遼寧
2026年7月10日12時15分，海南商業航天發射場。
長征十號乙運載火箭騰空而起，一二級分離約6分鐘后，一子級垂直返回，在海上回收平臺通過網系捕獲方式成功回收。
這是我國首次成功實施運載火箭一子級可控回收，也是全球首次運載火箭網系回收。
與SpaceX獵鷹9號的著陸腿垂直回收、星艦的“筷子”機械臂回收不同，海上網系回收是我國獨創的第三套火箭復用技術路線。
取消著陸腿大幅降低了箭體結構重量，一子級回收狀態下近地軌道運力仍不低于16噸。
消息一出，A股商業航天板塊午后直線拉升，當日30余只航天股封板，板塊漲幅超7%。
從“敘事”到“落地”：商業航天的估值邏輯變了
過去幾年，商業航天一直屬于“主題炒作”——有故事、有預期、有政策，但缺乏核心技術兌現。長征十號乙的成功回收，讓行業跨越了概念驗證階段。
核心變量是成本。長征十號乙發射成本較一次性火箭降低60%-80%，團隊計劃今年年底前完成一子級火箭復用飛行。
多款可回收火箭有望在2026-2028年陸續突破可復用并進入量產+高頻復飛階段。
機構測算2025-2035年我國低軌運力有望從318噸提升至22278噸，CAGR達53%。
“星鏈”級別的中國星座建設需要持續、高密度的發射能力，可回收技術解決了這個最大堵點。中信證券等主流機構將事件定義為中國商業航天的“獵鷹9時刻”。
產業鏈的“真成長”標的。市場迅速分化出三個方向：火箭回收配套產業鏈是短期反應最直接的環節；
衛星制造與運營是中長線受益方向，隨著發射成本下降，低軌星座組網有望加速；
商業火箭產業鏈是最值得深挖的環節。目前國內兩條可回收技術路線并行推進。
航天科技集團的海上網系回收路線與藍箭航天朱雀三號的垂直著陸支腿回收路線，形成差異化互補。
國海證券研報指出，2026-2027年民營商業航天頭部企業的IPO進程，將為板塊帶來全新估值錨。
真正的“SpaceX時刻”還在后面。獵鷹9號首次成功回收是2015年12月。
此后十年，SpaceX從幾乎破產到估值超2000億美元，單次發射成本從6200萬降至1500萬美元，發射頻次從個位數提升到近百次。
中國商業航天正處于“從0到1”破局臨界點。當箭體實現重復使用、發射成本進入“萬元/公斤”時代、中國星座組網從規劃圖變成施工圖——萬億級市場的天花板才會被真正打開。
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