燃油車零部件業(yè)務(wù)盈利承壓，威孚高科4.5億元押注電池回收

7月12日，威孚高科（000581.SZ）發(fā)布公告稱，擬以自有或自籌資金4.5億元認(rèn)購上海西恩科技股份有限公司（下稱“上海西恩”）新增注冊資本。本次增資完成后，威孚高科將持有上海西恩33.83%股權(quán)，后者將納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。

威孚高科成立于1988年，其前身是?始建于1958年的無錫油泵油嘴廠，?是一家有著近七十年歷史的老牌汽車零部件企業(yè)，在燃油噴射系統(tǒng)、尾氣后處理系統(tǒng)等領(lǐng)域長期占據(jù)國內(nèi)龍頭地位。

上海西恩成立于2004年，是一家專注于關(guān)鍵金屬循環(huán)資源綜合再生利用的企業(yè)，主要從事廢舊鋰電池綜合回收利用、鋰電池材料研發(fā)生產(chǎn)銷售及危廢處置服務(wù)。其旗下的池州西恩新材料科技有限公司（下稱“池州西恩”）已入選國家工信部發(fā)布的《新能源汽車廢舊動(dòng)力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》白名單，標(biāo)志著其在合規(guī)資質(zhì)與回收能力上已獲官方認(rèn)可。池州西恩2024年已建成投產(chǎn)了?年處理8萬噸磷酸鐵鋰電池材料項(xiàng)目?，形成年產(chǎn)?磷酸鐵鋰粉2.266萬噸?、?碳酸鋰1.5萬噸?以及?硫酸鎳鈷錳10萬噸?的生產(chǎn)能力。

威孚高科的此次布局，發(fā)生在財(cái)務(wù)表現(xiàn)承壓與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提速的雙重背景下。

目前，燃油噴射系統(tǒng)、后處理系統(tǒng)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)目前仍為威孚高科的營收主力。其中，2025年燃油噴射系統(tǒng)營收占比40.86%，汽車后處理系統(tǒng)（汽油凈化器、柴油凈化器等）占比30.54%。盡管近年已向氫能、電驅(qū)等新能源領(lǐng)域拓展，但新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)占比仍然較小。

隨著燃油車市場逐步收縮，威孚高科的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力正面臨挑戰(zhàn)。年報(bào)顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入120.24億元，同比增長7.67%；但歸母凈利潤僅為10.68億元，同比下降35.63%；扣非歸母凈利潤6.68億元，同比大幅下降57.71%。這是其連續(xù)第二年利潤出現(xiàn)下滑。威孚高科的銷售凈利率從2023年的17.25%降至2024年的15.38%，2025年進(jìn)一步下滑至9.15%，降勢明顯。

在這樣的情況下，威孚高科亟需第二增長極。對于此次入局鋰電池回收，威孚高科在公告中表示，在鋰電池正極材料需求持續(xù)高速增長、鋰電池退役周期來臨，疊加電池回收相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策指引的三重驅(qū)動(dòng)下，鋰電池回收利用行業(yè)已邁入高速發(fā)展的戰(zhàn)略窗口期。

據(jù)市場監(jiān)管總局統(tǒng)計(jì)，2024年國內(nèi)動(dòng)力電池回收利用量已突破30萬噸，對應(yīng)市場規(guī)模超480億元。2025年，我國廢舊動(dòng)力電池綜合利用量超40萬噸，同比增長32.9%。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，到2030年，當(dāng)年廢舊動(dòng)力電池產(chǎn)生量將超過100萬噸，市場規(guī)模有望突破千億元。2026年國內(nèi)新能源汽車動(dòng)力電池退役量預(yù)計(jì)將達(dá)到43GWh。

政策端同樣釋放了明確信號(hào)。2026年4月1日，由工信部、國家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部等六部門聯(lián)合發(fā)布的《新能源汽車廢舊動(dòng)力電池回收和綜合利用管理暫行辦法》正式生效，標(biāo)志著廢舊動(dòng)力電池回收行業(yè)正式進(jìn)入全鏈條規(guī)范化管理新階段。新政以“全渠道、全鏈條、全生命周期”為管理思路，建立全國新能源汽車動(dòng)力電池溯源信息平臺(tái)，并設(shè)定了嚴(yán)格的違規(guī)處罰措施。

同時(shí)，廢舊動(dòng)力電池中蘊(yùn)含的鋰、鈷、鎳等高價(jià)值金屬，在2025年以來因全球礦產(chǎn)開發(fā)周期滯后、下游儲(chǔ)能需求二次爆發(fā)等因素維持高位，這直接改善了回收企業(yè)的盈利預(yù)期。例如，格林美2025年動(dòng)力鋰電池回收拆解量達(dá)5.26萬噸，同比增長46%，電池回收業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)盈利。

在跨界鋰電池回收賽道上，威孚高科并非獨(dú)行者。近年來，來自多個(gè)其他行業(yè)的龍頭企業(yè)紛紛入局。

如環(huán)保領(lǐng)域的海螺創(chuàng)業(yè)聯(lián)合日本川崎重工開發(fā)了CKB鋰電池回收利用技術(shù)，總體規(guī)劃了50萬噸磷酸鹽系正極材料、20萬噸一體化石墨負(fù)極材料年產(chǎn)能，以及年規(guī)模超100萬噸廢鋰電池回收處理和25萬噸濕法提取項(xiàng)目;以油氣裝備制造聞名的杰瑞股份通過全資子公司杰瑞再生循環(huán)切入賽道，其鄭州示范工廠作為國內(nèi)首個(gè)鋰電池資源化循環(huán)利用智能化示范工廠已于2024年投產(chǎn)，2025年實(shí)現(xiàn)盈利;自動(dòng)化裝備領(lǐng)域的天奇股份已建成“回收-梯次利用-再生資源化”閉環(huán)體系，2025年鋰電池循環(huán)業(yè)務(wù)毛利實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

威孚高科的跨界之路也并非坦途。首先，鋰電池回收企業(yè)呈現(xiàn)多元化特征，除了專業(yè)回收領(lǐng)域的格林美、邦普循環(huán)等，寧德時(shí)代、欣旺達(dá)等電池企業(yè)以及比亞迪、吉利等整車企業(yè)也在深度布局回收閉環(huán)，競爭日漸激烈。其次，正規(guī)回收企業(yè)“吃不飽”而小作坊“野蠻生長”的局面尚未根本改觀，規(guī)范化回收率較低，這直接影響回收企業(yè)的盈利穩(wěn)定性。

威孚高科在公告中表示，其將充分依托在尾氣后處理業(yè)務(wù)領(lǐng)域積累的貴金屬回收技術(shù)與運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，發(fā)揮多年在汽車行業(yè)深耕、資本運(yùn)作、集團(tuán)化治理、精益生產(chǎn)制造等方面的綜合協(xié)同優(yōu)勢，緊抓新能源汽車與新型儲(chǔ)能綠色低碳發(fā)展、關(guān)鍵金屬循環(huán)資源綜合再生利用產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，打造面向新能源轉(zhuǎn)型的核心戰(zhàn)略支撐板塊。

對威孚高科而言，4.5億元的投入是在轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的一次重要落子，但其能否將這筆投資轉(zhuǎn)化為真正的第二增長曲線，尚待市場檢驗(yàn)。

（作者 周菊）

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周菊

汽車與出行新聞中心記者 關(guān)注汽車行業(yè)發(fā)展，對新能源、自主品牌及新出行關(guān)注較多，擅長深入報(bào)道及數(shù)據(jù)分析。