投入分別為3.93億元、4.25億元、3.44億元，占同期營收比例分別為不適用、2823.04%、671.79%。

泰諾麥博招股書（注冊稿）顯示，2026年第一季度，該公司實現(xiàn)營收2492.89萬元，同比增長14623.36%，實現(xiàn)歸母凈利潤-9638.50萬元，同比減虧45.46%。

泰諾麥博還預(yù)計2026年上半年實現(xiàn)未經(jīng)審計的營收7100萬元至7400萬元，同比增長573.68%至602.15%，實現(xiàn)未經(jīng)審計的歸母凈利潤-2.04億元至2.01億元，同比減虧29.69%至30.72%。

實控人為全球知名免疫學(xué)及病毒學(xué)家

泰諾麥博招股書（注冊稿）顯示，公司創(chuàng)始人、董事長兼首席技術(shù)官為HUAXIN LIAO博士，男，1953年9月出生，美國國籍。美國北卡羅萊納大學(xué)教堂山分校（UNC-CH）生物化學(xué)博士，其曾在杜克大學(xué)醫(yī)學(xué)系及杜克大學(xué)人類疫苗研究所擔(dān)任教授，從事病毒學(xué)，免疫學(xué)、病毒疫苗及宿主體液免疫反應(yīng)的科學(xué)和應(yīng)用研究逾40年。

HUAXIN LIAO是全球知名免疫學(xué)及病毒學(xué)家，曾對中國流行性出血熱病毒的首次分離做出了重要貢獻(xiàn)，在全球范圍內(nèi)對艾滋病感染、艾滋病疫苗的研發(fā)、抗體保護(hù)機(jī)理的研究，以及流感病毒疫苗免疫后及感染后抗體譜的研究做出了突出貢獻(xiàn)。

此外，HUAXIN LIAO為“北京市海外高層次人才/北京市特聘專家” “廣東省醫(yī)學(xué)領(lǐng)軍人才” “珠海市引進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊帶頭人/珠海市高層次人才”，其在Nature/Science/Cell等國內(nèi)外期刊上公開發(fā)表了二百余篇學(xué)術(shù)論文，其研究成果具備高度創(chuàng)造性和重要學(xué)術(shù)價值。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，泰諾麥博無控股股東。

HUAXIN LIAO直接持有14.15%股權(quán)，并通過控制珠海泰諾企業(yè)管理服務(wù)中心（有限合伙）間接控制3.11%股權(quán)；公司副董事長、總經(jīng)理、聯(lián)合創(chuàng)始人鄭偉宏，直接持有4.73%股權(quán)，并通過控制琴創(chuàng)世紀(jì)、琴創(chuàng)未來、琴創(chuàng)高新、琴創(chuàng)卓越、琴創(chuàng)超越等持股平臺間接控制11.11%股權(quán)。兩人通過直接持股及一致行動關(guān)系，合計控制泰諾麥博33.10%的股權(quán)，為泰諾麥博共同實控人。

此外，格力金投、康君資本、金航集團(tuán)、國聯(lián)投資、國中資本、倚鋒資本、華金大道、申銀萬國投資等一眾國有全資/國有控股投資機(jī)構(gòu)名列該公司股東名單中。

資本押注破傷風(fēng)與RSV單抗替代升級

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，盡管泰諾麥博仍處于高研發(fā)投入、累計未彌補虧損的超早期商業(yè)化階段，且較為依賴單品放量，但在科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)重啟、創(chuàng)新藥估值邏輯從盈利導(dǎo)向轉(zhuǎn)向“技術(shù)壁壘+商業(yè)化潛力”雙維評估的背景下，市場對其HitmAb?平臺及血液制品替代賽道的長期價值仍有不同維度的觀察與判斷。

對于泰諾麥博專注的全人源單抗藥物領(lǐng)域，專注生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)倚鋒資本CEO朱湃向《科創(chuàng)板日報》記者表示，“這是一個競爭格局極為清晰、臨床需求極為真實的方向。”倚鋒資本曾多次投資科創(chuàng)板生物醫(yī)藥與醫(yī)療器械企業(yè)，包括北芯生命、禾元生物、亞虹醫(yī)藥、普門科技等。

朱湃表示，技術(shù)路線的代際優(yōu)勢方面，泰諾麥博HitmAb?平臺從人體血液中篩選免疫細(xì)胞，分離出100%人源基因序列的單克隆抗體，理論上對人體無免疫原性親和力高、特異性強，避免了傳統(tǒng)血液制品的病原體傳播風(fēng)險；

賽道的護(hù)城河方面，抗感染單抗在當(dāng)時幾乎是無人區(qū)，TNM002作為全球首款抗破傷風(fēng)毒素單抗、TNM001作為國內(nèi)首款RSV單抗，這種“first-in-class”的地位是PD-1賽道諸多同類產(chǎn)品難以比擬的。

對于泰諾麥博選擇做“抗感染全人源單抗”而非跟隨熱門靶點，倚鋒作為早期（成長期）介入的機(jī)構(gòu)，在評估其“血液制品替代療法”這一市場空間方面，有著需求端的剛性和供給端的結(jié)構(gòu)性缺口兩個維度。

朱湃表示，需求端，破傷風(fēng)預(yù)防是全球性的公共衛(wèi)生剛需。中國疾控中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，我國每年破傷風(fēng)發(fā)病人數(shù)約10萬例，即便按照全球最低11%的病死率估算，我國每年因破傷風(fēng)死亡的人數(shù)也能達(dá)到1.1萬例。這個數(shù)字背后，是一個真實存在且長期被忽視的臨床痛點。

供給端，重組單抗替代血液制品在邏輯上具有先天優(yōu)勢：質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化、批次穩(wěn)定、安全性更可控——這不僅是“替代”，更是“升級”。

值得一提的是，近年港股18A估值承壓，部分Biotech轉(zhuǎn)道科創(chuàng)板或考慮“A+H”。在倚鋒資本CEO朱湃看來，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)重啟是一個重要的政策信號，但倚鋒資本對短期內(nèi)的熱潮預(yù)期始終保持理性。

朱湃稱，倚鋒資本更關(guān)注的是政策重啟的幾個變化：一是上交所明顯提高了對“真正創(chuàng)新”的門檻要求，臨床三期、有突破性數(shù)據(jù)、最好有BD交易佐證商業(yè)化能力；二是適用范圍從生物醫(yī)藥擴(kuò)展到AI、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)，生物醫(yī)藥獲批的“配額”壓力實際上并未減輕，競爭反而更復(fù)雜了。

科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)的重啟真正的價值不在于短期拉動融資，而在于它重建了A股對創(chuàng)新藥“技術(shù)價值發(fā)現(xiàn)”的定價邏輯——從盈利導(dǎo)向轉(zhuǎn)向技術(shù)壁壘加商業(yè)化潛力的雙維評估。這個邏輯的重建，對中國創(chuàng)新藥生態(tài)中長期的可持續(xù)性，才是最有意義的貢獻(xiàn)。

（科創(chuàng)板日報記者 黃修眉）