7月15日半導(dǎo)體大跌點(diǎn)評(píng)

【下跌因素分析】

1、業(yè)績(jī)端，目前業(yè)績(jī)喜憂參半。在海外算力產(chǎn)業(yè)鏈條上的光纖、PCB產(chǎn)業(yè)鏈都還好。但是半導(dǎo)體板塊有的公司確實(shí)有點(diǎn)傷人，期待今晚還能有一些好的季報(bào)。

2、可能比較重要的原因應(yīng)該還是交易層面。昨天量化澄清了沒有韓國(guó)因子，今天半導(dǎo)體板塊和韓國(guó)市場(chǎng)確實(shí)走了分離。

3、ASML的業(yè)績(jī)總體還行，但是帶不動(dòng)。2026年第二季度，ASML實(shí)現(xiàn)凈銷售額93.26億歐元，同比增長(zhǎng)21.2%，環(huán)比增長(zhǎng)6.4%，超出市場(chǎng)分析師平均預(yù)期的88.5億歐元；毛利率為54.0%，優(yōu)于市場(chǎng)普遍預(yù)期的52%。ASML表示，計(jì)劃基于2026年約65臺(tái)低數(shù)值孔徑（Low NA）EUV的產(chǎn)能規(guī)劃之上，在2027年將產(chǎn)能提升30%，并正研究于2028年進(jìn)一步提高30%的產(chǎn)能。同樣，公司計(jì)劃基于2026年約130臺(tái)浸潤(rùn)式DUV的產(chǎn)能規(guī)劃之上，在2027年將產(chǎn)能提升30%，并正研究于2028年再提高30%的產(chǎn)能。光刻機(jī)是擴(kuò)產(chǎn)的核心環(huán)節(jié)，從指引看，至少證明了后續(xù)的存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)在光刻機(jī)環(huán)節(jié)的瓶頸有限。

【后市展望】

戰(zhàn)略上還是堅(jiān)定信心。從趨勢(shì)上看，行業(yè)的beta仍然強(qiáng)勁，明年全球AI capex有望接近1.5萬(wàn)億美金，并帶動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)鏈上下游共同繁榮。細(xì)分到光模塊、PCB等市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模增速有望在明年進(jìn)一步上行，產(chǎn)業(yè)鏈的高速發(fā)展仍未結(jié)束。

短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)還是在的。比如龍頭上市，說(shuō)不定又來(lái)個(gè)“一將功成萬(wàn)骨枯”。不過(guò)也不用特別悲觀，此前投資者都羨慕美股存儲(chǔ)原廠的飛漲，再一看A股好像存儲(chǔ)標(biāo)的沒有那么純正。所以，這一次龍頭上市后將會(huì)補(bǔ)齊A股存儲(chǔ)核心拼圖，推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，使得投資者有機(jī)會(huì)享受到存儲(chǔ)發(fā)展的紅利。

WAIC馬上要開幕了，可能存在事件刺激。2026世界人工智能大會(huì)（WAIC 2026）將在上海世博、張江、西岸“三地四館”啟幕，展覽面積突破10萬(wàn)平方米，匯聚1100余家參展企業(yè)、超300款全球首發(fā)新品。

有興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注AI浪潮五虎上將：

PCB擴(kuò)產(chǎn)上將軍——工業(yè)母機(jī)ETF國(guó)泰（159667）

存儲(chǔ)上將軍——信創(chuàng)ETF國(guó)泰（159537）

光之運(yùn)力上將軍——通信ETF國(guó)泰（515880）

存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)上將軍——半導(dǎo)體設(shè)備ETF國(guó)泰（159516）

算力芯片上將軍——科創(chuàng)芯片ETF國(guó)泰（589100）

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。涉及基金費(fèi)率請(qǐng)查閱法律文件。