LPR連續(xù)14個(gè)月未作調(diào)整

記者丨唐婧

編輯丨包芳鳴

7月20日，最新貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）出爐。其中，1年期LPR為3.00%，5年期以上LPR為3.50%，均與上月持平。自2025年5月下降10個(gè)基點(diǎn)以來，兩個(gè)期限的LPR已連續(xù)14個(gè)月未作調(diào)整，這意味著與房貸相關(guān)的5年期以上利率也同步保持穩(wěn)定。

貸款市場報(bào)價(jià)利率由各報(bào)價(jià)行按照公開市場操作利率（公開市場7天期逆回購利率）加點(diǎn)形成的方式報(bào)價(jià)，由全國銀行間同業(yè)拆借中心計(jì)算得出，為銀行貸款提供定價(jià)參考。加點(diǎn)幅度則綜合反映各報(bào)價(jià)行自身的資金成本、市場供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素。

7月LPR報(bào)價(jià)保持不變，符合市場預(yù)期。從定價(jià)基礎(chǔ)看，7月以來政策利率（央行7天期逆回購利率）保持穩(wěn)定，操作利率維持在1.40%，意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化，這已在很大程度上預(yù)示LPR會保持不動。

從穩(wěn)息差角度看，當(dāng)前報(bào)價(jià)行缺乏主動下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動力。7月以來DR001等主要市場利率已升至政策利率附近，1年期同業(yè)存單到期收益率也有所上行，顯示商業(yè)銀行貨幣市場融資成本上升；2026年一季度末商業(yè)銀行凈息差降至1.40%，較上年末再降0.02個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新低。

東方金誠首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王青告訴記者，年初以來LPR報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定，背后是一季度宏觀經(jīng)濟(jì)起步有力，疊加近期出口繼續(xù)高增，以高技術(shù)制造業(yè)為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域加速發(fā)展，這意味著盡管二季度國內(nèi)投資、消費(fèi)勢頭轉(zhuǎn)弱，但當(dāng)前宏觀政策保持較強(qiáng)定力。總體上看，近期貨幣政策仍處于觀察期，是7月政策利率和LPR報(bào)價(jià)未作調(diào)整的根本原因。

從宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)雖有放緩，但基本面仍存支撐。國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2026年上半年GDP達(dá)69.6萬億元，同比增長4.7%，其中一季度增長5.0%，二季度回落至4.3%，增速有所放緩。

展望未來，中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬預(yù)計(jì)，貨幣政策將更側(cè)重于營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

一方面，各項(xiàng)存量政策將繼續(xù)發(fā)力，包括加快政府債券發(fā)行節(jié)奏、推動新型政策性金融工具盡快落地、落實(shí)擴(kuò)大消費(fèi)的“十五五”規(guī)劃，以及推進(jìn)重大項(xiàng)目開工建設(shè)等。這些舉措有望穩(wěn)住投資和消費(fèi)，為經(jīng)濟(jì)增長提供支撐。

另一方面，總量貨幣政策將保持流動性合理充裕，為各項(xiàng)政策實(shí)施創(chuàng)造良好條件，同時(shí)更加注重運(yùn)用結(jié)構(gòu)性工具，發(fā)揮激勵(lì)引導(dǎo)作用，不斷優(yōu)化資金配置結(jié)構(gòu)。

而在7月15日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上，中國人民銀行副行長鄒瀾在介紹下一階段工作重點(diǎn)時(shí)表示，下階段，人民銀行將繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，把握好貨幣政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和時(shí)機(jī)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度。

在溫彬看來，這一定調(diào)意味著降息窗口并未完全關(guān)閉，若下半年外需明顯轉(zhuǎn)弱或經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大壓力，政策利率下調(diào)的可能性將隨之上升；反之，若經(jīng)濟(jì)保持韌性，則貨幣政策大概率延續(xù)當(dāng)前“穩(wěn)健觀望、結(jié)構(gòu)發(fā)力”的基調(diào)，LPR報(bào)價(jià)亦將繼續(xù)維持穩(wěn)定。

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編輯丨曾靜嬌