四川
過去一周（7月13日-17日），COMEX黃金期貨周度下跌2.56%，報4023.0美元/盎司。全亞洲規(guī)模最大黃金ETF標的黃金ETF華安（518880）小幅調(diào)整，聚焦黃金上下游產(chǎn)業(yè)鏈的黃金股ETF華安（159321）下跌5.31%。
相關(guān)個股中，紫金礦業(yè)上漲2.34%、山東黃金下跌4.81%、中金黃金下跌6.29%。
上周二，美國公布6月CPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，成為對黃金最大的宏觀利好。美國6月CPI同比上漲3.5%，遠低于預(yù)期的3.8%及前值4.2%；環(huán)比下降0.4%，為六年來首次環(huán)比下降。核心CPI同比漲幅降至2.6%，低于預(yù)期的2.8%及前值2.9%；核心CPI環(huán)比持平。6月PPI同比增長5.5%，同樣低于預(yù)期的6.2%。
基準情形下，預(yù)計2026下半年通脹將明顯走弱，逐步向2%的美聯(lián)儲通脹目標靠攏。
通脹超預(yù)期降溫令美聯(lián)儲加息預(yù)期驟降，然而沃什在同日的國會聽證會首秀中延續(xù)了上任以來的強硬抗通脹基調(diào)，明確表示6月CPI改善不代表任務(wù)完成，強調(diào)FOMC對持續(xù)高通脹“零容忍”，并稱過去五年通脹高于2%是美聯(lián)儲的失職。他全程未就未來利率路徑給出任何前瞻指引，僅稱利率工具“仍在選項中”，未來將要求FOMC成員討論動用時機。面對特朗普的施壓風險，沃什重申美聯(lián)儲獨立性“神圣不可侵犯”，強調(diào)“不讓政治進入央行”。
整體看，沃什的鷹派姿態(tài)并未因通脹數(shù)據(jù)短期改善而松動，但利率路徑仍高度依賴后續(xù)數(shù)據(jù)，9月加息概率尚需經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步驗證。
此外，上周美伊局勢延續(xù)高烈度對抗，油價大幅反彈。美軍正式恢復(fù)對伊朗的海上封鎖，軍事打擊規(guī)模擴大。伊朗革命衛(wèi)隊宣布海峽“完全關(guān)閉”，在美國停止軍事行動前無法進行油氣運輸。通航量斷崖式下降，兩艘油輪在霍爾木茲海峽爆炸起火。布倫特原油從前一周的75美元/桶飆升至90美元/桶，漲幅超18%。
展望后市，美伊局勢與美聯(lián)儲政策預(yù)期仍是影響黃金短期走勢的關(guān)鍵變量，當前市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期已演繹至極端水平，但現(xiàn)實條件將制約緊縮空間，過度擔憂有望修正。
中長期看，支撐黃金的結(jié)構(gòu)性因素——全球央行購金、儲備結(jié)構(gòu)再平衡和美國財政壓力——并未因短期波動而改變，短期悲觀預(yù)期的修正與長期邏輯的延續(xù)有望支撐金價。
未來一周，黃金投資重點關(guān)注的信號：（1）歐央行利率決議與指引；（2）美伊局勢進展。（聲明：以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。入市有風險，投資需謹慎。）
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