廣東
智通財經APP獲悉，東吳證券發布研報稱，2026年1-6月全國房地產累計開發投資38074億元，同比-18.0%;商品房銷售面積40140萬平方米，同比-11.6%。總量指標仍處筑底調整階段，但結構性企穩信號繼續顯現：6月一線城市新房、二手房價格環比分別+0.1%和+0.3%，延續筑底企穩態勢;銷售回款相關指標邊際改善，定金及預收款、個人按揭貸款降幅分別收窄0.3pct、3.1pct。該行推薦房地產開發、物業管理、房地產經紀三條主線，核心城市及優質房企有望率先受益。
東吳證券主要觀點如下：
開發投資與開竣工延續調整，投資端仍偏審慎
2026年1-6月全國房地產累計開發投資38074億元，同比-18.0%，降幅較1-5月走擴1.8pct;累計房屋新開工面積23239萬平方米，同比-23.4%，降幅較1-5月走擴0.8pct;累計竣工面積17221萬平方米，同比-23.7%，降幅較1-5月走擴0.3pct。房地產供給側仍處調整過程中，投資及開工延續低位運行，房企拿地開工總體審慎，行業整體處于去庫存與結構優化進程中，供需格局逐步走向再平衡。
銷售端結構性修復延續，一線城市房價保持韌性
2026年1-6月全國商品房銷售面積40140萬平方米，同比-11.6%，降幅較1-5月走擴0.8pct;銷售額37945億元，同比-13.6%，降幅較1-5月略微走擴。6月70城新房、二手房價格環比分別-0.2%和-0.3%;其中一線城市新房、二手房價格環比分別+0.1%和+0.3%，延續筑底企穩態勢。核心城市改善型需求韌性以及各地因城施策持續加碼對銷售端形成有效支撐，二季度以來成交相對平穩，市場延續結構性修復。
資金端仍待修復，銷售回款邊際改善
2026年1-6月房地產開發企業累計到位資金40233億元，同比-20.2%，降幅較1-5月走擴1.2pct。分類別來看，國內貸款、自籌資金、定金及預收款、個人按揭貸款累計同比分別-31.7%、-16.4%、-15.8%和-24.9%，國內貸款、自籌資金降幅較1-5月分別走擴3.0pct、3.4pct，定金及預收款、個人按揭貸款降幅分別收窄0.3pct、3.1pct。銷售回款邊際改善，優質房企憑借銷售質量、融資能力與核心城市布局，資金穩定性相對更強。隨著銷售企穩與融資環境改善，行業資金面有望逐步修復。
風險提示
政策效果不及預期;銷售與回款不及預期;行業流動性風險加劇。
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