北京
你打開賬戶，忍不住又掃了一眼那只連漲三天的熱門股。加倉？猶豫？羅伯特·席勒的《非理性繁榮》早把這種心理扒了個干凈：牛市泡沫的膨脹，從來不是因為基本面突然變好，而是投資者集體性的從眾追漲和恐慌拋售在輪番作祟。
展開來看，兩條明線反復絞殺散戶：
第一，追漲的從眾心態。看到別人賺錢，心里那根弦就繃不住了，生怕自己被時代的列車落下。估值再高也敢沖，把“怕踏空”包裝成“價值發現”。席勒管這叫非理性繁榮，重點全在“非理性”那三個字上。
第二，恐慌拋售的踩踏邏輯。一旦市場掉頭向下，先前的亢奮瞬間轉為恐懼——誰跑得慢誰接盤，賣單洶涌而出，股價被砸出深坑。回頭復盤，剛好在山頂加倉、谷底割肉，完美演出高買低賣。
這套劇本反復上演，不是市場瘋了，是人性的從眾基因沒變。所以席勒重申的投資原則土得掉渣：在估值低迷時買入，然后閉嘴、拿住、長期持有。別試圖預測泡沫何時破裂——泡沫能撐的時間，永遠比你的耐心長那么一點點。
可惜，這話聽上去老掉牙，但在非理性繁榮的鼓點里，管住自己的手比讀懂K線難得多。
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