四川
七月資本市場，像一場沒有預告的換季。
7月1日，電子板塊單日主力資金凈流出346億元，通信板塊流出114億元。
7月13日，主力資金全天凈流出再次超1100億元。全市場股票型ETF一周凈流入超800億元，七成流向主題ETF，半導體ETF單日流入209億元。
一邊主力在賣，一邊ETF在買。誰在出逃，誰在布局，一目了然。
7月1日，費城半導體指數單日暴跌超6%，次日再跌超5%。美光兩天市值蒸發超1300億元。道瓊斯同期大漲近600點創新高，納斯達克下跌近1%。"科技七巨頭"6月市值合計蒸發約2.3萬億元。
華爾街Michael Burry宣布做空美光，理由樸素：過去42年經歷34次跌幅超30%的回撤，當前股價偏離200日均線程度為1984年以來最高。
但真正的導火索在別處。
7月1日，彭博社報道Meta正組建企業，向外部客戶出售多余計算能力。當天Meta大漲近10%，芯片股集體崩盤。
過去兩年市場對科技巨頭AI資本開支容忍度極高的核心前提只有一個：算力絕對稀缺。Meta的動作打破了這個前提。一旦巨頭開始把多余算力拿出來賣，稀缺性消失，算力租金下行，最先受傷的就是賣硬件的芯片公司。
高盛主管直言：若供應增加而租金走低，算力短缺的說法就站不住了。疊加美光上半年漲了三倍多，閃迪漲了八倍多，獲利盤蜂擁而出。
截至7月10日，韓國綜合指數較前期高點跌超20%，進入技術性熊市。2026年外資從韓國凈流出超1000億美元。
7月8日，韓國綜合指數大跌超5%，同日恒生科技大漲近5%。高盛判斷：全面退出擁擠的韓國AI硬件，戰略性布局中國AI價值鏈，維持超配A股。
這不是簡單的"賣全球買中國"，而是全球資金在重估AI產業鏈各環節性價比。
上半年黃金坐過山車，1月突破5500美元后一路下跌。6月黃金ETF流出74噸，價值近90億美元。
中東沖突推升油價，引發通脹和利率擔憂。美聯儲偏鷹信號下，持有美元或短期國債就有近5%回報，誰還持有不生息的黃金？避險屬性在加息預期面前暫時失效。
7月1日主力資金流入非銀金融40多億、計算機25億、基礎化工、醫藥、農林牧漁。7月11日國防軍工單日流入59億元領跑。
ETF層面信號更集中。
科創半導體ETF華夏7月以來凈流入超200億元，半導體設備ETF國泰超170億元。7月10日單日，半導體設備ETF國泰凈流入46億元，科創半導體ETF華夏凈流入35億元。
醫藥也悄悄接錢。
創新藥ETF易方達連續十日獲加倉，6月1日至7月5日港股創新藥ETF廣發凈買入超21億元。醫保目錄初審557個藥品通過，催化明確。
新能源同步接盤。
7月6日鋰電池板塊拉升，儲能電池ETF連續兩日凈流入。7月中國鋰電排產約283GWh，環比增長5.6%，連續第五個月刷新歷史峰值。
公募基金二季報顯示主動權益基金股票倉位仍高達90%以上。基金經理沒有離場，只是在換倉。
這波資金流向了三個方向：有業績支撐的硬科技制造，如半導體設備、科創板芯片；前期調整充分的超跌景氣賽道，如創新藥、新能源；科創50、中證1000等核心寬基指數。
七月的千億調倉，本質是資金從極度集中的AI賽道向外擴散，從純概念向有業績的方向收縮。上半年被狂熱推高的資產正回歸理性，被冷落的資產正被重新審視。
信號來了，又是一輪新的博弈。
誰的基本面夠硬、估值夠低、業績夠真，誰就能接住這波錢。還在場邊觀望的千億資金，在等中報，等業績落地，等誰在裸泳一目了然。
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