清華博士創(chuàng)業(yè)搞Token，干出77億

01、成立不到3年，2025年虧損3.5億

在2026年全球AI的萬億產(chǎn)值版圖里，如果說前線是動(dòng)輒燒光數(shù)十億、九死一生的“百模大戰(zhàn)”，那么，后方則是默默“賣鏟子”、分享著時(shí)代紅利的算力基建服務(wù)商。

6月30日，北京硅基流動(dòng)科技股份有限公司（以下簡稱“硅基流動(dòng)”）向港交所遞交招股書，擬在主板掛牌上市。如果上市成功，硅基流動(dòng)將成為港股“AI Token工廠第一股”。

與市面上扎堆研發(fā)大模型的創(chuàng)業(yè)公司不同，硅基流動(dòng)給自己的定位是“開放、獨(dú)立的詞元（Token）供應(yīng)平臺(tái)”。簡單來說，硅基流動(dòng)就是AI推理時(shí)代的“Token工廠”。

作為AI推理時(shí)代的“Token工廠”，硅基流動(dòng)不自研基礎(chǔ)大模型，也不做上層應(yīng)用，而是通過專有推理引擎和算力編排系統(tǒng)，把不同廠商、不同架構(gòu)的異構(gòu)算力資源整合起來，封裝成標(biāo)準(zhǔn)化、可計(jì)量的Token服務(wù)，開發(fā)者和企業(yè)客戶按需調(diào)用、按量付費(fèi)。

硅基流動(dòng)成立于2023年8月，至今還不滿3年。如此年輕的一家創(chuàng)業(yè)公司沖刺IPO，業(yè)績成色如何？一份347頁的招股書，揭開了這家AI算力小獨(dú)角獸的財(cái)務(wù)面紗。

從2023年8月29日成立至2023年末，硅基流動(dòng)的收入僅6000元，2024年與2025年收入分別為734.6萬元和5533萬元。同期，其凈利潤一直處于虧損狀態(tài)，凈虧損分別為1222.3萬元、8191.5萬元、3.45億元，累計(jì)虧損4.39億元。

硅基流動(dòng)解釋稱，虧損主要是由于為擴(kuò)展AI基礎(chǔ)設(shè)施在算力資源及研發(fā)方面所作重大初期投資、大量以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支及贖回負(fù)債利息開支所致。

同期，硅基流動(dòng)研發(fā)開支分別為1084.1萬元、6447.5萬元和2.09億元。不到三年，其研發(fā)投入合計(jì)約2.84億元。

從收入結(jié)構(gòu)來看，硅基流動(dòng)主要收入來自兩部分——公有云服務(wù)、本地部署解決方案。

2024年，硅基流動(dòng)的本地部署解決方案收入占比為85.4%，公有云服務(wù)收入占比僅為14.6%。到了2025年，公有云服務(wù)收入為2926.1萬元，占總收入的52.9%；本地部署解決方案收入為2606.9萬元，占總收入的47.1%。可見，2025年公有云服務(wù)超過了本地部署解決方案，二者的占比發(fā)生了很大變化。

不過，二者的收入占比比較接近。收入占比的變化，也反映了硅基流動(dòng)不同的變現(xiàn)路徑。

通過公有云平臺(tái)，硅基流動(dòng)向個(gè)人用戶及企業(yè)客戶提供可擴(kuò)展的AI基礎(chǔ)設(shè)施。該收入來源進(jìn)一步分類為無服務(wù)器詞元服務(wù)與專屬實(shí)例。

截至2026年4月30日，硅基流動(dòng)的平臺(tái)注冊用戶已突破1000萬，日均詞元吞吐量約為5785億次，服務(wù)企業(yè)客戶超1.3萬家，已支持累計(jì)170個(gè)模型。

在招股書中，硅基流動(dòng)稱，按年度詞元吞吐量計(jì)，它是2025年中國第四大詞元供應(yīng)平臺(tái)，市場份額為1.5%，并在所有獨(dú)立生態(tài)詞元供應(yīng)平臺(tái)中排名第一。

02、清華博士再創(chuàng)業(yè)，估值超77億

硅基流動(dòng)的快速崛起，離不開創(chuàng)始人袁進(jìn)輝的行業(yè)積淀與豪華的股東陣容。

現(xiàn)年45歲的袁進(jìn)輝，是硅基流動(dòng)的創(chuàng)始人、董事會(huì)主席、執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官。招股書顯示，IPO前，硅基流動(dòng)控股股東包括袁進(jìn)輝及員工激勵(lì)平臺(tái)，合計(jì)控制該公司約44.48%的投票權(quán)。

袁進(jìn)輝是一位資深A(yù)I創(chuàng)業(yè)者。招股書顯示，袁進(jìn)輝于2003年取得西安電子科技大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)學(xué)士學(xué)位，并于2008年取得清華大學(xué)博士學(xué)位，其博士論文在中國科學(xué)院院士及中國人工智能研究領(lǐng)域奠基人張鈸教授指導(dǎo)下完成，并獲得優(yōu)秀博士論文獎(jiǎng)。

2013年，袁進(jìn)輝加入微軟（中國）有限公司，次年主導(dǎo)開發(fā)了LightLDA（一種高效主題模型訓(xùn)練算法）。2017年，他創(chuàng)立了分布式深度學(xué)習(xí)平臺(tái)項(xiàng)目OneFlow（一流科技）。于OneFlow任職期間，其主導(dǎo)OneFlow深度學(xué)習(xí)框架的開發(fā)，策略性聚焦提升算法研發(fā)效率及硬件利用率，推動(dòng)研究創(chuàng)新與可擴(kuò)展算力表現(xiàn)之間的銜接。

2023年年初，ChatGPT掀起大模型浪潮，已退休的美團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文宣布出山再創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)辦了光年之外。很快，光年之外通過換股并購了OneFlow。沒過多久，王慧文突然病倒，無法繼續(xù)創(chuàng)業(yè)。2023年6月底，美團(tuán)斥資20.65億元收購光年之外。

變化之中，袁進(jìn)輝宣布帶領(lǐng)OneFlow原班人馬再創(chuàng)業(yè)，并于2023年8月成立硅基流動(dòng)。2026年6月，硅基流動(dòng)與OneFlow簽訂資產(chǎn)購買協(xié)議，收購其知識(shí)產(chǎn)權(quán)組合。

雖然硅基流動(dòng)創(chuàng)立還不到3年，但是已完成多輪融資，投資方陣容還十分豪華。

招股書顯示，阿里巴巴為硅基流動(dòng)最大外部機(jī)構(gòu)股東之一，其通過杭州多家公司持有硅基流動(dòng)7.42%的股份。此外，哈勃科技持股4.07%，北京創(chuàng)新工場持股4.01%，蘇州耀途、普華基金、紀(jì)源哲遠(yuǎn)、天津三快分別持股3.01%、1.81%、1.48%、1.05%。其中，哈勃科技背后是華為，天津三快背后是美團(tuán)。

此外，硅基流動(dòng)的股東中還有水木清華、商湯、360、壁仞科技等諸多知名投資方或其旗下戰(zhàn)投，但它們對硅基流動(dòng)的持股比例較小，更多的是財(cái)務(wù)或產(chǎn)業(yè)投資。

從2023年12月至2026年6月，硅基流動(dòng)通過增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行了7輪融資。其中，最新一輪融資發(fā)生在2026年6月，是其B+輪融資，被投后估值77.4億元。

（作者 | 張向陽 ，編輯 | 吳躍，圖片來源 | 視覺中國，本內(nèi)容轉(zhuǎn)載自財(cái)經(jīng)天下WEEKLY）