“醬油大王”跌落神壇？代工廠停產、3年連虧、一家三口成了老賴

你見過比海天更早上市的醬油龍頭嗎？曾經拿過央視廣告標王，搶下“中國醬油第一股”名號的時候，海天還在排隊等上市呢。誰能想到幾十年過去，創始人帶著老婆兒子一起成了失信被執行人，一家子欠了幾十億，自己一手創辦的企業也拱手讓人。

加加食品的創始人楊振，最早是湖南寧鄉的一名語文老師。拿著一百多塊的月薪，不甘心端一輩子鐵飯碗，咬咬牙辭職下了海。養豬、做食品加工、賣隱形紗窗，啥都折騰過。

最后讓他翻身的，是一個小小的醬油瓶蓋。早年的老式醬油瓶，一倒就會有醬油順著瓶身流到手上，黏糊糊的特別難受。楊振盯上這個痛點，發明了帶內部拉環的孔口瓶蓋，直接解決了問題。

他本來想把這個專利五十萬賣給本地醬油廠，沒人愿意接，索性干脆自己干。1996年，加加醬油廠就在寧鄉正式掛牌了。

2003年楊振干了件夠狠的事，拿出幾乎等于公司好幾年利潤的四千八百萬，拿下了央視黃金時段兩個月的標王廣告位。剛好趕上非典疫情，大家都在家待著，廣告收視率比預期高了太多，全國各地經銷商的電話直接把公司前臺打爆了。

從湖南本地小廠到全國知名品牌，加加只用了十幾年。2012年1月，加加食品順利登陸深交所，成了實打實的“中國醬油第一股”，上市后市值直接破百億。

那一年楊振以二十億身家登上胡潤百富榜，算是走到了自己的人生巔峰。那時候海天味業才剛啟動上市籌備，千禾味業還沒走出四川，加加的營收利潤在調味品上市企業里，妥妥的領跑位置。

誰能想到，上市高光剛過，就開始走下坡路。本來應該趁熱打鐵深耕調味品賽道，結果楊振和家族掌控的投資公司偏了方向，一門心思到處跨界，踩坑踩了一個接一個。

2015年加加砸五千萬增資做社區O2O，拿下五成多股權，折騰兩年模式跑不通，最后零元轉讓了股權。后來籌劃收購辣妹子食品，談了半年沒成，又拋出四十多億收購遠洋漁業公司的方案，折騰兩年還是黃了。

這些跨界留下的爛攤子，最后全算到了上市公司的財報里。楊振后來自己也坦誠，加加上市后發展慢，主要就是那幾年他個人投資被套，沒聚焦主業，可惜這話講出來的時候，已經晚了。

資金鏈的問題很快傳導到公司治理，2024年加加食品被實施風險警示，股票簡稱改成了ST加加。原因是會計師事務所給2023年的內部控制出了否定意見，公司在關聯交易、投資管理這些地方，全是重大漏洞。

同一時間代工廠那邊也爆了雷。加加找寧夏兩家公司代加工味精，2024年業務停了之后，八千多萬的存貨還放在對方廠區。沒過多久兩家代工廠就被申請破產清算，加加的貨和資金一下子全被卡住。

直到2026年，公司才陸續拿回部分存貨，拍到一千五百萬的拍賣款，還有一千萬左右沒追回來。這事兒直接把加加供應鏈的短板，明明白白擺到了所有人面前。

業績數據更是扎心。2021年到2025年，加加連續五年虧損，累計虧了快7.42億。曾經花十一年把營收從十二億做到二拿同行比一比更扎心，2025年海天味業的凈利潤就有七十多億，差不多是加加全年營收的六倍。加加的醬油毛利率比海天低了九個百分點，這九個點背后是規模、品牌、渠道的差距，真不是說追就能追上的。

十億以上，結果只用五年就跌回了十二億楊振家族的債務危機，更是給加加澆了一盆冷水。2022年楊振一家三口第一次因為債務糾紛上了失信名單，之后接連被法院列為失信主體，截至現在，楊振家族和關聯公司累計被執行金額接近46.4億。

的區間

老婆和兒子都是擔保人，要負連帶責任，一家三口齊齊整整全成了老賴，說出去誰能想到這是當年的醬油大王呢。

欠的錢還不上，創始人手里的控制權也保不住。2018年楊振家族的投資公司就欠下了巨額債務，拉扯好幾年到2024年，法院終于強制執行，拍賣手里的ST加加股票。

2026年初，中國東方以十億多的價格拿下兩億七千萬股，占總股本的兩成多，成了加加的第一大股東。楊振家族持股降到不到一成九，徹底失去了控制權，執掌二十八年的企業，就這么易主了。

現在加加還處于沒有實控人的狀態，原來的家族投資公司也在破產清算，還在招募重整投資人。加加自身這兩年也在慢慢止血，2026年一季度營收漲了三個多點，凈利潤漲了一倍多，算是有了點好轉的苗頭。只是創始人家族留下的舊債還沒收拾完，一邊公司回血一邊爛攤子發酵，怎么看都特別戲劇性。

一個靠小發明發家的語文老師，撬動了百億市值，又靠著一連串瞎投資把自己的江山親手葬送。加加這二十八年，說白了就是走錯了方向，本該深耕主業的時候跑去亂折騰，等回過神，賽道早就被占滿了。

很多家族企業都有這個毛病，核心位置全是自家人，沒有成熟的職業經理人體系，也沒做好家企隔離，家族債務直接連累上市公司。順境的時候看不出問題，一碰到風浪，風險直接放大好幾倍。

現在國內醬油市場整體規模過千億，年增長率才兩個多點，龍頭企業還在不停搶市場份額，中小品牌本來就空間越來越小。資方接盤能解決債務問題，但是解決不了品牌、產品、渠道的短板，外部只能幫著收拾爛攤子，企業最終還是要靠自己造血才能活下去。

曾經那個靠一個發明、一個廣告就能打爆全國市場的草莽創業時代，真的已經一去不復返了。

參考資料：第一財經 原“醬油第一股”加加食品易主，創始人楊振一家三口成失信被執行人