昨夜，突發救市。。

今日聚焦

周一咱們照例先聊下周末發生的一些重要事件。

1、Meta正與Anthropic展開磋商，擬向后者出租其數據中心的算力。這項合作將為時兩年，價值最高可達100億美元。

此外，SpaceX正在與美國有關部門就提供數據中心算力展開談判，擬向該部門提供價值數十億美元的數據中心算力。

這哥倆是鐵了心要在算力租賃的賽道深耕了。。SpaceX不用多說，馬斯克的野心還是在宇宙上，AI業務猛干了一波后發現，想要保持技術領先需要源源不斷燒巨額資金，因此干脆將xAI作為公司上市拔估值的一環，同時通過算力租賃讓其成為給公司現金流輸血的業務了。

至于Meta，其出租算力的打算是這輪AI行情松動的一個催化，現在可能要逐步落地了。雖說后面的資本開支看似還有一定保障，但市場的擔憂不會消散，尤其是怕還有其他大廠頂不住壓力而放緩投入的速率。

這壓力包括但不限于：舉債投入背后高額的融資成本、商業化閉環的完成度、我國低成本開源大模型的追趕……

在Meta租算力這消息出來后，股價從近-6%的跌幅，逆勢拉升到-2%，這意味著市場的敘事依然是看衰燒錢的路徑，相比之前并沒有什么改變。

2、月之暗面發布了最新的大模型Kimi K3，一個擁有2.8萬億參數且API調用價格很低的開源大模型，外資直接將其稱為DS2.0時刻。

根據評估K3的整體能力已經超過了Opus 4.8(Anthropic前代旗艦閉源模型)，目前僅次于Claude Fable 5和GPT 5.6 Sol這兩款最強的閉源模型，但也就是幾個月的代際差距。

我國再次以更低的算力成本、更優的架構創新，把接近頂級閉源的能力做成了開源模型，確實有點讓老外睡不著覺了。

過去海外大廠的邏輯，主要是靠天量資本開支堆算力拉開代差，再通過閉源高價收割市場。但 Kimi K3的出現，包括后續千問和DS的新模型，都在挑戰這套邏輯。

因為Opus已經很強了，現在國內同等能力的模型又開源是又便宜，那海外萬億級AI投入的回報周期和商業閉環都會受到質疑，進而更加劇了市場對云廠商資本開支放緩的擔憂。

當然了，國內大模型躋身世界一流，對我們的AI產業肯定是有好處的，一方面體現在3萬億級別的大模型，推理和訓練都需要海量算力支持，也為國產算力芯片提供了驗證場景。另外低成本且開源的頂級模型，也會加速更多AI商業化場景的落地。

但現在難就難在，A村、韓村、美村互相抄作業，情緒也是互相干擾，比如Kimi要是殺了美股科技的邏輯，美股反過來可能就會殺A股科技的估值，然后韓村見狀繼續殺杠桿。。周而復始，直到水分完全擠干，或許才會有資金去大肆抄底。

3、據悉，在最近的韓美會談中，美方提出應當分得三星和海力士的巨額利潤，因為美國是最大采購方。

這消息我估計韓國股民看完都要哭了，本來最近市場就去杠桿要死不活的，美國這大嘴一張，真是詮釋了何為"趁你病要你命"。。

現在看，三星電子Q2利潤超越英偉達，登頂全球最賺錢的上市公司，還是太惹眼了。。雖然在營收上未達預期，還暴跌了一波。。總之韓國這個最美好的夏天，涼的確實是有些快了。。雖說這事不一定能真落地，但對情緒的壓力是確實存在的。

4、以上三條消息，對科技方向，尤其是海外科技而言都不是太好的事，甚至可以說是鬼故事。但從周五美股的隔夜市場來看，卻是先砸盤后收復的小V造型，貌似有點跌不動了。

具體看，道指跌0.77%，納指跌約1.4%，跌幅很克制。MSCI韓國指數ETF盤中雖一度下跌5%，但隨后快速收復失地，最終僅下跌0.5%。費城半導體指數也類似，最多接近6%的跌幅，可收盤也只跌了1.6%。

中概股也有所企穩，A50上漲0.68%，納指金龍下跌1.8%，相比于周五白天恒科4.3%的跌幅要收斂不少，過程中實際也是走了個小V，而騰訊、阿里等ADR的表現也要好于白天的港股。因此，今天理論上是有修復機會的。

唯獨就是要注意上周五休市，今天有補跌預期的韓國市場，雖然周末韓方出臺了一些救市舉措，可畢竟去杠桿還在路上，往下殺還是會有熔斷問題的，這塊的情緒擴散風險要稍微關注下。

5、上周五市場的慘跌讓不少投資者心有余悸，擔心是不是市場已經從牛背上跌到了熊坑里。周末我也看了一圈機構的觀點，樂觀的認為已經跌差不多了，給出的論據有：

寬基ETF開啟了大規模的凈流入，幅度僅次于4月對等關稅，暗示大力哥在出手了；

AI產業化依然沒有見頂，滲透率提升空間還很大；

回溯過去景氣投資行情，雙創本月20%的跌幅在空間上已經比較充分；

股指期權隱含波動率來到近幾年的絕對高位，僅次于4月，市場風險充分釋放。

但也罕見的出現了比較謹慎的機構，認為這輪科技的調整或許不會馬上結束，想要反轉一方面需要海外大廠在商業化閉環上交出更好的答卷，另外國內可能也需要進一步等待情緒和流動性的底部。。

咋說呢，都有道理吧。但從我的角度出發，在紛繁復雜的局面中，其實就是四個字——去偽存真。在7月眾多大事(海外科技大廠業績、國內重要會議、巨無霸IPO上市等)落地后，調整過后的市場也會重新開始回歸到更本質的估值(業績)性價比層面。

無論是擠泡沫的硬科技，還是AI產業中后勁更足的應用，乃至K型分化中被錯殺的老登，只要基本面過硬，估值合理偏低，便都有表現的機會。別忘了，在2015年泡沫破裂過后，很多優質的核心資產反而迎來了一輪更漫長的牛市，這其中既有傳統行業，也有新興行業。

6、昨夜，國新和誠通兩個國字號選手接連發了關于維穩股市的消息，意思哥倆加起來已經買了快600億了。而且說了，后面還會繼續增持央國企和科技企業股票及ETF。

另外，村里還將在今天就穩市場召開上市公司、證券公司及基金機構座談會，聽取各方關于促進資本市場平穩健康發展的意見建議。

沒啥說的，妥妥的救市了，疊加上面說的海外市場有企穩跡象，今天市場情緒應該會不錯。

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重點新聞

1、周末美伊沖突又升級了，美軍目標從軍事設施擴大到民生基礎設施，多座橋梁、隧道被毀，供水供電系統癱瘓，上萬民眾斷水斷電。。伊朗方面則是對美國在中東多個軍事基地進行了多輪打擊，造成兩名美國軍人死亡，多人受傷。

與此同時，備受關注的霍爾木茲海峽已處于關閉狀態，部分嘗試通航的船只均受到阻礙。至此，雙方簽署的備忘錄已經破產了。。這事反反復復，折騰到現在，確實挺煩的，若沖突持續下去，油價回升又會對加息預期產生擾動，還是需要保持一定的關注。。

2、在世界人工智能大會上，上海發布太空算力星座工程，計劃商業部署階段發射50顆算力星+100邊緣計算星，商業運營階段完成千星部署。這個藍圖挺宏偉的，實施起來會帶動算力、商業航天等多領域的發展。

AI+醫療也是本次大會比較熱門的話題，上海某腫瘤專家稱AI的介入，讓膽囊癌無創診斷率上升到92%，惡性腫瘤的診斷和治療模式發生了根本變革。現在仍是AI應用的初期，后面一定會更強大，從而更好的造福人類，過程中對相關產業也會有一定的帶動。

另外，機器人產業的變化也不少，武術、舞蹈等機器人表演大幅減少，取而代之的是上料、裝配、巡檢等真實作業場景。應用正是機器人的痛點，商業模式打通后，整個產業才能賺到真金白銀。。

3、茅臺再次上調核心產品價格，其中，飛天53%vol 500ml在i茅臺平臺零售價由1539元/瓶調整為1639元/瓶，銷售合同價由1269元/瓶調整為1369元/瓶。茅子在3月末將持續了8年1499的零售價上調了40元，這次進一步漲價100元，動作還是比較大的。

茅子連續漲價，說明其市場化改革的態度非常堅決，以需求為導向隨行就市，提價可以增厚公司毛利，對業績大概率有一定的提振。不過客觀來說，當下更多的白酒企業仍處于去庫存的階段，業內分化還是比較大的，接下來的中報需要重點跟蹤看看。

4、韓國公布了放寬外國投資者交易韓元的計劃，說白了，目的就是消除外國人購買韓股的障礙，該規定將在9月逐步實施。

現在海外投資者美元兌換韓元限制比較多，但僅靠韓國本土的流動性，支持萬億美元級別的三星和海力士，確實有點困難，放寬限制后，全球流動性進入韓股，會帶來一些積極影響。

5、周末又有一些重要業績，下面和大伙一起看下

a.新X盛上半年預盈70億元至80億元，同比+77.56%至102.93%，Q2環比+51%至87%；天X通信上半年預盈11.24億元至13.04億元，同比+25%至45%，Q2環比+28%至64%。

增速其實還可以，不過市場對光模塊預期也比較高，這個表現算是中規中矩。業績預批期剛過，且創業板也沒有強批要求，依然選擇披露比較罕見，有點穩定市場情緒的意味，今天看看市場是否給面子吧。。

b.同X順上半年預盈8.78億元至9.79億元，同比+75%至95%，Q2環比+143%至182%。公司直言，受資本市場交投活躍等因素影響，金融信息服務需求快速增長。

今年與資本市場相關的上市公司業績都還可以，包括近期已經披露的券商，行業β是比較強的。

全球市場

數據來源：choice

公司觀察

【新股申購】

數據來源：iFinD

【新債申購】

數據來源：iFinD

【重要公告】

數據來源：iFinD

【公司調研】

數據來源：iFinD

【限售解禁】

數據來源：iFinD

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