英矽智能再攜手康哲二度深化合作，12億布局CNS AI新藥

7月13日，港股AI制藥龍頭英矽智能（03696.HK）官宣與康哲藥業落地新一輪中樞神經系統（CNS）研發合作，依托PandaOmics平臺挖掘全新作用機制，項目最高里程碑對價12億元。

圖片來源：英矽智能公告

這是雙方今年的第二次聯手，既是BD商業邏輯的延續，也代表AI技術向最難制藥賽道深度滲透。

合作持續深化

本次合作并非雙方試水式布局，早在2026年2月，二者便敲定戰略合作框架，鎖定CNS、自身免疫兩大領域不少于2個研發項目，單個項目配套最高達數千萬港元研發經費，搭建起“AI源頭研發+臨床商業化落地”的長期協作底座。

時隔五個月再度加碼，合作聚焦CNS領域超大適應癥，全程以英矽智能PandaOmics靶點引擎為核心，整合全球醫藥文獻、多組學數據庫挖掘未被發現的創新MoA，串聯Chemistry42分子設計、inClinico臨床成功率預測模塊，打造全鏈路AI研發閉環。

權責分工形成精準互補，英矽智能輸出整套Pharma.AI技術體系，負責靶點挖掘、全新分子設計、成藥性評估。

深耕專科領域三十余年的康哲藥業，承接疾病臨床認知補充、全球臨床試驗推進、注冊申報與終端銷售，補齊AI藥企普遍缺失的下游轉化短板。

權益層面，英矽智能可獲取最高約12億元的里程碑付款，以及凈銷售額分成，是國內AI制藥本土合作中規模靠前的案例。

從企業戰略來看，本次合作進一步夯實英矽智能的BD商業化壁壘。

2026年上半年，英矽智能先后對接施維雅、禮來、SK生物制藥、武田四家跨國巨頭，四筆合作潛在總規模近67億美元。疊加本次康哲新項目，英矽智能累計對外合作資產超10項，總交易金額突破106億美元，標志其AI平臺徹底脫離概念驗證階段，進入規模化產業落地周期。

對康哲藥業而言，依托AI低成本布局前沿管線，可擺脫傳統品種引進的同質化內卷，補齊CNS源頭創新短板，完善約50項管線梯隊布局。

截至7月13日收盤，英矽智能報44.94港元/股，大漲4.95%，成交額達9.57億港元，資本市場給予正向反饋。

雙強稟賦拆解

英矽智能作為全球首家港交所上市AI制藥企業，2025年12月登陸港股，IPO募資約23億港元，2026年上半年迎來盈利拐點，業績預告顯示營收1.03-1.07億美元，同比暴漲272.7%-287.3%，凈利潤3350-3950萬美元，實現扭虧為盈，盈利核心來自海量BD合作落地。

英矽智能核心技術底盤經過臨床實證，PandaOmics靶點平臺搭載20余個深度學習模型，融合ChatPandaGPT大語言模型能力，靶點篩選周期較傳統濕實驗壓縮60%以上；依托該平臺挖掘的TNIK靶點衍生藥物rentosertib已推進至III期臨床，成為全球少數走完AI全流程研發進入后期臨床的小分子藥物，技術可靠性得到實錘驗證。

整套Pharma.AI體系可將CNS藥物從靶點到PCC的研發周期壓縮至12-18個月，單項目成本300-500萬美元，還能針對性優化分子血腦屏障穿透能力，直擊CNS研發痛點。

康哲藥業（00867.HK）是國內專科藥企龍頭，2025年實現總營收82.12億元，藥品銷售收入93.86億元，同比增長8.9%，剔除一次性損益后正常化凈利潤17.76億元。

再加上康哲藥業創新及獨家產品收入增速44.1%，目前手握7款獲批創新藥、6個NDA申報品種，在CNS、心腦血管賽道深耕多年，搭建起覆蓋全國的處方藥銷售網絡，深諳國內神經疾病臨床診療需求與醫保準入規則。

康哲藥業商業模式以品種引進、深度商業化見長，本次綁定英矽智能，意在從“買品種”轉向“造品種”，用成熟商業化能力承接AI產出的創新管線，打造第二增長曲線。

放眼行業，CNS是制藥界公認“死亡谷”，Tu fts機構數據顯示該領域藥物整體臨床成功率僅6%左右，II/III期失敗率高達85%，核心難點在于發病機制復雜、血腦屏障穿透難度大、動物模型難以復刻人類病理特征，傳統研發動輒耗時10-15年、投入超26億美元。

本次合作瞄準抑郁癥、阿爾茨海默病等剛需慢病，患者基數龐大、臨床未滿足需求突出，是全球藥企必爭的黃金賽道，AI技術恰好能破解傳統研發的底層瓶頸。

需要長期跟蹤驗證

產業層面多重利好打開成長空間，國內老齡化持續加深，抑郁癥、認知障礙類CNS疾病患病率逐年攀升，醫保目錄持續擴容創新神經藥物，賽道市場規模穩步擴容。

政策端2026年八部門印發《“人工智能+制造”專項行動實施意見》，明確扶持AI新藥發現平臺建設，為項目研發提供政策土壤。

商業模式上，英矽智能采用“技術授權+里程碑+銷售分成”輕資產模式，無需承擔高額臨床與商業化成本即可兌現技術價值。

康哲藥業以小額前期投入鎖定前沿管線，落地后依托現有渠道快速放量，形成雙贏格局。

同時，本次合作打造了“AI技術方+傳統商業化藥企”的協同范本，推動整個AI制藥行業從單點技術展示走向全產業鏈融合。

AI技術落地落地存在天然轉化短板，PandaOmics依靠海量數據推演推導靶點與作用機制，難以復刻人體體內錯綜復雜的生物調控通路，經AI初篩的靶點必須依托大量線下濕實驗層層核驗，中途極易出現靶點驗證失敗、候選化合物成藥性不符合開發標準的問題。

CNS領域與生俱來的研發高壁壘也會掣肘項目推進，即便管線順利走完臨床前全部開發流程，進入人體臨床試驗階段后，依舊可能因為藥效不達預期、引發中樞系統不良反應宣告研發終止，12億元階梯式里程碑付款最終落地兌現的概率并不樂觀。

行業外部競爭壓力也在持續放大，海內外入局AI靶點挖掘賽道的平臺不斷增多，跨國制藥巨頭還在自主研發專屬AI研發工具并快速迭代升級，賽道技術同質化競爭趨勢愈發明顯。

而CNS成熟用藥市場早已被多款重磅原研藥、高性價比仿制藥牢牢占據，即便本次合作管線順利獲批上市，也需要直面殘酷的價格戰與渠道資源爭奪。

疊加英矽智能上半年盈利主要依靠BD合作一次性收益支撐，企業能否搭建起可持續的日常經營盈利模式，仍需要長期跟蹤驗證。

綜合來看，英矽智能與康哲藥業的再度聯手，是AI制藥技術落地、產業鏈優勢互補的標桿實踐。

前者輸出經過臨床驗證的AI研發底座，后者補齊臨床開發與商業化短板，精準切入高壁壘CNS藍海市場。

不過，項目價值兌現必須跨越靶點驗證、多輪臨床試驗、市場推廣多重關卡。

這場合作不僅關乎兩家企業的管線升級，更將持續驗證AI能否真正改寫高難度慢病藥物的研發邏輯，后續臨床試驗數據將成為判斷成敗的核心標尺。

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