北京
半年預虧百億規模之下，萬科全面啟動經營蛻變調整，債務與流動性帶來的長期挑戰仍待持續化解。
2026年7月10日，萬科對外發布半年度業績預告，120億元至150億元區間的預虧數據，清晰折射出這家老牌房企當下的經營困境。
圖源：萬科A公告
對照公告測算數據，今年上半年萬科歸屬于上市公司股東的凈利潤預計虧損120億元至150億元，扣除非經常性損益凈利潤虧損區間110億元至140億元，折算每股虧損最高超過1.25元，虧損幅度相較2025年同期略有擴大。
市場普遍關心虧損持續擴大的根源，公告完整列明三項客觀成因，并未回避經營短板。樓市持續調整，企業可結轉核算利潤的開發項目明顯減少，行業環境持續壓縮項目盈利空間；不動產市場估值下行，企業主動計提資產減值，提前消化存量資產潛藏損失；物業、租賃住房等運營板塊每年產生固定折舊攤銷，扣除相關成本后部分板塊未能實現盈利，疊加非主業投資虧損，進一步拖累整體利潤表現。
即便賬面虧損規模偏高，萬科上半年并未擱置保交付工作，這也是公告內與虧損數據形成對照的核心信息。報告期內，企業按期交付約2.3萬套房屋，守住購房者最關注的交房底線，物業、長租等經營性服務業務也維持常態化運轉。
但公告并未淡化現實壓力，明確當前各項經營指標尚未出現實質性改善，集中到期債務兌付、現金流平衡兩大難題持續約束企業發展。基于這一現狀，萬科將全年核心工作錨定化險、發展兩大主線，內部治理優化、存量資產處置等全部調整動作，均圍繞兩條主線穩步推進。
集中到期公開債券兌付是房企現階段化險工作的核心難點，萬科在上半年拿出清晰可行的處置方案。2026年上半年，公司10支公開債券完成持有人表決，全部展期方案順利通過。拉長債務償還周期，能夠分攤短期大額資金支出壓力，有效降低公開信用債兌付風險。
為配合債務緩釋落地，公司同步梳理存量低效資產、收縮非核心業務、推進全集團降本增效。企業劃定回款資金使用優先級，資產處置回籠資金優先用于在建樓盤工程款撥付與到期債券本息兌付，兼顧民生交付保障與企業信用穩定。
債務處置、存量盤活等工作，需要配套完善的內部管理體系作為支撐，萬科同步推進內部治理架構優化。企業重新梳理內部資源調配規則，將資金、人力等核心資源向存量項目處置、債務協商、在建項目續建傾斜，為風險化解工作提供堅實組織支撐。
長期業務優化路徑已經明確，企業有序剝離與地產主業無關的各類對外投資，后續經營資源將集中投放至住宅開發、物業服務、租賃住房三大核心賽道，從源頭減少低效資產持續帶來的資金損耗。
在完成債務、管理層面的系列調整后，市場對經營性業務的預期也需要客觀看待。不少市場參與者習慣將物業、長租運營視作緩解行業下行沖擊的穩定渠道，但這份業績預告呈現出更為客觀的現實。這類業務僅維持平穩運營，并不具備扭轉整體虧損的能力。物業、商業資產每年會產生固定折舊成本，部分經營板塊攤銷后處于虧損狀態，僅能產生少量日常運營現金流，既無法填補新房結算下滑形成的資金缺口，也不能單獨依靠服務業務化解整體流動性緊張問題。
公告文末專項風險提示，明確本次盈虧數值僅為企業內部初步測算結果，完整、具備法律效力的財務數據需等待正式半年報披露。同時提示市場參與者，不能僅憑單次預虧數據評判企業經營狀況，應當結合地產行業周期、企業債務結構綜合研判，理性做出投資選擇
債券展期、存量盤活、治理升級、非主業剝離分屬四條獨立的風險處置路徑，各項舉措核心作用集中在兩點：保障存量樓盤正常交付，平滑短期集中償債帶來的現金流沖擊。
放在本輪地產行業深度調整周期中觀察，多重負面因素疊加拉長了企業盈利修復周期。可結算開發項目縮減、資產減值集中計提、部分經營性業務持續虧損多重問題同步顯現，短期內很難實現利潤回暖。
客觀區分各類自救舉措的實際作用邊界能夠看出，現階段所有調整手段僅能階段性緩解資金緊張，屬于短期風險緩沖方式，無法從根本上扭轉新房業務疲軟、持續虧損的經營基本面。對萬科而言，想要完成完整的轉型蛻變，仍需要長期穩步落地各項調整工作。
一系列轉型蛻變舉措持續落地，短期僅能緩釋流動性壓力，萬科經營修復之路漫長，其化險路徑也為行業頭部房企提供現實參照。
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