北京
一度醫藥
7月15日，昭衍新藥發布2026年半年度業績預告，公司上半年業績呈現“營收小幅爬坡、利潤大幅爆發”的分化格局，歸母凈利潤同比增幅最高可達1377.4%，但業績增量幾乎全部來自實驗猴生物資產公允價值上漲，核心實驗室服務主業盈利仍未完全修復，行業競爭帶來的毛利壓力持續存在。
從預告核心財務數據來看，2026年1-6月公司營業收入區間為6.69億元至7.39億元，對比2025年同期6.69億元營收僅實現0%-10.5%的小幅增長，營收增量最高僅7043.48萬元，整體增長節奏平緩。
利潤端則形成強烈反差，預計上半年歸母凈利潤6.00億元-9.00億元，較去年同期6093.24萬元同比大增884.9%-1377.4%；扣除非經常性損益后歸母凈利潤5.61億元-8.42億元，同比增幅更是達到2334.2%-3551.3%，利潤增速大幅甩開營收增速。
公告拆分利潤結構后，業績分化的底層邏輯清晰顯現。本次大幅增厚利潤的核心來源為生物資產公允價值變動，報告期內該項目貢獻凈利潤7.03億元至7.77億元，遠超公司整體凈利潤區間。所謂生物資產，即公司用于藥物毒理試驗的食蟹猴，當前公司采用公允價值計量模式，實驗猴市場價格上行疊加猴群自然生長雙重利好，無需對外銷售實驗動物，賬面即可產生大額增值收益。
反觀代表核心主業的實驗室服務及其他業務，剔除生物資產增值影響后，該板塊凈利潤區間為-1.42億元至0.65億元，區間下限仍處于虧損狀態，意味著公司核心CRO安評主業尚未實現穩定盈利修復。對比2025年同期數據，去年上半年生物資產僅貢獻8785.41萬元利潤，實驗室服務業務凈虧損6480.19萬元，2026年上半年實驗猴增值收益規模大幅擴容，進一步對沖了主業經營壓力。
針對業績變動原因，昭衍在公告中作出兩點說明。其一，實驗猴市場價格持續走高，疊加存欄猴群自然生長帶來資產增值，雙重因素推動生物資產公允價值形成正向收益，成為本期業績爆發的核心推手；其二，行業整體雖呈現復蘇態勢，但前期行業低價競爭的滯后影響尚未消退，公司實驗室業務雖運營穩定，但營收僅微增，業務毛利水平仍有待修復。業內分析指出，此前行業產能集中投放、藥企訂單競價內卷，大量低價存量訂單持續拖累安評業務毛利率，是實驗室板塊持續承壓的關鍵因素。
回顧2025年上半年同期基數，公司當期營收6.69億元，歸母凈利潤僅6093.24萬元、扣非凈利潤2305.22萬元，基數偏低也放大了2026年上半年利潤同比漲幅。
作為國內稀缺擁有全球多國GLP認證的臨床前CRO龍頭，昭衍新藥長期依靠實驗猴資源構筑行業壁壘，但當前業績高度綁定動物資產價格周期的特征凸顯經營波動性。本次半年業績預告也為醫藥CXO賽道提供參考：行業復蘇背景下，頭部安評企業營收修復節奏偏慢，短期利潤彈性更多由實驗動物周期驅動，主業盈利能力修復仍需更長時間兌現。
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