全球造船景氣托底，松發股份上半年扣非凈利暴增29倍，恒力重工提前1年半兌現業績承諾

本報記者 李貝貝 上海報道

全球造船高景氣持續托底船舶制造板塊，轉型造船業一年后，廣東松發陶瓷股份有限公司（下稱“松發股份”）（603268.SH）交出“爆發式”半年度業績預告。7月7日晚間，公司披露，2026年上半年預計歸母凈利潤36億元，同比大增456.33%，扣非凈利潤同比暴漲2922.83%；公司核心資產恒力重工集團有限公司（下稱“恒力重工”）已提前超額完成“2025—2027年扣非凈利潤累計不低于48億元”的業績承諾。受利好消息提振，7月8日，公司股價收報167.77元/股，漲4.61%。

就業績大增原因，松發股份稱，2026年上半年，全球造船市場延續高景氣周期，環保法規趨嚴和老齡船替換推動新造船市場量價齊升，帶動公司新簽訂單規模及船型多元化程度持續攀升。

針對2026年全年及后續年度業績增長預期、超大型液氨運輸船（VLAC）賽道擴容規劃、資產負債結構優化與負債壓降方案，以及未來2—3年全球造船行業走勢等核心問題，《華夏時報》記者已向松發股份致電溝通并提交書面采訪提綱，截至發稿，公司尚未作出正式回復。

上半年歸母凈利潤同比預增超456%

公開資料顯示，2025年5月，松發股份完成重大資產重組，通過資產置換、發行股份相結合的方式，置入恒力重工100%股權，徹底告別傳統陶瓷制造業務，全面轉型船舶與高端裝備研發制造領域。重組完成后，2025年松發股份營收、凈利潤雙雙大幅攀升，歸母凈利潤同比增幅高達1083.05%。

今年上半年，公司增長勢頭持續強化。公告顯示，松發股份預計2026年半年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤36.00億元左右，與2025年同期（法定披露數據）相比將增加29.53億元左右，同比增加456.33%左右。同期，預計實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益后的凈利潤35.00億元左右，與2025年同期相比將增加33.84億元左右，同比增加約2922.83%。

值得一提的是，根據重組時簽署的《業績補償協議》，恒力重工承諾在2025年至2027年業績承諾期內累計實現扣除非經常性損益后的歸母凈利潤不低于48億元。結合2025年已實現的20.33億元扣非凈利潤及2026年上半年預計約35億元的扣非凈利潤，松發股份僅用一年半時間便已完成并超額兌現三年業績承諾。

訂單方面，根據恒力重工在公眾號發布的數據，上半年新承接船舶訂單207艘，訂單結構涵蓋“集散油氣”全品類船型，其中散貨船49艘、集裝箱船56艘、油輪94艘，另有8艘超大型液氨運輸船首次納入訂單矩陣，船型多元化程度與單一船廠接單規模均創下行業新紀錄。同時，2026年市場行情持續向好，公司累計接單超過500艘，交船計劃已排至2030年，訂單儲備穩居國內民營造船第一梯隊，并交付船舶共40艘。

對于本次半年度業績大幅增長的原因，松發股份表示，2026年上半年，除全球造船市場延續高景氣周期的因素外，公司依托規模大、區位優、運營效率高及產業配套全等綜合優勢，疊加自配船用發動機帶來的降本增效等，公司產能得以充分釋放。上半年公司船舶開工量與交付量雙雙提升，有效拉升公司盈利能力，實現半年度業績大幅增長。

擬募資70億元加碼擴產

在手訂單飽滿，但現有產能交付承壓。為搶抓本輪全球造船景氣窗口，松發股份同步拋出大額定增方案加碼產能建設。

7月7日，松發股份發布《2026年度向特定對象發行股票募集說明書》，稱本次向特定對象發行股票募集資金旨在優化公司在手訂單交付能力。公司稱，此舉為進一步優化公司訂單交付能力，有效保障在手訂單及時消化，同時優化財務結構，增強資本實力，增強公司核心競爭力。

該份說明書顯示，公司向特定對象發行A股股票募集資金總額不超過70.00億元（含本數）?？鄢l行費用后的凈額，其中50億元擬投資綠色智能高端船舶制造一體化項目（計劃總投資金額100.65億元），包括恒力造船（大連）有限公司綠色智能裝備制造項目及恒力造船（大連）有限公司綠色高端船舶建造項目配套設施。該項目建設期為2年，第3年起陸續投產。建成達產后，預計實現年均營業收入143.66億元；項目財務內部收益率（稅后）為13.20%，投資回收期為9.1年。

剩余20億元中，15億元擬投資恒力造船（大連）有限公司綠色船舶制造曲組配套升級項目（計劃總投資金額21.26億元），財務內部收益率（稅后）為13.1%，投資回收期為8.6年；5億元擬投資綠色高端船舶制造項目配套3號—6號碼頭項目（計劃總投資金額13.18億元），不直接產生收入。

公告表示，本次募集資金投資項目均圍繞提升公司船舶制造核心競爭力開展，屬于公司深耕主業的建設項目，符合國家相關產業政策以及未來公司整體發展戰略，有利于公司把握市場機遇，擴大業務規模，進一步增強公司的核心競爭力和可持續發展能力，具有良好的市場發展前景和經濟效益等。

同時，本次定增也將同步優化整體負債結構、改善現金流水平。說明書指出，本次發行完成后，公司資金實力將得到增強，凈資產規模進一步提升，資產負債率水平進一步下降，有利于增強公司資產結構的穩定性和抗風險能力，提升盈利能力，增強綜合實力等。

2025年報顯示，截至2025年末，松發股份資產負債率高達80.86%；截至2025年末，公司賬面貨幣資金達72.15億元，但短期借款、一年內到期的非流動負債及長期借款合計總額超147億元。

不過，進入2026年后，公司財務結構出現積極改善信號。今年一季度，公司經營活動現金流凈額達39.96億元，較上年同期-13.02億元實現大幅轉正；截至2026年一季度末，總資產規模達569.78億元，較2025年初增長15.36%；歸屬上市公司股東所有者權益105.45億元，較年初增長11.57%。

中國船企領跑全球

松發股份上半年業績爆發背后，國內乃至全球造船業整體景氣正持續上行。工業和信息化部發布的數據顯示，“十四五”時期，我國造船業共計承接了64.2%的全球新船訂單，比“十三五”時期高出15.1個百分點，造船大國地位進一步鞏固，市場份額連續16年位居世界第一。

7月7日，中國銀河證券新發展研究院在研報中指出，當前全球船舶產能已大幅出清，造船產能不斷向大型船廠集中。中國造船三大指標全面增長，穩居全球第一造船大國。

7月6日，克拉克森披露的數據顯示，今年上半年，全球累計新船訂單成交量1481艘（4295萬CGT）。按CGT（修正總噸）計，同比去年上半年的2590萬CGT（1101艘）增長66%。

其中，中國船企接單1131艘（3100萬CGT），同比大幅增長113%，市場占有率為72%，排名全球第一；韓國船企接單195艘（797萬CGT），同比增長60%，市場占有率為19%，排名第二。中國船企接單總量約為韓國3.9倍，連續四年拿下上半年全球新船接單總量第一。同時，截至今年6月底，全球造船業手持訂單量為2.0214億CGT，其中中國手持新船訂單量達到1.3403億CGT，以65%的市場占有率繼續穩居第一。

新造船價格則繼續維持高位運行：今年6月底，克拉克森新造船價格指數升至185.15點，較5月底的185.01點小幅上漲0.14點，較本輪造船業“超級景氣周期”啟動時的2021年6月（138.79）上漲約33%，行業盈利前景持續向好。

國內造船行業整體競爭力持續提升的大背景，也為松發股份等頭部民營船廠打開長期成長空間，高端綠色船型布局將持續夯實企業周期抗風險能力。

以松發股份為例。2025年，松發股份高毛利率的油輪收入占比從2024年的21.39%提升至44.54%，同時集裝箱船業務也實現了突破。2026年上半年，集裝箱船與油輪合計占比超七成。東吳證券研報分析認為，2025年第四季度以來，油運價格中樞上移，油輪供需缺口加劇，2026年第一季度全球新造船市場表現強勁，油輪為主要驅動力，后續仍將是支持新造船市場的核心動力。

不愿具名的造船業內人士向記者分析稱，從競爭格局方面看，近年來，我國為推動船舶行業的發展，出臺了一系列政府支持政策，有利于我國船舶工業的健康發展以及競爭力的提升。同時，我國船企積極開展原創技術策源地、產業鏈鏈長工程，推動實現產學研用緊密銜接、大中小企業融通發展格局，構建自主可控、具有國際競爭力的現代船舶工業體系。目前，中國船企不斷推進智能化改造、數字化轉型與綠色化升級，強化產業鏈供應鏈韌性，造船業整體水平持續提升，核心競爭力不斷增強。