扎男服輸，AI大廠開(kāi)始“分流”

文章轉(zhuǎn)載于字母AI

扎克伯格剛剛承認(rèn)，Meta的AI agent進(jìn)展比預(yù)期慢了。

據(jù)路透社報(bào)道，他在Meta內(nèi)部全員會(huì)上表示，過(guò)去4個(gè)月，AI agent技術(shù)的發(fā)展“沒(méi)有像我們預(yù)期的那樣加速”，公司年初圍繞AI推進(jìn)的組織重構(gòu)，也“還沒(méi)有兌現(xiàn)”預(yù)期。但另一邊，Meta今年的資本支出最高可能達(dá)到1450億美元，其中很大部分指向AI基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張。

錢已經(jīng)砸下去，產(chǎn)品回報(bào)還在路上。

幾乎同一時(shí)間，彭博社稱，Meta正在籌備一項(xiàng)云業(yè)務(wù)，計(jì)劃出租多余AI算力。這讓Meta站到了一個(gè)微妙的位置上：它曾是硅谷最激進(jìn)的算力囤積者之一，且這種算力囤積是為自家激進(jìn)的AI研發(fā)計(jì)劃服務(wù)的，如今卻開(kāi)始考慮把自家的AI基礎(chǔ)設(shè)施拿出去變現(xiàn)。

這條路，馬斯克已經(jīng)先走一步。SpaceX把Colossus算力租給Anthropic，又和谷歌簽下多年云服務(wù)協(xié)議。現(xiàn)在，小扎像是在摸著馬斯克過(guò)河。

AI算力競(jìng)爭(zhēng)正在出現(xiàn)一個(gè)新轉(zhuǎn)向。過(guò)去比的是誰(shuí)能搶到更多GPU，現(xiàn)在要回答的是搶到之后，誰(shuí)能把這些GPU用滿、租出去、變成收入。

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小扎摸著馬斯克過(guò)河？

Meta要賣算力的消息，是在當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月1日傳出來(lái)的。

彭博社稱，Meta正在籌備一項(xiàng)云業(yè)務(wù)，計(jì)劃出售多余的AI計(jì)算能力。

按照?qǐng)?bào)道，這項(xiàng)計(jì)劃還在開(kāi)發(fā)中，策略仍可能變化，Meta也拒絕置評(píng)。但大致方向已經(jīng)很清楚：Meta可能讓開(kāi)發(fā)者訪問(wèn)托管在其基礎(chǔ)設(shè)施上的AI模型，比如Muse Spark，并按照運(yùn)行這些模型所需的算力收費(fèi)。與此同時(shí)，它也在考慮像CoreWeave、Nebius這類neocloud一樣，直接出租原始AI算力。

這不是一個(gè)小動(dòng)作。過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間里，Meta并不是一家云服務(wù)商。它的基本盤是社交平臺(tái)和廣告業(yè)務(wù)，AI基礎(chǔ)設(shè)施更多是為內(nèi)部模型、推薦系統(tǒng)、廣告系統(tǒng)和產(chǎn)品功能服務(wù)。

外界立刻開(kāi)始猜測(cè)——這是否意味著Meta已經(jīng)準(zhǔn)備好將重心從自研/全棧AI上移開(kāi)？Meta是不是正在給巨額AI投入尋找一條更現(xiàn)實(shí)的回本路徑？

這種猜測(cè)并非毫無(wú)根據(jù)。Meta這幾年在AI上投入很重，但前沿模型敘事并不算順利。它4月發(fā)布了Muse Spark，這是Meta新組建的高成本AI團(tuán)隊(duì)推出的首個(gè)模型，但其主打輕快，更核心的“旗艦大模型”遲遲未現(xiàn)身。

問(wèn)題在于，錢已經(jīng)先花出去了。Meta在一季度財(cái)報(bào)中把2026年資本開(kāi)支預(yù)期提高到1250億至1450億美元，高于此前1150億至1350億美元的區(qū)間，理由包括組件價(jià)格上漲，以及為未來(lái)算力容量增加數(shù)據(jù)中心成本。

當(dāng)AI基礎(chǔ)設(shè)施支出膨脹到千億美元級(jí)別，投資者自然會(huì)關(guān)心這些GPU、數(shù)據(jù)中心和電力什么時(shí)候能變成收入。

所以，市場(chǎng)對(duì)“Meta要出租算力”的反應(yīng)很直接。報(bào)道傳出后，Meta股價(jià)漲超10%，這緩解了它此前跑輸標(biāo)普500指數(shù)的壓力。與此同時(shí)，CoreWeave和Nebius分別下跌10.8%和12.4%。

Meta要賣算力，最直接的好處就是“回血”。

這條路，馬斯克已經(jīng)先走一步。

今年5月，SpaceX就把旗下孟菲斯數(shù)據(jù)中心Colossus的算力租給了Anthropic。Anthropic當(dāng)時(shí)表示，它將使用SpaceXColossus1設(shè)施的全部算力。這個(gè)設(shè)施擁有超過(guò)22萬(wàn)顆英偉達(dá)處理器，并將在一個(gè)月內(nèi)為Anthropic帶來(lái)300兆瓦新增容量。

隨后，SpaceX又和谷歌簽下多年云服務(wù)協(xié)議。按照文件，谷歌將從2026年10月到2029年6月，每月向SpaceX支付9.2億美元，換取約11萬(wàn)顆英偉達(dá)GPU以及CPU、內(nèi)存等相關(guān)組件提供的計(jì)算能力。

路透計(jì)算稱，SpaceX與Anthropic、谷歌這兩份算力訪問(wèn)協(xié)議，按年計(jì)算合計(jì)約260億美元；如果兩份合同都不提前終止，總規(guī)模超過(guò)700億美元。

馬斯克本來(lái)也是AI算力軍備競(jìng)賽里最激進(jìn)的玩家之一。Colossus原本服務(wù)于xAI和Grok的敘事，是馬斯克追趕OpenAI、Anthropic的重要基礎(chǔ)設(shè)施。但在自己的AI業(yè)務(wù)還沒(méi)有完全消化這些算力之前，SpaceX先把算力租給了更缺算力、更能立刻消化算力的Anthropic和谷歌。

更關(guān)鍵的是，馬斯克強(qiáng)調(diào)這種合作的短期性和靈活性。

關(guān)于Anthropic租用Colossus的安排，他后來(lái)專門澄清，SpaceX先簽了180天租約，之后雙方都可以提前90天通知取消。他還說(shuō)，短期安排是SpaceX方面提出的，如果未來(lái)算力變得非常緊，SpaceX可能需要把算力拿回來(lái)。

這句話說(shuō)明了出租算力的真正意圖：它不等于放棄AI自研，也不等于承認(rèn)自家AI業(yè)務(wù)沒(méi)戲。公司選擇在內(nèi)部需求和外部變現(xiàn)之間保留彈性。算力可以先租給更饑渴的客戶，換取現(xiàn)金流；等自己的模型、產(chǎn)品和用戶需求追上來(lái)，再把算力拿回來(lái)。

放到Meta身上，也是同樣的道理。它并不需要宣布自己轉(zhuǎn)型云廠商，也不需要承認(rèn)AI自研路線受挫。只要把一部分多余或暫時(shí)沒(méi)有被內(nèi)部完全消化的算力拿出來(lái)，就能同時(shí)講兩個(gè)故事：對(duì)內(nèi)，AI基礎(chǔ)設(shè)施仍然是未來(lái)戰(zhàn)略；對(duì)外，這些基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)可以開(kāi)始產(chǎn)生收入。

于是，AI算力競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)了一個(gè)微妙轉(zhuǎn)向。

過(guò)去幾年，硅谷巨頭爭(zhēng)相競(jìng)爭(zhēng)誰(shuí)能更快搶到GPU、建起更大的數(shù)據(jù)中心。現(xiàn)在，問(wèn)題開(kāi)始變成搶到之后，誰(shuí)能把這些GPU用滿。而這種“用滿”，可以是自己用，也可以是別家用。

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算力冗余與短缺的兩重天

但Meta和SpaceX開(kāi)始出租算力，并不意味著整個(gè)AI行業(yè)都已經(jīng)進(jìn)入算力過(guò)剩。

恰恰相反，幾乎在同一時(shí)期，算力短缺仍然是AI新聞中最常出現(xiàn)的關(guān)鍵詞。

Anthropic今年5月宣布完成650億美元H輪融資時(shí)稱，公司投后估值達(dá)到9650億美元，年化收入在5月初已經(jīng)超過(guò)470億美元。Anthropic說(shuō)，這筆融資將用于擴(kuò)大算力，以滿足Claude不斷增長(zhǎng)的需求。

路透也在報(bào)道中提到，Anthropic過(guò)去幾個(gè)月一度難以滿足需求，不得不在高峰時(shí)段設(shè)置使用限制，并通過(guò)鼓勵(lì)用戶在非高峰時(shí)段使用來(lái)調(diào)節(jié)算力壓力。

Anthropic隨后公布的算力合作，更能說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題。除了SpaceX，Anthropic還列出了其他幾項(xiàng)算力安排：與Amazon最高5吉瓦的協(xié)議，其中包括2026年底前近1吉瓦的新容量；與谷歌和Broadcom的5吉瓦協(xié)議；與微軟和英偉達(dá)的300億美元Azure容量合作；以及和Fluidstack在美國(guó)AI基礎(chǔ)設(shè)施上的500億美元投資。

對(duì)Anthropic來(lái)說(shuō)，更多算力意味著更高的Claude Code使用上限、更大的API調(diào)用容量，以及更多企業(yè)客戶能被接進(jìn)來(lái)。

OpenAI也是類似情況。4月29日，OpenAI在介紹Stargate進(jìn)展時(shí)說(shuō)，為了滿足消費(fèi)者、企業(yè)、開(kāi)發(fā)者和政府對(duì)AI日益增長(zhǎng)的需求，公司正在繼續(xù)擴(kuò)大算力版圖，把新容量更快投入使用。OpenAI還提到，2025年1月宣布“星門Stargate”時(shí)，曾承諾到2029年在美國(guó)確保10吉瓦AI基礎(chǔ)設(shè)施；一年多后，這一目標(biāo)已經(jīng)提前超過(guò)，其中過(guò)去90天就新增超過(guò)3吉瓦。

所以，不能簡(jiǎn)單說(shuō)AI算力泡沫已經(jīng)破了。更準(zhǔn)確的說(shuō)法是，算力開(kāi)始出現(xiàn)錯(cuò)位。

一邊是Anthropic、OpenAI這類公司。它們已經(jīng)有明確的產(chǎn)品入口、開(kāi)發(fā)者生態(tài)和企業(yè)客戶，用戶需求直接轉(zhuǎn)化成token調(diào)用、訂閱收入和API賬單。

對(duì)它們來(lái)說(shuō)，算力越多，能承接的需求就越多，收入天花板也越高。

另一邊，則是Meta和xAI/SpaceX這類玩家。它們同樣是AI算力軍備競(jìng)賽中最激進(jìn)的囤積者，但自己的AI產(chǎn)品和商業(yè)閉環(huán)還沒(méi)有被同等程度地驗(yàn)證。

Meta有Meta AI、AI眼鏡、Instagram和WhatsApp里的AI功能，也有Muse Spark這樣的新模型。xAI有Grok和馬斯克生態(tài)。但相比Anthropic靠Claude Code、API和企業(yè)客戶跑出來(lái)的增長(zhǎng)，Meta和xAI的AI投入，還沒(méi)有形成同樣清晰的收入閉環(huán)。

在當(dāng)下，最需要算力的人，未必就是最早、最激進(jìn)囤算力的人。

算力短缺和算力冗余正在同時(shí)發(fā)生。真正能把算力變成收入的公司仍然缺算力，而那些先把算力建起來(lái)、但內(nèi)部產(chǎn)品需求尚未完全釋放的公司，則開(kāi)始把算力當(dāng)成一種可以出租、交易與回收現(xiàn)金流的資產(chǎn)。

AI算力競(jìng)爭(zhēng)正在從“囤積階段”進(jìn)入“變現(xiàn)階段”。

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算力流通的新格局

算力開(kāi)始流通之后，AI基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)的玩家位置也在重新排列。

最早，也最自然吃到這波需求的，還是傳統(tǒng)云廠商。微軟、谷歌和亞馬遜AWS本來(lái)就是云服務(wù)商，出租計(jì)算資源是它們的主業(yè)。只是到了AI時(shí)代，云服務(wù)的核心資源正在從CPU、存儲(chǔ)和數(shù)據(jù)庫(kù)，轉(zhuǎn)向GPU、TPU、模型調(diào)用和AI開(kāi)發(fā)平臺(tái)。

谷歌就是一個(gè)典型例子。Alphabet一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，皮查伊說(shuō)，谷歌云一季度收入同比增長(zhǎng)63%，首次超過(guò)200億美元；未履約訂單，也就是已經(jīng)簽約但尚未確認(rèn)收入的合同金額，環(huán)比接近翻倍，超過(guò)4600億美元。谷歌云的增長(zhǎng)，來(lái)自企業(yè)AI產(chǎn)品和AI基礎(chǔ)設(shè)施需求。

谷歌還說(shuō)，其第一方模型通過(guò)客戶直接API調(diào)用處理的token數(shù)量，從上一季度的每分鐘100億個(gè)，增長(zhǎng)到每分鐘160億個(gè)以上。與此同時(shí)，谷歌繼續(xù)把自研TPU、Axion CPU和英偉達(dá)GPU一起打包進(jìn)云服務(wù)，并在Cloud Next上推出第八代TPU。

微軟也不是突然開(kāi)始賣AI算力。Azure本來(lái)就是全球最大的云平臺(tái)之一，只是AI讓它的增長(zhǎng)和成本結(jié)構(gòu)都發(fā)生了變化。

微軟2026財(cái)年三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)顯示，微軟云收入達(dá)到545億美元，同比增長(zhǎng)29%；Azure和其他云服務(wù)收入增長(zhǎng)40%。但微軟同時(shí)強(qiáng)調(diào)，客戶需求仍然超過(guò)可用容量。也就是說(shuō)，對(duì)微軟來(lái)說(shuō)，算力還不夠用。

不過(guò)，AI算力也在改變微軟的商業(yè)模式。微軟稱，公司毛利率同比下降，原因包括持續(xù)投資AI基礎(chǔ)設(shè)施，以及AI產(chǎn)品使用量增長(zhǎng)。GitHub Copilot就是一個(gè)例子。微軟說(shuō)，GitHub Copilot已經(jīng)有近14萬(wàn)家組織使用，企業(yè)訂閱用戶同比接近增長(zhǎng)兩倍；但它也宣布從6月1日起，將GitHub Copilot轉(zhuǎn)向更符合實(shí)際使用量和成本的定價(jià)模式。

這說(shuō)明，傳統(tǒng)云廠商和Meta、SpaceX面臨的問(wèn)題并不一樣。微軟和谷歌本來(lái)就有云平臺(tái)、企業(yè)客戶、銷售體系和計(jì)費(fèi)系統(tǒng)，AI算力可以自然裝進(jìn)既有業(yè)務(wù)里。它們要解決的是，如何讓昂貴的GPU、TPU和數(shù)據(jù)中心投入，繼續(xù)轉(zhuǎn)化成高質(zhì)量收入。

當(dāng)Meta、SpaceX這樣的大玩家的算力從內(nèi)部戰(zhàn)略資源，變成了市場(chǎng)上的供給，原有的云廠商——尤其是中小云廠商——的生意勢(shì)必會(huì)受到影響。

被直接擠到的，是CoreWeave、Nebius這類neocloud。所謂neocloud，本質(zhì)上就是一批圍繞AI算力缺口長(zhǎng)出來(lái)的新型云服務(wù)商。它們從英偉達(dá)那里拿GPU，建設(shè)專門服務(wù)AI訓(xùn)練和推理的數(shù)據(jù)中心，再把算力租給OpenAI、微軟、Meta、xAI、Anthropic這類客戶。

過(guò)去兩年，AI公司缺算力，傳統(tǒng)云廠商也排隊(duì)擴(kuò)建，neocloud因此有了很大的生存空間。

但Meta考慮出租算力的消息一出來(lái)，市場(chǎng)立刻意識(shí)到，這個(gè)空間可能被重新擠壓。MarketWatch報(bào)道稱，Meta目前和CoreWeave有352億美元基礎(chǔ)設(shè)施合同；如果Meta自己建設(shè)“Meta Compute”部門，既向開(kāi)發(fā)者提供托管模型，也直接出租原始算力，就會(huì)和現(xiàn)有neocloud形成直接競(jìng)爭(zhēng)。

這就是CoreWeave、Nebius股價(jià)下跌的原因。對(duì)neocloud來(lái)說(shuō)，它們?cè)景缪莸氖侵虚g商：從芯片公司和資本市場(chǎng)那里拿資源，再把算力賣給AI公司。如今可能遭到兩頭擠壓，一頭是谷歌、微軟、AWS這些老牌云廠商，另一頭是原本只自用、現(xiàn)在也開(kāi)始對(duì)外出租算力的非云巨頭。

英偉達(dá)則站在更上游的位置。它不只是賣芯片，也在想辦法讓這些芯片進(jìn)入更順暢的流通體系。

去年5月，英偉達(dá)就推出過(guò)Lepton平臺(tái)，試圖建立一個(gè)AI算力市場(chǎng)。路透當(dāng)時(shí)報(bào)道，Lepton可以讓云計(jì)算公司在一個(gè)平臺(tái)上出售GPU容量，CoreWeave、Nebius、Crusoe、Firmus、Foxconn、GMI Cloud、Lambda、Nscale、SoftBank和Yotta等公司都加入了這一平臺(tái)。英偉達(dá)云業(yè)務(wù)副總裁Alexis Bjorlin當(dāng)時(shí)說(shuō)，開(kāi)發(fā)者尋找可用算力的過(guò)程仍然非常手工化，“幾乎像所有人都在給所有人打電話，問(wèn)哪里還有算力”。

今年7月，英偉達(dá)又把這件事往前推進(jìn)了一步。

英偉達(dá)官方博客稱，公司正在和AI云廠商合作部署大規(guī)模、多租戶的AI工廠，并通過(guò)收入分成和信用支持模式對(duì)齊經(jīng)濟(jì)利益。按照這套模式，AI云廠商出售基于英偉達(dá)的云服務(wù)，英偉達(dá)除了獲得標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品收入，還可以從受支持算力的云收入中分成。首批合作方包括Sharon AI和Firmus，前者計(jì)劃部署最多4萬(wàn)顆Grace Blackwell GB300 GPU，后者在印度尼西亞Batam建設(shè)的DSX AI工廠園區(qū)預(yù)計(jì)規(guī)模最高可達(dá)360兆瓦、17萬(wàn)顆英偉達(dá)GPU。

這已經(jīng)不只是賣芯片了。英偉達(dá)開(kāi)始像整個(gè)GPU云市場(chǎng)的組織者和兜底者。它要幫助新云廠商拿到資本、建起AI工廠、把GPU租出去，再?gòu)乃鼈兊脑剖杖肜锢^續(xù)分一杯羹。

路透去年還報(bào)道過(guò)，CoreWeave和英偉達(dá)簽下63億美元訂單，協(xié)議保證英偉達(dá)會(huì)購(gòu)買CoreWeave未售出的云計(jì)算容量，直到2032年4月13日。 這類安排說(shuō)明，GPU不再只是硬件，而是可以被融資、租賃、保底、收入分成和重新分配的資產(chǎn)。

到這里，算力市場(chǎng)的新格局就清楚了。谷歌、微軟、AWS這樣的傳統(tǒng)云廠商，繼續(xù)把AI算力整合進(jìn)原有的云業(yè)務(wù)里；Meta、SpaceX這樣的非云巨頭，開(kāi)始把內(nèi)部AI基礎(chǔ)設(shè)施拿出來(lái)出租；CoreWeave、Nebius這樣的neocloud，既吃到AI算力短缺的紅利，也要面對(duì)巨頭親自下場(chǎng)的壓力；英偉達(dá)則從賣鏟子的人，變成算力流通體系里的組織者、撮合者和風(fēng)險(xiǎn)兜底方。

這不是一個(gè)簡(jiǎn)單的“算力過(guò)剩”或“算力短缺”的故事。更準(zhǔn)確地說(shuō)，AI算力正在從戰(zhàn)略儲(chǔ)備變成可交易資產(chǎn)。

接下來(lái)，誰(shuí)能把算力變成真正的收入，誰(shuí)才算穿越AI軍備競(jìng)賽的下半場(chǎng)。

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