江蘇
就在前幾天，翰森把AVR-001的大中華區以外的權益授權給了Avere。
AVR-001是結合IL-23受體的口服環肽，首個適應癥是中重度斑塊型銀屑病，后續計劃拓展到潰瘍性結腸炎等IL-23驅動的自免疾病。
作為對價，翰森獲得1.2億美元首付款，并有資格獲得最高21.8億美元開發和銷售里程碑，及中個位數到低雙位數的銷售分成。
同時，Avere反向并購上市公司NextCure，更名Avere Therapeutics，并計劃以AVRX在 Nasdaq 交易。
有意思的是，Avere還做了一筆3.2億美元融資，由Fairmount和翰森領投，Venrock、General Atlantic、Janus Henderson、Wellington、Boyu、RTW、Logos、Redmile等機構參與。
這里胖貓看到了兩個熟悉的名字。
Fairmount和Venrock。
這兩個頂級Biotech投資機構，上個月剛把自己參與孵化的Apogee，“莫名其妙”的以約109億美元賣給了AbbVie。
Apogee的邏輯很直接，圍繞已經被充分驗證的自免細胞因子通路，做一個更長效、更方便、更適合商業化的Me Better。
它的核心資產APG777，就是一個靶向IL-13的長效抗體。
當時胖貓還寫了一篇交易研究《》
這個味道，是不是有點熟悉了？
同樣是Fairmount和Venrock。
同樣是一個被臨床和商業市場反復驗證過的細胞因子通路。
同樣通過資本市場平臺，把一個核心資產包裝成下一代自免公司。
所以這兩個鐵哥們這次想跟翰森合作，1:1的復制 Apogee的路徑！劇本沒變，演員從IL-13變成了IL-23，加了10，哈哈哈～
先用AVR-001包裝一個口服IL-23R的故事，再融資和借殼上市！
后面通過Phase 2b、IBD擴展和潛在新管線，把公司從單資產故事做成自免平臺故事。
保不齊翰森還有其他自免相關的管線在后續加入，比如說IL-23p19 單抗HS-20137！
如果這個劇情順利發展，那下一步自然就是Big Pharma進場。
會不會還是AbbVie？有一定的概率，畢竟是老朋友了，但羊毛也不好可著一個薅！
回到AVR-001本身，它絕對是 一個被臨床和商業市場反復驗證過的細胞因子通路。
IL-23在銀屑病、自免和炎癥性腸病領域已經有上市藥物Tremfya、Skyrizi等；關鍵的是，強生的口服IL-23R藥物Icotrokinra已經獲FDA 批準，用于中重度斑塊型銀屑病。
所以無論是靶點、劑型AVR-001面對的風險都很低，要做的就是在有限的安全空間內將一個差異化的邏輯。
有點尷尬的是，IL-23這條線，還得面臨IL-17藥物的跨管線競爭～
胖貓看來，這真有點是個食之無味棄之可惜的管線～
對翰森說，這筆交易太劃算了。
一個2025年才拿到臨床批件、目前主要還是早期 I 期數據的資產，先拿 1.2億美元首付款，再保留最高 21.8 億美元里程碑，還能在Avere合并后實體里拿到30%-40%的全面攤薄股權。
如果未來能復刻Apogee式退出，哪怕只是100億美元量級并購，翰森賬面對應的股權價值也可能達到30-40億美元。
這已經超過翰森2025年全年收入，大約是其藥品銷售收入的兩倍。
這樣一個雞肋管線，這樣的操作，絕對的贏麻了～
之前的Apogee，胖貓的評價是，精英資本用低成本拿到資產和結構性優勢，再通過IPO、臨床數據，BD交易和M&A，把創新藥研發的不確定性一步步包裝成可以買賣的金融資產～～
這還真不能算是華爾街殺豬盤～～
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