百億元預增成色幾何？招商證券科創收益盛宴，浮盈狂歡下拷問長期增長

本報（chinatimes.net.cn）記者王兆寰 北京報道

近期，招商證券（600999.SH）披露2026年半年度業績預告，上半年盈利上限有望沖擊110億元，同比最高增幅達到112%，大幅超出市場預期。

在專業人士看來，公司歸母凈利潤與扣非凈利潤數值近乎重合，直觀體現主業利潤成色充足。但亮眼成績單背后，市場分歧同步升溫：本輪業績爆發很大程度依托二季度科創牛市帶來的股權投資浮盈，一場科創收益盛宴如期上演的同時，浮盈能否持續兌現、增長能否穿越行情周期，成為擺在招商證券面前的核心考題。

值得注意的是，伴隨預告落地，二級市場多空博弈持續加劇。據同花順iFinD統計顯示，近一周，公司股價跌幅達5.7%。

半年凈利翻倍

招商證券半年報預告顯示，經財務部門初步測算，預計2026年半年度實現歸屬于母公司股東的凈利潤為100億元到110億元，與上年同期相比，將增加48.14億元到58.14億元，同比增加93%到112%，創同期歷史新高。

招商證券表示，上半年國內宏觀經濟平穩運行，A股震蕩上行、債市走勢穩健，公司緊扣“打造科技引領、協同致勝的中國領先投資銀行”戰略目標，圍繞科技、綠色、普惠、養老、數字五大金融方向持續深耕，堅持集約化、數智化、綜合化、國際化并行發展，各項經營指標同步向好。

東吳證券最新報告分析指出，市場交投活躍度上行，預計公司經紀業務收入同比大幅增長。2026年上半年全市場日均股基成交額達3.3萬億元，同比增長99%；兩融余額突破3萬億元，同比增長65%、較年初提升20%。

公司扎實推進財富管理轉型，2025年末財富管理AUM同比增長29%并創下歷史新高；公司正常交易客戶數約2097萬戶，同比增長9%，托管客戶資產5.29萬億元，同比增長23.89%，戶均規模同比增長14%。

報告進一步指出，股權融資回暖，預計境內境外投行業務收入均有增長。其中，雙創IPO顯著回暖。2026年上半年公司IPO發行規模排名行業第6，其中IPO2家，募資規模30億元；再融資（增發、配股）發行1家，募資規模12億元。

據統計，公司IPO儲備數靠前，A股在審項目14家，排名行業第9。境外投行方面，公司2026年上半年港股IPO發行9家，募資規模63億元，排名較去年同期顯著提升。

科創助力二季度業績

2026年二季度A股呈現極致結構性行情，科創賽道成為市場核心主線，科創50指數季度漲幅超75%，AI算力、半導體設備、存儲芯片全線大漲，5至6月行情加速演繹，科技企業估值迎來全面重估。全市場日均成交額穩定站穩3萬億元，兩融資金持續涌入硬科技板塊，為券商自營、股權投資業務打開收益空間。

拆分季度盈利可見，2026年一季度招商證券歸母凈利潤32.71億元，以此測算，二季度單季凈利潤區間達67億元至77億元，環比、同比雙雙實現翻倍，單季盈利規模達到一季度兩倍。

東吳證券非銀首席分析師孫婷指出，科創投資為公司二季度業績提升主因，預計未來持續貢獻業績。上半年由于雙創板IPO爆發，公司“三投聯動”進入收獲期，大普微（預計貢獻20多億利潤）、智譜等項目上市帶來大額浮盈。三季度長鑫科技、宇樹科技IPO在即，預計將繼續帶來較高收益。此外，公司也參與了超聚變等項目，預計未來科創投資能持續貢獻業績。

來自方正證券的統計顯示，招商證券穿透持有長鑫科技約5.03億股，對應發行前持股比例0.84%，發行后0.75%，有望驅動公司下半年投資收益表現亮眼。

據同花順iFinD數據顯示，截至6月30日，上半年招商證券股價累計上漲36.6%，在科創屬性突出的券商中漲幅位居第二，成為資金布局券商科創直投賽道的核心標的。不過，在公司業績預告出爐后，多空博弈明顯加劇，走出典型的利好兌現震蕩行情。

值得注意的是，招商證券同步披露了6月投資者關系活動記錄表。其中，累計5場活動，覆蓋券商策略會、公司股東會以及資管專項路演等，完整釋放了公司中長期發展戰略、行業并購、國際化布局等核心信息，也成為對半年業績作出的官方回應。

可以看到，建設科創服務生態被列為招商證券“十五五”規劃五大思路之一。公司表示，將依托招商局集團產業優勢及金融優勢，圍繞集團“第三次創業”，聚焦“數字科技、綠色科技、生命科技”三大方向，做實“羚躍計劃”，構建“一商三投”和“1+5+N”兩大機制，打造面向客戶的一站式金融服務能力。

國泰海通非銀首席分析師劉欣琦認為，當前行業正集中披露半年度業績預告，多家頭部券商二季度單季利潤有望創下歷史新高。居民資金持續入市、跨境業務擴容、科創板跟投收益釋放三重邏輯共振，頭部券商盈利改善具備長期持續性，具備財富管理、國際化、科創投資三重屬性的頭部機構估值修復空間廣闊。

“公司的二季度利潤大幅攀升主要受益科創行情、市場高成交帶來自營、投行與經紀業務回暖。但增長屬于行情驅動的階段性脈沖，大量收益來自持倉浮盈，可持續性不強。若后市成交萎縮、科技板塊回調，業績大概率會回落。”一位券商投資經理向《華夏時報》記者直言，前期股價已提前反映業績預期，預告落地容易出現利好兌現資金出逃，投資者也應該注意風險。

直面回應熱點問題

不僅是科創投資，公司未來國際業務發展戰略如何？在投資者關系活動記錄表中，招商證券指出，國際化為公司戰略發展核心方向，將通過資本實力的強化，科技基礎設施建設、國際化人才梯隊的培育，全方位賦能招證國際核心能力建設，以整體合力夯實境外業務發展根基。

在符合監管的前提下，公司將持續強化全球交易執行與數字化服務平臺，提升交易效率與風險管理能力；深耕跨境投融資、跨境理財、企業出海等重點需求，豐富跨境產品供給；依托香港樞紐，加快韓國等區域網絡拓展，擴大全球服務覆蓋面。

同時，深化集團協同，打造更具競爭力的跨境金融生態，穩步提升全球交易與跨境金融業務規模與市場影響力。

關于并購的未來發展思路，招商證券表示，將持續跟蹤、研究行業并購重組等相關機會。目前公司沒有應披露未披露信息，相關信息可留意公司公告。

此外，對于買方投顧業務的發展，公司進一步指出，“十五五”期間，伴隨居民金融資產儲蓄存款已經向股票、基金等金融資產轉化，招商證券將把握財富管理轉型的長期趨勢，以買方投顧模式作為轉型的重要路徑。買方投顧模式的核心是“以客戶為中心”，從“產品銷售”向“資產配置”的轉變，真正實現客戶視角的價值創造。公司將針對不同客群提供基金投顧、私行定制等差異化賬戶管理方案，聚焦客戶賬戶的長期穩健收益。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶