廣東
賽力斯公布業績預警~
經財務部門初步測算，預計2026年半年度實現歸屬于上市公司股東的凈虧損為15億元到18億元(人民幣,下同)，與上年同期(法定披露數據)相比，將出現虧損。其中，核心子公司問界汽車預計凈虧損10.5億至13億元人民幣，扣非后凈虧損17億至19.5億元人民幣；問界汽車第二季度單季凈虧損達19億至21.5億元人民幣。
簡單說，就是上半年賽力斯虧了 ≈ 問界汽車虧了
但這個難以理解
上半年問界銷量16.08 萬輛，單車終端銷售均價32.8 萬元 / 臺。
作為對比~
上半年國內全部新能源車零售均價：16.1 萬元；純電乘用車均價 14.3 萬元；自主品牌純電均價僅 10.2 萬元。
國產三巨頭均價：比亞迪 16 萬、長城 16.76 萬、吉利 11.81 萬。
最新的數據沒有，但過去的有
2025-2026年
比亞迪單車凈利約 7100 元，吉利約 6000 元；
小鵬單車虧損約 4862 元，蔚來單車大額虧損約 7.8 萬元；
特斯拉單車凈利約 1.7 萬元（海外高毛利車型支撐）。
看到這里，大概明白了吧？
問界怎么能虧呢？
（ps：很早以前的文章，算是全網唯一的全紀實頻道吧，結果又被狗X的刪了）
里面賽力斯老板張興海紅口白牙的說過：這車原來就幾萬。
往高了算，10萬跟32.8萬之間，還差著20萬呢。
根據上交所官方公告、歷年年報、業績預虧公告、同花順財務數據庫。
大概能拼湊出一個西部開發的故事。
總共有三大虧損源頭：
第一大虧損去向：營業成本剛性高企（賣車直接吃掉毛利，財報利潤表營業成本科目可核驗）
第二大虧損去向：銷售、研發、管理三費剛性暴漲（歷年財報利潤表費用科目，數據可直接提取）
三、第三大虧損去向：大額資產減值損失（一次性賬面巨虧，上交所減值公告完整披露，無當期現金流出）
這些都聽不懂，接下來還是說大家能聽懂的人話吧：
第一大虧損主要有三小項：
跟華為采購、原材料價格上漲、折舊，重要性按順序遞減。
與華為智選合作的固定剛性支出（結構性長期成本，招股書、年報采購明細佐證）
無整車利潤分成，所有硬件采購、渠道服務費全部計入營業成本，銷量越高支出越大：
1）華為智能硬件采購2025 全年向華為引望硬件采購金額223.35 億元，為當年凈利潤 3.74 倍；2022-2025 上半年累計采購超 750 億元；單車全套智駕、座艙、雷達硬件采購成本約 5.3 萬元 / 臺。
2）華為門店渠道服務費按整車售價 8%-10% 計提，計入營業成本，均價 39 萬車型單車服務費 3.1~3.9 萬元；行業測算單車流向華為體系綜合支出約13.6 萬元。
3）增值收益完全歸屬華為：車載 NOA 會員、OTA 升級收入 100% 歸華為，賽力斯無二次分成收益。
簡單說就是賽力斯跟華為合作，華為相當于 智駕系統總包+ 4S店+后期會員費。
原來這條線上其他人賺的錢，現在都到了華為的口袋里了。
如果減掉華為的費用，賽力斯單車的價格來到了20萬附近，減掉10萬，還有十萬。
賽力斯集團董事長張興海在2026中國汽車重慶論壇上指出：存儲芯片單價從20元漲至近100元，碳酸鋰價格從去年同期的8萬元/噸漲至18萬元/噸，導致問界單車平均成本增加了1.5萬至2萬元。
這便是虧損的第2原因，但全行業都如此，都漲。
以及第三的折舊，公司也劃到大額減值上半年整體計提減值總規模：12 ~ 16 億元【行業機構基于公告口徑測算值】
減值資產明細（公告原文說明）：
老款 M5/M7 專用零部件庫存、淘汰一代智駕硬件（存貨跌價）
適配舊平臺沖壓 / 焊裝 / 總裝專用產線、定制車型模具（固定資產減值）
對比參考：2025 全年減值總額僅 8.73 億元【2025 年報法定定值】，2026 上半年減值規模直接翻倍，一次性大幅沖減當期凈利潤。
最后就是銷售研發管理的費用，是公司基本支出。
但確實也有奇怪的地方。
費用項目
2025 全年金額
同比增幅
資金投向與虧損侵蝕邏輯
銷售費用
241.94 億元
+26.12%
95% 用于華為門店運營、全域廣告投放、試駕交付服務；2026Q1 單季 37.19 億，同比 + 40%；銷量增長帶動渠道同步擴張，費用增速持續高于營收增速
研發費用
79.54 億元
+42.41%
投入整車魔方平臺、自研底盤、新一代 L4 智駕、海外車型、車載機器人；2026Q1 研發 17.94 億，同比 + 70.68%；全部當期費用化，無法資本化，直接沖減當期利潤
管理費用
47.87 億元
+34.96%
集團職能人員薪酬、廠房運維、海外團隊、品牌行政支出
銷售費用里： 鴻蒙智行門店運營、全域廣告、試駕交付、售后體系搭建，費用率 14.7% 遠高于同行。
所以，除了基本的研發管理，賽力斯的的虧損，實際上還是來自于折舊+原材料成本上升。
本身單車是不會虧損的，哪怕華為吃掉了利潤的大頭。
但當然，華為在一輛車里，賺的比賽力斯母公司要多的多。
當然，也可以理解，畢竟沒有華為，哪有賽力斯的今天呀。
只不過，對比比亞迪吉利長城奇瑞這些平均售價約10萬的電車，依然賺錢。
不禁讓人唏噓。
《三國演義》第四十六回，赤壁之戰苦肉計。
周瑜為騙曹操派來的詐降使者，當眾痛打黃蓋；黃蓋自愿承受重責，隨后假意投奔曹操，火燒曹軍戰船。二人提前串通，打人、挨打都是配合演戲。
最后殺的曹操丟盔卸甲，損失百萬，狼狽逃竄，最后跪求關羽放過，諸葛小兒從此幫劉備找了立足之地，導致天下三分，三國鼎力數十年，不得一統。
最后被司馬家族圖了曹氏一門，道德淪喪，綱常盡亂，禮崩樂壞。
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