ATFX：美聯(lián)儲成立五大工作組，凱文沃什改革思路初現(xiàn)

ATFX：7月9日，美聯(lián)儲宣布了其五大工作組的領(lǐng)導(dǎo)架構(gòu)和目標(biāo)，以推動貨幣政策的實(shí)施。五大工作組分別為：

1、溝通：審視美聯(lián)儲在不確定性環(huán)境下如何傳達(dá)政策討論與決策。

2、資產(chǎn)負(fù)債表政策：探討美聯(lián)儲當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債表制度的成本、收益及制度性影響。

3、數(shù)據(jù)：提升美聯(lián)儲政策判斷所依賴的實(shí)體經(jīng)濟(jì)信號的質(zhì)量與及時性。

4、生產(chǎn)力與就業(yè)：評估包括人工智能在內(nèi)的通用新技術(shù)對經(jīng)濟(jì)的影響，為美聯(lián)儲的政策判斷提供依據(jù)。

5、通脹框架：重新審視美聯(lián)儲如何理解并應(yīng)對通脹驅(qū)動因素。

五大工作組的構(gòu)成是由外部顧問共同牽頭，顧問均為各自領(lǐng)域內(nèi)經(jīng)驗豐富的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、商界領(lǐng)袖以及前中央銀行從業(yè)者。

凱文沃什5月13日擔(dān)任美聯(lián)儲主席，至今已經(jīng)兩月。這段時間，凱文沃什成功摘掉了“特朗普代理人”的標(biāo)簽，市場人士對美聯(lián)儲貨幣政策的預(yù)期已經(jīng)從加息寬松轉(zhuǎn)變?yōu)榧酉⒕o縮。美元指數(shù)在凱文沃什的領(lǐng)導(dǎo)下，從98.27上漲至6月最高點(diǎn)101.77，創(chuàng)近一年多新高。

圖1，美聯(lián)儲6月決議點(diǎn)陣圖-ATFX

凱文沃什一直自稱改革派，在其第一次參加美聯(lián)儲貨幣政策會議時，拒絕給出未來利率預(yù)期，導(dǎo)致點(diǎn)陣圖只有FOMC的18名官員的預(yù)測。歷史上此前從未出現(xiàn)過美聯(lián)儲主席主動不提交點(diǎn)陣圖預(yù)測的情況?，凱文沃什打破了自2012年點(diǎn)陣圖正式推出后延續(xù)14年的慣例。

凱文沃什剔除五大工作組的思路，是繼點(diǎn)陣圖之后的第二次革新舉措。控制通脹和穩(wěn)定就業(yè)是美聯(lián)儲的核心職責(zé)，沃什設(shè)定這兩個工作組符合預(yù)期。另外三個組別分別為數(shù)據(jù)、資產(chǎn)負(fù)債表、溝通，這體現(xiàn)了凱文沃什的獨(dú)到之處。

數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲依靠PCE數(shù)據(jù)判斷通脹，依靠非農(nóng)數(shù)據(jù)判斷就業(yè)市場變化。凱文沃什認(rèn)為這些仍不足夠，所以組建了數(shù)據(jù)組。數(shù)據(jù)組中有沃爾瑪公司前總裁兼首席執(zhí)行官 和兩名經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，可見凱文沃什想要通過一線精英的判斷輔助調(diào)整貨幣政策。

溝通，美聯(lián)儲一直強(qiáng)調(diào)和市場的溝通以及對市場的引導(dǎo)。不過，據(jù)我們所知，凱文沃什并不希望FOMC委員過度暴露在媒體之下。溝通部分的成員有巴西前央行行長和英央行前行長，兩人均善于引導(dǎo)市場預(yù)期。

圖2，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表曲線-ATFX

資產(chǎn)負(fù)債表，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表總額6.7356萬億美元，在2022年4月份時曾創(chuàng)下歷史最高點(diǎn)8.9654萬億美元。美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張和收縮，對美元流動性和全球宏觀經(jīng)濟(jì)影響顯著。工作組成員中有前美聯(lián)儲理事和經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。

綜合來看，凱文沃什對經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、各國前央行行長、大型企業(yè)高管較為青睞，這部分人員將會對美聯(lián)儲的貨幣政策調(diào)整產(chǎn)生顯著影響。目前尚不確定工作組的存在是否會影響FOMC委員的決策和影響力。

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