韓國股市領跌全球，港股能否成為“避風港”

2026.07.13

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作者 |第一財經 李雋

封圖 |AI生成

韓國股市暴跌帶動全球股市下挫，港股卻出現逆勢站穩的行情。7月13日，韓國綜合指數大跌近9%，恒生指數逆勢上升0.16%，報收24213.72點，成交3095億港元；恒生科技指數跌0.96%，報收4676點，成交898億港元。

港股能否繼續成為全球股市震蕩的“避風港”？

有業內人士向第一財經記者表示，港股權重的傳統科技股在上半年并未顯著上漲，近日全球資金從AI硬件等板塊流出后，回流至這類互聯網公司，成為支撐港股整體表現穩定的核心動力。

也有市場人士認為，預計這些重磅科技股的半年業績也將趨向穩定，但也要注意到人工智能AI方面的資本開支，將會對這些公司的現金流繼續產生影響。

港股能否成為“避風港”

在“蹺蹺板”效應之下，韓國等市場的資金回流港股，成為支持港股站穩的重要力量，港股有望繼續成為資金的“避風港”。

光大證券國際策略師伍禮賢向第一財經分析，韓國股市出現較大跌幅，市場對AI硬件的炒作熱度已不及上半年，韓國股市權重高度集中于三星、海力士等個股，這些公司股價下跌時，整體市場的跌勢也相對急促；反觀港股，此前部分傳統科技股已經歷較為顯著的下跌，在全球AI行情退潮的過程中，部分資金回流至這類互聯網公司，成為支撐市場整體表現穩定的主要力量。從整體走勢來看，港股此前的表現長期落后于外圍市場，因此當外部市場出現波動時，港股大概率能夠維持自身的運行趨勢，預計可以保持平穩。

港股100研究中心顧問余豐慧向第一財經記者表示，關于港股能否持續充當“避風港”的問題，港股在國際市場波動時已表現出一定韌性，但這并不意味著它可以長期充當“避風港”，投資者需持續關注經濟基礎、市場流動性，以及全球資本市場的動態變化。

藍水資本（Blue Water Capital Management Limited）首席投資官李澤銘向第一財經記者分析，韓國股市大跌，其中海力士（SKHY）股價下挫，主要因為是有券商下調了SK海力士2026年、2027年的盈利預測，SK海力士更多采用長約價格替代此前的現貨價格，這使得未來盈利預測的確定性有所提升，但對應的盈利水平低于市場此前的預期。這一調整引發了市場對相關標的的重新定價。近期關于AI板塊的各類市場信號持續增多，其中部分信息存在不確定性，部分已被證偽，市場對AI板塊的信心正逐步被動搖，板塊整體波動幅度顯著放大，市場對其后續階段性上漲的預期有所降溫，不少資金選擇在當前價位和時間節點先行獲利了結。

梧桐研究院分析員岑智勇認為，韓國此前出現多項不利于半導體板塊的消息，引發資金持續流出，當前已有部分資金呈現流入港股的跡象，半年報如同上市公司的“成績單”，能夠直觀體現企業過去半年的經營表現，投資者可在半年報披露后，重新評估相關公司的估值合理性。

半年報或主導行情

伍禮賢認為，大型科網股的半年業績對市場的影響整體中性偏利好，預計美團（03690.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、騰訊控股（00700.HK）等頭部傳統科技股，業績均存在改善空間。不同個股會因自身經營情況出現分化，但整體預計相關業績表現不會大幅低于市場預期，上半年相關個股已經出現的股價調整幅度，業績因素對市場的支撐作用將整體偏向利好。

慧研智投投資顧問李謙向第一財經表示，當前港股互聯網公司估值處于較低區間，行情的持續性和上漲高度，取決于半年報中AI相關收入及其他核心業務的業績改善情況，以及外資是否持續回流，在標的選擇層面，現階段可優先關注具備實質AI催化、前期超跌幅度較大、有回購護盤動作的品種。

廣州一位私募人士向第一財經記者表達了相對謹慎的觀點：“港股科技股雖然有所回穩，但港股整體成交并未明顯放大，量價沒有形成有效配合。”2025年底以來，市場陸續傳出阿里巴巴、百度、快手等公司分拆旗下AI業務上市的消息，雖然對股價有短期刺激，但部分公司在AI領域尚未展現出顯著的競爭優勢，并且要繼續大量采購AI芯片，布局多個算力中心，資本開支可能繼續加大并對現金流繼續形成影響。

博大資本國際行政總裁溫天納表示，隨著半年報進入集中披露期，AI算力產業鏈的業績確定性已得到市場驗證，預計硬科技賽道有望延續領漲態勢；另一方面，傳統科網股內部將呈現分化格局，部分企業的AI云業務已出現邊際改善，但板塊整體仍面臨估值修復的現實壓力，經歷此前一輪回調后，互聯網的估值吸引力已顯著提升，若后續消費刺激政策或AI應用落地節奏加快，下半年互聯網公司股價有望繼續向好。

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