廣東
來源丨21新健康（Healthnews21）原創作品
作者/季媛媛
編輯/張偉賢
7月21日，諾華發布2026年上半年財報。數據顯示，上半年凈銷售額達275.21億美元，按固定匯率計算同比下滑2%；核心營業收入108.37億美元，下滑7%。
其中，第二季度，諾華單季凈銷售額為144.08億美元，同比增長1%，成功扭轉了一季度近兩年來首次下滑的頹勢。凈利潤方面，第二季度為32.57億美元，同比下滑19%。
上半年諾華表現最亮眼的板塊當屬腫瘤業務，合計收入85.36億美元，同比增長34%。這一增長主要得益于多款重磅產品的持續放量：CDK4/6抑制劑Kisqali（瑞波西利）同比增長48%，B細胞療法Kesimpta（奧法妥木單抗）增長29%，STAMP抑制劑Scemblix（阿思尼布）飆升85%，核藥Pluvicto（镥[177Lu]-特昔維匹肽）增長55%，全球首款siRNA降脂藥物Leqvio（英克司蘭鈉）增長64%。
在最暢銷的5款新藥中，Cosentyx以33.90億美元居首，Kisqali以32.11億美元緊隨其后，Kesimpta（25.88億美元）、Entresto（24.86億美元）和Pluvicto（12.93億美元）分列三至五位。
尤其值得關注的是Kisqali的登頂。早在今年一季度，Kisqali銷售額已超越禮來的阿貝西利（Verzenio），成為全球最暢銷的CDK4/6抑制劑。一季度Kisqali銷售額達15.16億美元（+59%），憑借在早期乳腺癌領域的優勢持續擴大領先優勢。第二季度這一勢頭延續，Kisqali按固定匯率計算增長43%至17億美元。
新藥高歌猛進的另一面，是諾華正經歷其歷史上最大規模的專利到期潮。僅Entresto（諾欣妥）、Promacta（瑞弗蘭）和Tasigna（達希納）三款產品在美國市場的銷售額就將減少40億美元。
上半年財報清晰反映了這一沖擊。Entresto第二季度銷售額按固定匯率計算下滑51%至11.8億美元；Tasigna下跌58%至1.42億美元。一季度時，Entresto、Tasigna和Promacta的銷售額已分別同比下降42%、59%和66%。
銷量數據更能說明問題：上半年銷量增長貢獻了18個百分點，但仿制藥競爭直接拖累了14個百分點，定價因素又拉低3個百分點。新舊產品的交替正處于最劇烈的階段。
諾華首席執行官萬思瀚（Vas Narasimhan）此前已坦言，仿制藥的負面影響在上半年將明顯強于下半年。公司重申2026年全年業績指引：凈銷售額預計實現低個位數增長，核心營業收入預計低個位數下降。
財報之外，市場已將目光投向今年下半年即將公布的三項重大藥物試驗結果。這三款實驗性藥物分別是：用于心血管疾病的pelacarsen、用于多發性硬化癥的remibrutinib以及治療遺傳性疾病的del-desiran。值得注意的是，這三款藥物被分析師視為決定諾華直至下一個十年增長前景的關鍵。
“這三款藥物合計代表著超過100億美元的年銷售額峰值潛力，有望抵消Cosentyx和Kisqali在十年之交面臨的專利流失。”有券商醫藥行業分析師對21世紀經濟報道記者表示。
不過，風險同樣不容忽視。諾華目前遠期市盈率約為16倍，今年以來股價已上漲約11%。高盛分析師James Quigley表示，諾華需要三項試驗中至少兩項取得好結果，“如果其中兩項失敗，16倍的市盈率看起來將非常脆弱”。
與此同時，諾華也在通過并購補充管線。公司上季度完成了對Avidity Biosciences的收購，交易總價最高可達120億美元；7月又同意收購專注于ADC的生物技術公司Myricx Bio。
2026年上半年諾華的業績表現，恰是其處于戰略轉型期的縮影，創新產品線展現出強勁的增長動能，但歷史包袱帶來的陣痛同樣真實。隨著下半年仿制藥沖擊邊際減弱、重磅管線數據陸續揭曉，諾華能否如期兌現“2027年重回穩健利潤增長”的承諾，將是投資者持續關注的焦點。
圖片/21圖庫
排版/許秋蓮
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