兩大能源央企合體，萬億級重組收官！

來源：滾動播報

（來源：中國工業報）

中國工業報記者 張楠 王棕寶 張永杰

日前，中國工業報記者從中國石化官方獲悉，經黨中央、國務院決策部署及多部門監管審批，中國石化已正式完成對中國航油的重組整合，中國航油成為中國石化二級全資子公司。此次整合終結了國內航油產業數十年“煉化生產、終端加注產銷分離”的行業格局，標志著我國正式建成從煉廠到機翼、全覆蓋一體化的航空能源保供體系。

作為“十五五”開局之年央企專業化整合的標志性工程，本次重組由國務院國資委全程統籌推進，節奏高效、意義深遠。2025年底，國家明確戰略整合部署，今年1月，重組工作正式啟動，歷經半年資產評估、業務梳理、合規審查，6月18日，斬獲境內外全部監管批復，7月9日，順利完成工商變更登記，重組全面落地。這一跨兩大央企主體的縱向產業鏈整合，不僅補齊了我國航空能源供應鏈短板，更為關鍵能源領域央企鏈式改革打造了可復制、可推廣的全新范本。

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打通航油全產業鏈閉環

中國石化是中國最大的成品油和石化產品供應商，世界第一大煉油公司、第二大化工公司，加油站總數位居世界第二。依托全國規?；療捇夭季?，公司成為國內航煤核心供給方。根據國家統計局及中國民航局2024年聯合發布的《中國民航能源消費與碳排放公告》，2023年全國航空煤油表觀消費量約為3850萬噸，其中中國石化貢獻約1850萬噸，占比48%。2024年，旗下上市公司生產航煤3143萬噸，銷售航煤2786萬噸。

中國航油則是國內、亞洲規模最大的航空供油保障服務商，業務覆蓋航油采購、運輸、倉儲、檢測、銷售、加注全流程。公司掌控全國95%以上機場儲供油設施，服務國內258座運輸機場、454座通用機場，覆蓋全球585家航司客戶，同時在全國26個省份開展油氣批發、零售及倉儲配送業務。

從央企改革頂層視角，國務院國資委研究中心研究員胡遲向中國工業報記者解讀到，此次重組開辟了央企縱向專業化整合全新范式，打破過往以橫向同類合并為主的重組路徑，圍繞航空能源安全、民航綠色轉型兩大國家戰略推進上下游深度融合，標志著央企重組從單純規模瘦身轉向沿全產業鏈提升核心競爭力。

“本次重組本質上完成了航油產業鏈縱向一體化閉環，解決了長期產銷分段、上下游博弈摩擦成本高的行業痛點?！敝袊Ｑ蟠髮W應用會計研究所副所長、管理學院副教授馬新嘯在接受中國工業報記者采訪時分析，此前，中國石化負責煉化生產、中國航油負責終端加注，分屬不同市場主體，資源調度、定價、庫存管理存在多層博弈；重組后中國航油納入集團二級全資子公司統一管理，產銷兩端合并統籌，實現一體化決策，是央企專業化整合從簡單業務合并到全鏈條貫通的典型樣本。

在業內看來，此次重組也是“十五五”開局之年央企戰略性重組與專業化整合的標桿事件。聯儲證券研究院副院長沈夏宜對中國工業報記者表示，本次整合并非簡單的規模疊加，而是精準補齊我國航空能源產業鏈短板，通過打通煉油、分銷、加注全流程，實現上下游深度貫通、資源一體統籌，徹底完善航空能源產業體系。

在沈夏宜看來，本次重組具備雙重戰略示范價值。一方面，創新央企專業化整合模式，跳出傳統“同類業務橫向歸并”的整合邏輯，實現上下游縱向一體化重組，為能源細分領域鏈式整合提供可復制范本；另一方面，兼顧能源保供與雙碳轉型雙重目標，依托中石化煉化技術優勢、中國航油終端網絡優勢，打造可對標殼牌、BP的航空能源“國家隊”，全面提升我國航空能源供應鏈韌性與自主可控水平。

能源經濟學家、對外經貿大學教授董秀成在接受中國工業報記者采訪時進一步指出，本次重組是國資高效統籌、優化國有資本布局的經典案例。半年內完成跨主體、全流程、無卡點落地，探索出能源央企聚焦主業、鏈式整合的高效路徑，可為后續能源、交通領域專業化重組提供成熟實操模板。

重塑航油產業運行格局

當前，我國航油消費需求正處于不斷增長態勢。中國石化經濟技術研究院發布的《2026中國能源化工產業發展報告》顯示，在中國未來成品油消費結構中，航空煤油成為重要增長極。根據標準普爾預測，2040年我國航油消費將由2024年的3928萬噸增長至7500萬噸。

一體化整合將重塑國內航油產業運行格局。沈夏宜認為，本次重組正式終結了國內航油產業長期產銷分離格局，搭建起國內唯一覆蓋煉化生產、儲運、機場加注的完整航空煤油產業鏈閉環。全鏈條打通后，中間貿易、多層結算等冗余環節被精簡，交易成本持續壓降。對于燃油成本占比超三成的航空業而言，產業鏈降本空間將逐步傳導至終端，有效緩解航司經營壓力，夯實民航產業穩健運行底盤。

董秀成分析，一體化統籌體系可實現全國航油儲備、運力、產能統一調度，能夠精準匹配民航增量需求，在重大賽事、極端天氣、運力緊張等場景下實現快速保供響應，大幅提升航空能源供應鏈自主可控能力。

胡遲表示，中國石化航煤產量占國內70%以上，中國航油掌握國內絕大多數機場供油設施；一體化后議價能力顯著增強。同時，中國石油作為上游獨立供給方繼續存在，國內航油供給仍保持多元源頭，市場形成一體化巨頭+獨立生產商新格局。

馬新嘯分析，隨著生產、分銷、加注、貿易四大環節統一協同，國內航油產業運行效率、保供能力、國際議價權同步提升，能夠有效對沖民航擴容、地緣能源波動帶來的供給不確定性。

加速可持續航空燃料規?；涞?/p>

航空業低碳轉型背景下，可持續航空燃料（SAF）成為行業長期發展核心方向。

在綠色航空能源賽道，重組帶來的協同賦能尤為顯著。沈夏宜認為，此次整合是國內生物航油產業化的關鍵轉折點。中國石化作為亞洲首家掌握生物航煤自主核心技術、實現商業化量產的企業，具備成熟產能與技術積淀；中國航油作為SAF產業聯盟理事長單位，主導國內機場加注生態建設與行業標準推廣。雙方強強融合，成功打通“技術研發—規?；a—機場終端加注”全鏈路，徹底解決長期存在的“產能落地難、加注場景缺”行業瓶頸，將大幅提速國內SAF商業化、規?；M程。

董秀成重點強調，本次重組將從資金、標準、設施、場景多維度全面提速SAF產業化進程。此前，生物航油存在“有技術缺渠道、有渠道缺產能、有產能缺資金”的多重脫節問題，整合后集團可依托千億級資金體量，統籌推進生物航油產能擴建、機場加注設施改造、全鏈條適航標準統一，有效降低商業化運營成本，推動SAF從零星示范飛行，轉向常態化、規?；瘬交旒幼ⅲ鴥群娇铡半p碳”目標落地，搶占全球綠色航空燃料賽道主動權。

胡遲提醒，本次重組將顯著加速生物航油規?；涞兀枰^長時間培育、整合，短期仍存在供給約束。首先，原料瓶頸仍是最大短板。廢棄餐飲油脂、農林原料供給有限，短期內原料供給約束難以單純依靠企業整合解決；其次，成本差距巨大。生物航油生產成本遠高于傳統航煤，若無持續財稅補貼、碳政策支持，大規模商業化動力不足；另外，機場改造周期長，大量現有油庫、管線不兼容高比例SAF，基礎設施改造需要中長期投入。胡遲預計，SAF全面規模化仍需要5-10年持續培育。

重構航空能源賽道核心競爭力

全鏈條一體化布局落地，全方位重塑中國石化在航空能源領域的核心壁壘。聯儲證券研究院研究員杜彤彤在接受中國工業報記者采訪時表示，重組完成后，企業競爭優勢集中體現在全鏈條一體化、規模成本優勢、綠色轉型引領三大維度。

首先，全產業鏈閉環構筑絕對壁壘。企業實現“煉廠到機翼”產供銷貿一體化運營，可對全國航油資源、產能、庫存、運輸進行統一調度、動態優化，供應鏈響應速度、保供精準度大幅提升。

其次，規模集聚形成極強成本與議價能力。依托中國石化全球領先的煉化產能、中國航油覆蓋全國95%以上機場的終端網絡，新主體資源整合能力、全球采購能力行業領先，能夠有效平抑油價波動、穩定國內航油供給與市場價格。

最后，搶占綠色航空能源賽道制高點。整合后，中國石化將技術優勢與終端應用場景深度綁定，依托成熟SAF生產技術、認證體系、試飛經驗，疊加全國機場加注網絡，穩固國內綠色航空能源技術策源地和行業引領者地位。

董秀成指出，重組進一步強化了國家級航空能源戰略保供能力。整合后的體系可聯動全國煉廠、油庫、管線、機場加注系統，實現動態匹配、即時調度，既能保障民用民航常態化供油穩定，也可高效支撐應急、重大航空保障任務，筑牢國家航空能源安全屏障。同時，一體化運營可持續壓縮管理冗余、提升規模化效益，進一步強化企業在國際航油采購、定價貿易中的主導權。

馬新嘯補充，一體化模式可將供應鏈保供韌性直接轉化為市場議價優勢，在極端天氣、油價劇烈波動周期中，既能為國內航司鎖定穩定成本區間，也能持續提升我國在國際航油貿易中的話語權。

產業融合仍需長期磨合

業內普遍認為，當前重組僅完成資產層面“物理整合”，管理、業務、市場層面的“化學融合”才是后續核心考驗。

杜彤彤分析，后續整合挑戰主要集中在三方面。一是業務體系與企業文化融合難度大。中國石化重工業生產、流程管控，中國航油重民航服務、終端運營，兩套成熟管理體系、企業文化差異明顯，如何實現制度兼容、人員協同、資源最優配置，是長期磨合重點。二是市場公平競爭監管壓力持續存在。整合后新主體占據行業絕對主導地位，后續如何規范經營、保留中小主體生存空間、維護航油市場公平競爭秩序，將是監管長期關注重點。三是綠色轉型成本壓力突出。SAF等綠色航油生產成本偏高，企業需要在能源保供穩價、雙碳轉型、經營盈利三者之間實現動態平衡，對戰略經營能力提出更高要求。

董秀成從行業監管、組織磨合、利益重構三個維度細化風險：其一，市場公平性考驗突出，一體化格局下如何保障航司議價空間、維護民營煉廠與外部SAF供應商的準入通道，是后續監管與企業合規經營的關鍵；其二，兩套運營體系深度磨合難度大，煉化工業管控與機場特種供油安全運維模式差異較大，制度、考核、信息系統融合需要周期，短期或存在調度協同波動；其三，綠色轉型投入周期長、壓力大，高成本SAF產業化改造需要長期戰略投入，企業需平衡短期盈利壓力與長期低碳布局；同時原有多方合作利益格局重構，人員優化、非主業剝離等事項，或將階段性抬升管理整合成本。

馬新嘯進一步指出，除市場與經營挑戰外，集團管控模式、內部定價機制、應急保供體系重構也需要長期優化。若后續實現開放協同、有序競爭、政策配套完善，行業將真正邁入高質量發展階段。

面向中長期，隨著國內民航出行、通用航空產業持續擴容，航油剛性需求穩步增長，完整一體化產業鏈將持續釋放協同價值。依托全鏈條、規模化、綠色化優勢，我國航空能源產業將徹底補齊歷史短板，持續夯實能源安全底座，助力打造具備全球競爭力的世界一流航空能源服務商。