澳洲千億級養(yǎng)老基金：AI根本沒泡沫，計劃逢跌加倉

手握1660億澳元的澳洲頂級養(yǎng)老基金預(yù)判后市兩大風(fēng)險：通脹超預(yù)期倒逼多次加息、頭部AI企業(yè)融資遇冷。但只要沖擊可控，該基金仍會將下跌視為長線布局的窗口。

澳洲頭部養(yǎng)老基金UniSuper無視市場對美國科技股估值過高的擔(dān)憂，計劃逢該板塊下跌持續(xù)加倉，押注AI將長期拉動科技企業(yè)盈利增長。

該基金管理規(guī)模達(dá)1660億澳元（折合1150億美元），其首席投資官約翰?皮爾斯（John Pearce）在采訪中表示，基金長期超配美國科技股，行業(yè)正處在AI資本開支周期的黃金階段。如果板塊整體回撤10%，機(jī)構(gòu)就會加碼增持。

自美國科技股上月歷史高點(diǎn)回落之后，全球投資者分歧持續(xù)放大。一部分投資者擔(dān)憂行業(yè)競爭白熱化，科技巨頭巨額AI投入難以兌現(xiàn)可觀回報。另一部分資金則認(rèn)為，本輪AI屬于跨世代技術(shù)變革，能夠支撐行業(yè)多年上行行情。

皮爾斯否認(rèn)市場存在泡沫，稱各項估值指標(biāo)并未出現(xiàn)泡沫化特征。科技企業(yè)資本投入規(guī)模龐大，但基本面扎實(shí)、成長空間充足，基金將持續(xù)持有多頭倉位。

UniSuper已連續(xù)數(shù)月維持美股科技超配倉位，國際股票占其標(biāo)準(zhǔn)投資組合35%左右，英偉達(dá)（NVDA）、微軟（MSFT）、蘋果（APPL）是前三大重倉個股。

這套持倉助力該基金截至6月30日本財年收益10.4%，創(chuàng)下五年最佳業(yè)績，大幅跑贏澳洲養(yǎng)老金行業(yè)約9%的收益中樞、同期納指100指數(shù)上漲34%，美股半導(dǎo)體指數(shù)漲幅近160%。

皮爾斯也提示，如此極致的高收益無法長期延續(xù)，近年澳洲養(yǎng)老金收益顯著高于7.5%的長期中性預(yù)期。他預(yù)判未來12個月市場存在兩大核心風(fēng)險：

一是通脹粘性超預(yù)期，市場或?qū)⒍▋r美聯(lián)儲四次加息，十年期美債收益率逼近6%，直接終結(jié)本輪美股牛市；二是Anthropic、OpenAI這類重資產(chǎn)AI企業(yè)融資遇冷，引發(fā)科技板塊深度回調(diào)。

即便風(fēng)險落地催生拋售，只要風(fēng)險可控，UniSuper都會把下跌視作加倉機(jī)會。皮爾斯認(rèn)為，市場已經(jīng)適應(yīng)高利率環(huán)境，十年期美債收益率升至5%區(qū)間時，股市依舊具備上漲動力。

周三晚間將公布美聯(lián)儲上月議息會議紀(jì)要，交易機(jī)構(gòu)預(yù)判美聯(lián)儲主席凱文?沃什（Kevin Warsh）會壓縮政策相關(guān)表述，弱化加息信號。

渣打銀行北美宏觀策略主管史蒂夫?英格蘭德（Steve Englander）分析，若紀(jì)要完全回避加息相關(guān)討論，市場會解讀為美聯(lián)儲缺乏收緊意愿，進(jìn)而重塑利率定價。

中東沖突再度升溫，油價反彈推高美債收益率，亞洲股市分化加劇

周三中東地緣局勢再度升溫，疊加美國收緊伊朗原油相關(guān)制裁，市場擔(dān)憂停火框架破裂，原油價格上行，全球債券同步遭遇拋售。與此同時，隨著資金從高位科技板塊流出，漲勢集中在該板塊的股市搖搖欲墜。

美、布兩油隔夜大漲5%，雖遠(yuǎn)低于戰(zhàn)爭峰值120美元上方，但仍顯著抬升通脹預(yù)期，施壓債市。持續(xù)數(shù)月的沖突消耗全球原油庫存，供給端抵御沖擊的緩沖空間大幅收縮。十年期美債收益率周三上行3個基點(diǎn)，升至4.565%，創(chuàng)下一個月新高，三十年期美債收益率突破5%關(guān)口。

新西蘭銀行（BNZ）惠靈頓資深策略師杰森?黃（Jason Wong）表示，市場對中東襲擊事件負(fù)面反應(yīng)明顯，但尚未進(jìn)入全面恐慌狀態(tài)。歐美股指期貨整體窄幅震蕩。

景順（Invesco）亞太全球市場策略師趙戴維（David Chao）點(diǎn)評，地緣風(fēng)險溢價本已逐步回落，本輪沖突證明和平協(xié)議仍存在大量變數(shù)。當(dāng)前布倫特油價尚未充分計入中東持續(xù)摩擦帶來的供給風(fēng)險。本周公布數(shù)據(jù)顯示，美國戰(zhàn)略石油儲備降至1983年以來最低值，原油市場抗供給沖擊能力大幅下滑。

亞洲市場盤面波動劇烈，三星電子（Samsung Electronics）連續(xù)兩日大跌拖累韓國大盤，即便企業(yè)預(yù)告凈利潤暴漲19倍，資金仍集中高位止盈。

KOSPI指數(shù)當(dāng)日收盤報?7246.79點(diǎn)?，單日跌幅達(dá)5.35%，累計從6月高點(diǎn)回撤超過20%，技術(shù)上已正式進(jìn)入?熊市?，不過今年全年累計漲幅仍高達(dá)70%。

摩根大通亞太現(xiàn)金股票銷售主管薩拉?佩林（Sara Perring）稱，全球資金同步在AI熱門標(biāo)的上獲利了結(jié)，短期韓國股市波動率上行，外資持續(xù)流出。隔夜納斯達(dá)克綜合指數(shù)（IXIC）跌破50日均線。

日經(jīng)225指數(shù)（N225）周三下跌2.11%，港股走出獨(dú)立行情，恒生科技指數(shù)大漲5.02%，躋身年內(nèi)表現(xiàn)最佳單日行情之列，資金低位布局超跌科技標(biāo)的。