美國打算“溫和賴賬”，抹掉39萬億債務，中國6511億美債怎么辦？

在國內外政治形勢的雙重擠壓之下，美聯儲似乎正陷入一種“無計可施”的艱難境地。
7月13日，美聯儲對外披露了6月貨幣政策會議的詳細紀要，這份紀要猶如一面鏡子，清晰地映照出當下美國經濟面臨的復雜局勢。
這份紀要傳遞出的核心信息主要有兩點。
其一，盡管通脹的陰霾愈發濃重，但美聯儲短期內并無加息的緊迫感；其二，當下美國通脹高企的根源，并非源于美聯儲自疫情初期就開啟的寬松貨幣政策，也非特朗普挑起的美伊沖突，而是人工智能領域掀起的投資狂潮。
簡單來講，如今美國通脹數據一路飆升，這口“黑鍋”似乎不該由白宮來背，而是市場規律在背后“推波助瀾”，并且這種通脹態勢極有可能在較長時間內持續存在。

從某種意義上說，此次貨幣政策會議宛如一場精心編排的政治大戲，其最終目的在于為美國當下的通脹現狀以及未來可能出現的“長期通脹”尋找一個非政府層面的“合理借口”，同時以一種較為隱蔽的方式逐步化解高達39萬億的巨額債務。

為何會得出這樣的結論呢？我們先來審視一下美國經濟的基本面。
根據6月最新公布的統計數據，美國5月的CPI和核心CPI環比分別上漲0.5和0.3個百分點，這一數據刷新了近三年的新高，與特朗普當初承諾的平抑物價目標背道而馳。
7月，中東地區戰火重燃，考慮到大宗商品價格波動傳導至消費端通常需要3到4個月的時間，在今年11月美國中期選舉期間，美國的通脹數據大概率難以出現明顯的回落。
在這樣的經濟形勢下，但凡具備一定經濟學常識的人，都會下意識地認為美聯儲需要通過加息來收緊市場上的資金流動性，從而抑制通脹。
然而，這正是當下美國經濟面臨的最大難題——無論是出于政治層面的考量，還是從維持基本財政運作的專業角度出發，美聯儲都難以采取強硬的加息政策。

從政治層面來看，美國11月就將迎來中期選舉，執政黨為了營造“美國經濟繁榮昌盛”的假象，需要維持寬松的財政政策。
只有美股持續上漲，才能為特朗普的經濟政策遮羞。
此前，為了迫使美聯儲放棄加息計劃，特朗普甚至不惜對前任美聯儲主席鮑威爾展開司法調查，逼迫其辭職，并換上更“聽話”的沃什來掌舵。

沃什自擔任美聯儲主席以來，其首要任務并非為美國民眾控制物價，而是助力特朗普在11月的中期選舉中贏得選情。
這就意味著，無論CPI數據多么糟糕，美聯儲在11月之前都不太可能進入加息緊縮周期。
當然，美聯儲的決策并非僅僅受政治因素左右。
從主席到董事都對加息諱莫如深，還因為美國那高達39萬億的國債猶如一把“達摩克利斯之劍”，時刻懸在美國政府頭頂。
目前，為了償還這39萬億債務的利息，美國每年都要從財政收入中劃撥近1萬億來“拆東墻補西墻”。
如今，美國長期債券越來越難找到買家，收益率不斷攀升。
如果此時再疊加加息措施，那么五年內美債利息規模翻倍都并非不可能。
美國一年的聯邦財政收入是多少呢？根據今年1月公布的最新數據，為5.4萬億。
也就是說，如果美聯儲真的狠下心來加息，可能用不了多久，美國全年財政收入的一半都要用來填補美債利息這個“無底洞”。
在這種情況下，美聯儲自然不敢輕易加息，生怕一不小心就引爆這39萬億債務的“定時炸彈”。

對于當下的美聯儲而言，相較于加息，維持通脹高于利率的經濟政策基本盤或許是更優選擇。
它試圖通過貨幣貶值，向全球市場“注水”的方式，用增發的貨幣逐步“消化”高企的債務。
這本質上就是一種“溫和賴賬”的行為。
美聯儲憑借其手中的鑄幣權，持續不斷地印鈔，以此來攤薄39萬億債務的實際價值。
打個簡單的比方，就像有人賒賬1000塊錢，眼看還不上了，但家里有印鈔機，于是在債務到期時打算印錢還給債主。
不過，一口氣印1000塊數額太大，投入市場會推高物價，引起債主們的警惕和不滿，導致以后再也借不到錢。
所以，他決定每天印10塊，印100天，用這種“溫水煮青蛙”的方式“化債”。
如今的美聯儲，正是打著這種“小步快跑”的算盤。
而要實現這一算盤，美聯儲就必須為“長期通脹”找到一個合理的借口。
因此，在這次貨幣政策會議上，它將美國通脹的原因歸結于AI產業——只要產業在發展，通脹就會持續，也就有了看似合理的解釋。
當我們看清美聯儲的這一系列算計后，新的問題也隨之而來——作為美國主要債主之一的中國，手中剩余的6511億美債該如何處置呢？ 簡單來說，就是“置換”。
對于中國而言，如果不管不顧地將大量美債一次性拋售到市場上，雖然可能對美國造成一定沖擊，但自身也必然會遭受損失。
既然美國試圖通過溫和的方式化解債務，讓全球市場分擔其不負責任的金融政策帶來的惡果，那么中國就可以采取溫和的置換策略，在全球市場構建一套去美元化的體系，讓美國自食其果。
具體而言，首先可以用短期債券置換長期債券，在維護全球金融穩定的前提下，盡早回收本金而非利息；其次，大量購入大宗商品，在美元購買力尚未崩潰的情況下，將美元換成實實在在的戰略物資；
最后，加速推進去美元化貨幣結算體系的建設，推動雙邊貨幣互換，在美國“化債”之前，將流入世界市場的美元倒逼回美國市場，讓美國自己承擔濫發貨幣、將世界經濟當作華爾街“游戲場”的惡果。
事實上，中國在過去就已經開始著手這些工作，如今仍在持續推進，未來或許還會加快步伐。
在全球經濟格局深刻調整的今天，中國正以穩健而堅定的步伐，應對美國經濟政策帶來的挑戰，維護自身的經濟安全和金融穩定。