安徽
短期波動是常態。
近日，賽力斯發布2026年半年度業績預告，預計上半年歸母凈利潤虧損15億-18億元。之前幾個季度，賽力斯基本都保持了盈利，所以這波預虧引起了比較大的爭議。那么到底應該怎么看？
分析其公告與行業背景可以發現，本次業績波動主要來自行業周期與主動戰略調整，并非經營基本面惡化。
2026年上半年，原材料上漲是多家車企共同面臨的問題。譬如，碳酸鋰價格從低位回升至18萬元/噸，漲幅超100%。而受AI產業需求爆發影響，車規級存儲芯片產能緊缺，價格最高漲幅達180%，疊加工業金屬價格普遍上漲，整車制造成本整體抬升。小米、小鵬等多家車企的一季報均提及原材料漲價對毛利的擠壓，屬于新能源行業共同面臨的周期問題。
內部因素方面，賽力斯基于審慎原則，對部分因技術迭代、車型換代適配性下降的存量產線、模具調整賬面價值。這部分操作屬于集中出清舊平臺相關資產，將歷史成本前置釋放，不會對后續新車型的生產經營造成持續影響。
在研發投入上，賽力斯的持續加碼也是利潤承壓的重要原因。比如在今年一季度，賽力斯研發費用為17.94億元，同比增長70.68%，增速處于國內主流車企前列。上半年公司持續投入自研底盤、三電系統、車載智能終端及海外車型研發，全年研發規模預計維持百億級別。
按照現行會計準則，大部分研發費用當期直接計入成本，對短期利潤影響明顯。橫向對比來看，小鵬汽車一季度研發投入29.1億元，理想汽車全年研發預算約120億元，高研發投入是當前新能源頭部車企的普遍選擇。
據了解，賽力斯在今年上半年的新能源汽車累計銷量17.88萬輛，同比增長3.87%；核心的問界系列累計交付16.08萬輛，同比增長5.6%，在全行業價格戰加劇、整體需求走弱的背景下實現正增長。
其中，問界M9（參數丨圖片）上市三周交付破萬，穩定處于50萬級以上智能SUV銷量前列；問界M6上市54天累計交付超3萬臺，成為25萬級市場的主力車型，6月底發布的純電版本起售價22.98萬元，將于7月下旬開啟交付，為下半年銷量提供明確增量。目前問界品牌已完成20萬至百萬級價位的產品覆蓋，高端市場品牌認知度持續提升。
對此，開源證券曾指出，問界在高端智能賽道的溢價能力在自主品牌中具備稀缺性，隨著M6、M9交付規模持續爬坡，規模效應將逐步攤薄單位生產成本，下半年盈利壓力存在緩解空間。
有文說：
客觀來看，賽力斯整個上半年的步伐相對穩健，在市場端受到行業波動影響較小，其加速布局出口業務、加大研發投入以及推出新品牌等舉動，也是為了從長期降低成本壓力，提升經營效率。
總結而言，新能源汽車產業仍處于技術快速迭代、市場格局尚未定型的階段，短期盈利波動是行業常態。特斯拉成立后連續十余年虧損才進入穩定盈利期，國內多數頭部新能源車企也仍處于高投入換增長的階段。賽力斯依托與華為的合作建立了智駕領域的差異化優勢，自研體系也在逐步完善。本次預虧是行業周期波動與企業主動戰略調整共同作用的結果，短期利潤承壓不改變企業的長期成長邏輯。（撰文丨歐陽）
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