同仁堂揮刀自清，百年老字號“美妝夢”碎了？

品牌授權費暴漲300%，貼牌亂象反噬——一場精準的“品牌清理”正在展開。

作者|Sana

編輯|樹 懶

近日，全國企業破產重整案件信息網公示，中國北京同仁堂（集團）有限責任公司（下稱“同仁堂集團”）主動向北京市第一中級人民法院提交申請，要求清算全資關聯主體北京同仁堂化妝品有限公司（下稱“同仁堂化妝品”），案號（2026）京01強清146號。

圖源/全國企業破產重整案件信息網

這家成立于2005年12月6日、由同仁堂集團持股51%的子公司，在走過了近21個年頭后，被母公司親手送上了清算席。

這不是一起普通的公司注銷。強制清算，意味著公司并非因資不抵債而破產，而是因出現法定解散事由后，股東通過司法程序對公司進行強制清理。同仁堂集團作為控股股東主動申請，說明這是一次自上而下的戰略決策。

同仁堂化妝品成立于2005年，由同仁堂集團與香港國興集團合資建立。從一開始，其定位就很清晰——依托同仁堂三百多年中醫藥底蘊，將“天然本草養顏”理論轉化為化妝品。

圖源/企查查

21年間，公司推出了同仁本草、伊妝、麗顏坊等多個系列，覆蓋膏霜、面膜、洗護及日化品類。產品線不可謂不豐富，但這些嘗試都未能改變一個事實：這是一家始終未能建立起獨立品牌壁壘的公司。

從該公司運營以來，沒有出現任何一個真正意義上的爆款單品——沒有任何一款產品能做到“提起同仁堂化妝品就想到它”，更遑論“提起它就想到同仁堂化妝品”。

它在市場上最被人熟知的標簽，仍然是“同仁堂”三個字。消費者走進藥店或打開電商搜索“同仁堂”，順帶看到它的產品；而非因為認可這個品牌本身而主動尋找。

當一個品牌的價值完全依附于母品牌、無法在母品牌之外形成獨立的消費者心智時，它本質上是“寄生”而非“生長”。21年，足以孕育一個品牌，但這家公司沒有做到。

同仁堂主動清算化妝品子公司的時機，頗為微妙。

據同仁堂2025年年報，公司全年營收172.56億元，同比下降7.21%；歸母凈利潤11.89億元，同比下滑22.07%，較2024年的15.26億元大幅縮水。資產減值損失同比增加49.79%至9.40億元，整體毛利率從2023年的47.29%降至2025年的42.87%。

圖源/同仁堂集團2025年年報

主業承壓，非核心業務自然被審視。但真正讓同仁堂“揮刀”的，不是這家公司虧了多少錢，而是貼牌與品牌授權亂象對“同仁堂”三個字的透支已經到了不得不止損的地步。

過去數年，“貼牌”知名藥企的化妝品一度成為一股熱潮。大批第三方商家打著“同仁堂”旗號生產銷售化妝品，品牌方以授權方式賺取品牌使用費，卻對產品質量缺乏有效管控。這種模式一度跑通了，但代價正在顯現。

圖源/淘寶（左）、抖音（右）

據第三方電商數據，名稱中含“同仁堂”的化妝品過去一年全網成交額約2.87億元，同比下滑近49%。消費者買了貼牌產品出了問題，罵的是“同仁堂”。

質量問題更是直接沖擊品牌信譽。2022年，國家藥監局通告50批次不符合規定化妝品，其中標示委托方為北京同仁堂化妝品有限公司生產的“同仁堂植物原漿毛發修護發膜”被檢出甲基氯異噻唑啉酮等不符合規定。

當一個承載三百年信譽的品牌被貼牌產品的品質問題不斷侵蝕，品牌價值本身就成了受害者。如果不清算這家始終未能建立獨立壁壘的子公司，同仁堂品牌在美妝領域的信任危機只會繼續蔓延。

更耐人尋味的是品牌授權費的變化。

據同仁堂2025年年報，上市公司因使用“同仁堂”品牌，向控股股東同仁堂集團支付品牌使用費3557.94萬元，較2024年的896.23萬元暴漲296.99%，創歷史新高。該費用此前多年穩定在千萬元以內。

一年暴漲近300%——這筆費用的變化，在商業邏輯上可以有幾種解讀。

一種是集團缺錢了，需要用品牌授權費來“補血”。但從數額來看，3557萬元對于年營收172億的同仁堂來說并不算大錢，靠這點“補血”解決不了主業下滑的問題。

另一種解釋更有說服力：集團在用價格杠桿篩選真正有價值、有能力賺錢的業務——你能承受這個成本，說明你值得擁有這個品牌；你承受不了，說明你不配。

結合同仁堂主動清算化妝品子公司這一動作來看，后一種解釋顯然更合理。一個年營收規模有限、無法建立獨立品牌壁壘的業務，在品牌使用費暴漲后，財務狀況必然急劇惡化。一旦業務本身不再創造正價值，集團最理性的選擇就是終結它。

品牌授權費暴漲和強制清算，是一套組合拳：前者用價格杠桿擠壓低效業務，后者用法律手段徹底切割。這無異于一場精準的“品牌清理”。

同仁堂化妝品被清算，是否意味著同仁堂徹底放棄了美妝賽道？

答案是“未必”。近年來，同仁堂科技提出“一核兩翼”戰略——以中成藥為主業核心，以美妝個護與大健康為兩翼。被清掉的同仁堂化妝品，是集團直屬的合資企業。而化妝品體系內還有麥爾海公司——同仁堂科技旗下的化妝品業務板塊，核心業務是研發、生產、銷售中草藥和天然植物護膚產品，以及2026年2月新成立的同仁堂科技美康分公司。多個主體并行，定位不清、資源分散，本就不是理想的業務布局。

圖源/淘寶同仁堂化妝品官方旗艦店

此番清算同仁堂化妝品，或許正是集團層面的一次“減法”——剝離低效資產、整合內部資源。被清掉的，恰恰是貼牌亂象最嚴重、品牌管控能力最弱的那一個。留著的麥爾海和美康分公司，是可控的；清掉的同仁堂化妝品，是不可控的。

“減”掉一個不等于放棄全部，但清算一家運營21年的子公司，意味著這條路上的低效試錯已經畫上句號。

同仁堂化妝品公司的清算，撕開了藥企跨界美妝看似熱鬧的一層紗。

據行業媒體統計，已有超過400家藥企涉足美妝領域。2025年以來，東北制藥、三精制藥、海正藥業等紛紛入局。看似熱鬧，真正跑出來的屈指可數。

制藥與美妝，底層邏輯截然不同。制藥是“研發—審批—銷售”，周期長、壁壘高；美妝是“研發—營銷—迭代”，不僅要產品好，還要會講故事、懂渠道、跟得上消費趨勢。很多藥企跨界美妝，最大的問題不是技術不行，而是用制藥的思維做美妝，用“藥”字背書替代品牌建設。

從白云山自2025年4月起全面停止新增對外商標授權合作，到同仁堂集團聲明堅決清理“擦邊”使用“同仁堂”字號的行為——藥企們正在集體為過去的“貼牌狂歡”買單。

同仁堂化妝品的清算，表面是一家子公司的終結，深層則是百年老字號在品牌價值與商業變現之間的一次艱難抉擇。當“金字招牌”被過度消費，及時止損比繼續消耗更明智。而同仁堂選擇在這個時間點“揮刀自清”，既是對過去21年試錯的交代，也是對未來美妝業務的一次重新校準——清掉一個，是為了讓剩下的走得更穩。

對于整個美妝行業，這一事件釋放了一個清晰信號：藥企跨界美妝的“貼牌模式”正在被市場淘汰。未來能跑出來的，只可能是那些真正理解美妝邏輯、尊重品牌價值、愿意長期投入研發和消費者溝通的企業。僅靠一個“藥”字背書，遠遠不夠。