上半年為基民大賺近300億，管理規模直逼560億，張明昕做對了什么？

財聯社7月21日訊（記者 李迪）知名基金經理張明昕旗下產品2026年二季報今日正式出爐，亮眼的盈利數據引發市場關注。

二季度，張明昕管理的三只產品單季合計利潤高達258.59億元。加上一季度31.01億元的合計盈利，他旗下三只產品在2026年上半年累計為基民大賺289.60億元。

同時，張明昕的管理規模也實現大幅增長。截至二季度末，其合計管理規模達到557.43億元，較一季度末大幅增長323.92億元。但值得注意的是，張明昕在二季度就針對旗下產品實施了一系列非常嚴格的限購措施，因此本輪他的管理規模大幅增長主要是依托優異的業績表現和產品凈值上漲驅動，并非由新增申購資金拉動。

業內人士強調，在產品業績亮眼時主動限購，雖然為基金公司犧牲了一部分規模增長和管理費收入，但讓更多持有人避免在市場階段性高位入場，有效地保護了持有人利益。

從二季度投資操作來看，張明昕繼續延續AI產業鏈景氣主線，圍繞海外算力核心方向布局，根據產業景氣變化動態調倉，重點增配產業鏈中供需緊張、具備漲價邏輯的緊缺瓶頸環節，持續挖掘板塊結構性投資機會。

上半年為基民大賺近300億

從二季報披露的本期利潤情況來看，張明昕旗下三只產品在二季度均為持有人實現可觀盈利。

二季度，華商均衡成長混合 A 類份額的利潤為 38.46 億元，C類份額的利潤為63.87億元；華商優勢行業混合 A 類份額的利潤為 79.70 億元，C類份額的利潤為19.38億元；華商致遠回報混合 A 類份額的利潤為 34.05 億元，C類份額的利潤為 23.14 億元。

二季度，張明昕旗下全部產品合計利潤為258.59億元。

今年一季度，張明昕旗下全部產品合計利潤為 31.01 億元。

這意味著，僅在2026年上半年，張明昕管理的3只產品就合計為持有人創造利潤289.60億元。

二季度管理規模增至557億，八成由凈值增長貢獻

從管理規模的角度來看，截至去年年末，張明昕的管理規模為102.74億元。今年一季度末，張明昕的管理規模增長至233.51億元。

今年二季度末，張明昕的管理規模已猛增至557.43億元，與一季度末相比增長323.92億元。

值得注意的是，二季度，張明昕旗下產品已開啟一系列限購措施，因而大多數規模增長由凈值增長貢獻，而非由申購貢獻。具體來看，今年二季度，張明昕的管理規模增長323.92億元，當季度全部產品的利潤合計達258.59億元，這意味著，業績表現和凈值增長為貢獻了八成規模增長。

回顧張明昕旗下產品的限購操作，華商均衡成長混合、華商優勢行業混合、華商致遠回報混合在今年4月27日開啟限購，單日限購金額為1萬元。6月26日，三只產品的限購金額進一步收緊至1000元。

業內人士分析指出，相關產品在基金業績迅速增長期間和市場階段性高位實施嚴格限購，所以在高點沒有套住太多基民，而在近期市場低點，三只基金又放松限購，為基民提供了低點配置機會。一位資深公募電商人士對記者表示，“這種調整限購的節奏是有助于維護投資者利益的。在產品業績亮眼時主動收緊限購，其實是主動放棄了一定規模增長，也犧牲了一定管理費收入。但是主動控制規模，對產品的中長期業績表現是有幫助的，這是為基民負責的表現。”

聚焦AI產業鏈景氣主線，重點配置“漲價”概念

從二季度末的產品前十大重倉股來看，張明昕在二季度繼續圍繞AI產業鏈景氣主線高倉位運作。他以海外算力為主要配置方向，根據細分的產業景氣變化調整持倉，增配產業鏈中供需緊張、漲價確認度高的瓶頸方向，持續挖掘結構性阿爾法標的。

具體來看，他旗下三只產品在二季度末的前兩大重倉股仍為新易盛和中際旭創，且前十大重倉股中均包含三環集團、風華高科等AI產業鏈細分領域重點企業。

張明昕分析稱，產業層面，二季度AI商業閉環加速，伴隨模型能力的進一步提升，Agent從coding單一場景向數據分析、法律等多行業滲透，以Anthropic為代表的頭部模型公司ARR以更加陡峭的斜率增長，海外云廠資本開支同比繼續大幅上修。

具體到細分領域來看，張明昕指出，產業景氣度向瓶頸環節全面擴散，PCB受新一代服務器架構驅動，單機價值量大幅躍遷，CCL、MLCC等環節高端產能結構性緊缺，出現AI真實需求拉動的漲價拐點。

展望未來，張明昕及團隊將繼續密切跟蹤產業的進展，延續一貫的基于價值的產業趨勢投資思路，動態調整A股港股的投資組合的方向，力爭在控制回撤的基礎上為持有人持續實現良好收益。

（財聯社記者 李迪）