7600萬融資綁定銷量！康復(fù)黑科技進(jìn)入硬考核

文章來源： 思 宇Me dTec h

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外骨骼機器人公司Lifeward又拿到一筆新錢。

2026年7月7日，Lifeward宣布完成一項最高1120萬美元的戰(zhàn)略融資（約合人民幣7612萬元）。首期約560萬美元已于7月6日完成交割，融資形式為高級擔(dān)保可轉(zhuǎn)換票據(jù)及配套認(rèn)股權(quán)證；另外約560萬美元與后續(xù)商業(yè)和財務(wù)里程碑綁定，并非一次性到賬。

根據(jù)公司公告，后續(xù)資金觸發(fā)條件包括兩個方向：其一，ReWalk外骨骼產(chǎn)品銷量在過去12個月基礎(chǔ)上提升150%；其二，Lifeward普通股連續(xù)10個交易日達(dá)到或高于13.80美元。

這筆融資的觀察價值在于，后續(xù)資金直接綁在銷量和資本市場表現(xiàn)上。對于一家曾長期以外骨骼機器人為核心標(biāo)簽的公司來說，這意味著資本繼續(xù)給機會，但考核已經(jīng)變得非常具體：產(chǎn)品能不能賣出去，商業(yè)化能不能提速，股價能不能重新反映增長預(yù)期。

# 外骨骼明星公司，走到銷量考核階段

Lifeward的前身是ReWalk Robotics。作為較早進(jìn)入市場的外骨骼機器人公司，ReWalk曾經(jīng)是康復(fù)機器人賽道中最具代表性的名字之一。

其個人外骨骼系統(tǒng)主要面向脊髓損傷等下肢運動障礙人群，幫助患者重新站立和行走。外骨骼技術(shù)本身有很強的社會價值和傳播屬性，也很容易被視為康復(fù)機器人中最具未來感的產(chǎn)品形態(tài)。

但過去多年，外骨骼機器人的商業(yè)化一直不輕松。

一方面，這類產(chǎn)品技術(shù)門檻高，涉及人體工學(xué)、運動控制、傳感識別、安全保護(hù)、康復(fù)醫(yī)學(xué)等多個環(huán)節(jié)；另一方面，產(chǎn)品價格高、適用人群有限、訓(xùn)練和使用要求高，進(jìn)入家庭和大規(guī)模個人市場并不容易。對于康復(fù)機構(gòu)而言，采購設(shè)備還要考慮患者使用頻次、治療效率、回本周期和支付覆蓋情況。

技術(shù)先進(jìn)并不自動等于市場放量。這也是外骨骼機器人行業(yè)長期面臨的共同問題。

此次融資將后續(xù)資金條件直接與ReWalk銷量提升150%綁定，資本市場對這家公司最關(guān)心的問題已經(jīng)發(fā)生變化。外骨骼的技術(shù)價值和臨床意義已經(jīng)被反復(fù)講述，接下來需要回答的是：銷量能不能明顯上臺階。

# 更名、并購、擴(kuò)產(chǎn)品線，擺脫單一外骨骼標(biāo)簽

Lifeward近幾年的動作，正是在重新回答這個問題。

2024年，公司由ReWalk Robotics更名為Lifeward，弱化單一外骨骼標(biāo)簽，轉(zhuǎn)向更寬的康復(fù)科技公司定位。在產(chǎn)品層面，Lifeward目前已擁有ReWalk個人外骨骼、AlterG反重力跑臺、MyoCycle功能性電刺激自行車、ReStore軟體外骨骼等產(chǎn)品，覆蓋脊髓損傷、卒中、腦損傷、運動康復(fù)等多個應(yīng)用場景。

其中，AlterG是Lifeward轉(zhuǎn)型中最重要的一筆收購。

2023年8月，ReWalk以約1900萬美元現(xiàn)金收購AlterG，將反重力跑臺納入產(chǎn)品組合。AlterG的核心技術(shù)來自差分氣壓減重原理，可在不明顯改變自然步態(tài)的情況下，降低患者或運動員訓(xùn)練時的身體負(fù)荷，主要用于骨科術(shù)后康復(fù)、運動損傷恢復(fù)、神經(jīng)康復(fù)和體重管理等場景。

與個人外骨骼相比，反重力跑臺的使用場景更寬，目標(biāo)客戶也不只限于少數(shù)嚴(yán)重下肢功能障礙患者。康復(fù)診所、運動訓(xùn)練機構(gòu)、骨科康復(fù)中心、專業(yè)運動團(tuán)隊都可能成為潛在客戶。

對Lifeward來說，這類產(chǎn)品有助于擴(kuò)大收入來源，也能讓公司擺脫對單一高端外骨骼產(chǎn)品的依賴。

這也是Lifeward商業(yè)化邏輯變化最明顯的地方。過去，外骨骼機器人講的是"讓患者重新站起來"的技術(shù)故事；現(xiàn)在，公司更需要講清楚的是，如何把不同康復(fù)設(shè)備賣進(jìn)更多機構(gòu)和支付體系覆蓋的場景。

# 收入仍承壓，商業(yè)化效率需要繼續(xù)驗證

財務(wù)數(shù)據(jù)也能看出這種壓力。

Lifeward 2026年一季度收入為390萬美元，低于2025年同期的500萬美元；同期公司凈虧損為1080萬美元。公司解釋稱，一季度經(jīng)營費用中包含與戰(zhàn)略交易相關(guān)的一次性費用。

與此同時，ReWalk個人外骨骼收入同比增長11%，達(dá)到160萬美元。公司并非沒有增長點，但整體收入規(guī)模仍然有限，商業(yè)化效率仍需提升。

這也解釋了為什么最新融資會把后續(xù)資金觸發(fā)條件設(shè)定為ReWalk銷量提升150%。對于資本而言，真正需要繼續(xù)驗證的是銷量、渠道和支付體系。

值得注意的是，這筆融資并不是Lifeward今年唯一的資本動作。

今年1月，Lifeward與Oramed達(dá)成戰(zhàn)略投資和合作框架。根據(jù)交易安排，Lifeward可獲得最高約4700萬美元資金支持，首筆1000萬美元已在3月完成；同時，Oramed將蛋白口服遞送技術(shù)轉(zhuǎn)入Lifeward，公司業(yè)務(wù)邊界也由醫(yī)療器械進(jìn)一步延伸至生物醫(yī)藥管線。

這讓Lifeward的資本故事變得更復(fù)雜。一邊是ReWalk、AlterG等康復(fù)產(chǎn)品的商業(yè)化，一邊是蛋白口服遞送技術(shù)和口服胰島素候選產(chǎn)品帶來的生物醫(yī)藥想象空間。對于一家原本以康復(fù)機器人為標(biāo)簽的公司來說，這既可能打開新的估值敘事，也可能帶來業(yè)務(wù)重心分散的問題。

但回到短期，Lifeward最迫切的問題仍然是康復(fù)產(chǎn)品的商業(yè)化兌現(xiàn)。

# 康復(fù)機器人，不能只靠"黑科技"敘事

從外骨骼到反重力跑臺，再到功能性電刺激自行車和軟體外骨骼，Lifeward已經(jīng)不再是一家單一外骨骼公司。

它試圖通過更豐富的產(chǎn)品組合覆蓋康復(fù)全過程：嚴(yán)重運動障礙患者需要重新站立和步行訓(xùn)練，卒中及神經(jīng)損傷患者需要步態(tài)訓(xùn)練和功能恢復(fù)，運動損傷或骨科術(shù)后患者需要減重訓(xùn)練，慢病和居家康復(fù)人群需要更輕量化的持續(xù)訓(xùn)練工具。

這種變化本身值得國內(nèi)康復(fù)機器人企業(yè)關(guān)注。

過去幾年，康復(fù)機器人在國內(nèi)也經(jīng)歷了一輪熱度上升。外骨骼、上下肢康復(fù)機器人、軟體機器人、智能步態(tài)訓(xùn)練系統(tǒng)、腦機接口康復(fù)系統(tǒng)等產(chǎn)品不斷出現(xiàn)，部分企業(yè)已經(jīng)完成注冊獲批并進(jìn)入醫(yī)院。

但行業(yè)真正的難點并沒有因為獲批而消失。設(shè)備進(jìn)入醫(yī)院之后，能否提高治療效率，能否被治療師高頻使用，能否形成穩(wěn)定采購，能否進(jìn)一步走進(jìn)社區(qū)和家庭，仍然決定著企業(yè)的長期增長空間。

Lifeward這筆融資金額并不算大，但它釋放出的信號很清楚：康復(fù)機器人已經(jīng)走過單靠技術(shù)想象力吸引資本的階段。下一步，企業(yè)必須證明產(chǎn)品能進(jìn)入真實支付體系，能被康復(fù)機構(gòu)反復(fù)采購，能被患者持續(xù)使用。

對于國內(nèi)企業(yè)來說，外骨骼機器人和康復(fù)機器人依然有明確需求。老齡化、卒中康復(fù)、脊髓損傷、骨科術(shù)后恢復(fù)、運動康復(fù)、居家康復(fù)都在擴(kuò)大市場邊界。但市場不會只為"黑科技"買單。誰能把臨床證據(jù)、支付路徑、渠道能力、產(chǎn)品價格和使用體驗一起跑通，誰才有可能真正走出樣機和示范項目，進(jìn)入規(guī)模化商業(yè)階段。

Lifeward還在路上。它的再融資更像是一次階段性續(xù)航，也是一場更嚴(yán)格的商業(yè)化考試。

持續(xù)融資能力以及產(chǎn)品放量速度，仍將是決定行業(yè)競爭格局的重要因素。

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