7月17日盤后播報

今日A股遭遇近年來罕見的全面重挫，三大指數集體下跌。早盤上證指數小幅高開于3865點附近后，隨即掉頭向下，午后跌勢加速，盤中一度跌破3750點關口，最終收報3764.15點，跌幅3.05%。深證成指、創業板指分別收跌5.4%和7.15%，科創50指數跌7.12%，科創綜指跌8.13%。兩市全天合計成交約2.65萬億元，較前日（約2.4萬億元）有所放量，恐慌性拋售與被動融資平倉盤涌出特征明顯。

盤面呈現極端普跌格局。全市場近5000家下跌，滬指年線被大幅跌破，今年內繼“323”地緣黑天鵝之后首次出現如此深幅調整。創業板指與科創50雙雙創下本輪調整新低，科技成長板塊成為殺跌重災區。AI算力產業鏈全線崩塌：通信板塊出現罕見深度調整，通信ETF收盤跌停，存儲、半導體設備、芯片等指數跌幅普遍在7～10個點。創新藥、計算機、影視等本周表現較為領先的賽道同樣遭遇重挫。僅有銀行、電力、交運等極少數防御性方向和低位題材逆勢飄紅。

復盤本周行情，市場呈現極高波動的大開大合，五個交易日中四日收跌，僅周二出現短線反彈。周一受上周末美伊沖突升級、霍爾木茲海峽關閉沖擊，A股延續調整，三大指數集體走弱，科技賽道承壓。周二市場出現"深V"式超跌反彈，探底后大幅回升，通信設備、金屬等板塊逆勢走強。成交額約2.72萬億元，較前日明顯縮量。周三反彈動力衰竭，市場再度走弱，醫藥板塊接棒走強，但AI鏈半導體、通信板塊已顯露疲態。周四三大指數全線下挫，上證失守3900點，滬深兩市成交額進一步萎縮至2.4萬億元。臺積電季報超預期但科技股兌現壓力仍未見底。周五市場情緒徹底崩塌，科技攜高風偏板塊全線殺跌，泥沙俱下。本周創業板指累計下跌10.78%，科創50周跌16.93%。本輪調整的核心邏輯在交易層面的杠桿出清以及擁擠交易踩踏。前期AI相關通信半導體方向積累了巨大的融資盤，隨著行情轉弱，融資盤止損和被動平倉形成負反饋循環。

本周全球市場同步承壓，科技板塊共振下跌。美股方面，臺積電季報超預期但股價回落，科技"七巨頭"普遍承壓。市場當前核心矛盾逐漸從AI敘事切換至通脹粘性和美聯儲政策路徑的博弈，預測難度加大。韓國股市因海力士業績擔憂及去杠桿壓力出現大幅調整，對A股半導體板塊形成了顯著的情緒傳染。相比而言，港股方面本周走勢優于A股，恒生指數本周收漲1.6%，恒生科技指數收跌2.09%，原因在于近期日韓股市波動劇增，空頭頭寸集中解綁，港股出現空頭回補與資金回流效應，自擁擠的AI硬件向低估值的平臺互聯網、消費等板塊輪動，另外港股IPO與限售解禁高峰階段性過去，有助于緩解抽血壓力。

短期來看，市場去杠桿進程可能尚未完全結束。科技板塊交易集中度仍處于較高水平，兩融余額占比及融資買入活躍度仍有進一步回落空間。疊加今日放量下殺后恐慌情緒需要時間消化，市場短期波動預計仍將維持高位。從中期視角看，支撐A股向上的核心邏輯并未因本輪杠桿出清而發生改變。產業層面，臺積電將全年資本支出上調至600億美元～640億美元、AI建設節奏加速、光模塊需求持續上修等信號，表明AI產業趨勢依然強勁。盈利端，全A非金融企業盈利仍維持雙位數增長。流動性方面，市場成交額仍處較高水平，并非流動性枯竭式的熊市環境。若本輪去杠桿不引發系統性風險，市場大概率構筑階段性底部。

具體操作上，在恐慌市中保持理性，逢低布局優質資產，或是當前階段的核心策略。本輪調整過后，市場資金或可能從此前過度集中于半導體、通信等少數行業的單一結構，逐步向更分散的科技細分領域及低位價值板塊遷移。中證A500覆蓋各行業代表性龍頭企業，既可通過合理權重持有科技與高端制造龍頭、分享產業成長紅利，也能夠借助行業分散降低單一賽道過度集中帶來的波動風險。對于希望把握市場風格再平衡機會、同時又不愿承擔過高個股及單一賽道風險的投資者而言，中證A500ETF（159338）或是更具韌性的選擇。需要注意的是，恐慌放量下跌階段底部尚未確認，分批布局、控制節奏或是更穩妥的選擇。

風險提示：提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。涉及基金費率請查閱法律文件。